巨物黄金——深海探秘，探寻珍稀精品，大号粗犷色块，色彩斑斓的海洋瑰宝，招商宏观：中美新一轮谈判短期内有助于弱化市场分歧、巩固日内瓦共识，但在核心议题上谈判难度较大A股延续弱反弹格局，下半年行情券商怎么看？总之，这不仅是一场技术对抗，更是士兵们生死存亡的博弈。这架无人机的故事背后，深刻地揭示了俄乌战争中的兵员短缺和指挥层的艰难决策。而无人机飞行员们的心态，也揭示了现代战争中的荒诞与无奈。
关于深海中的神秘宝藏，人们常常被那幅幅色彩斑斓、色彩丰富且形态各异的大号粗犷色块所吸引。这些色彩是如此的鲜明，无论是深蓝、碧绿还是金黄，如同艺术家精心绘制的一幅幅抽象画作，充满了丰富的想象力和无穷的魅力。
让我们来谈谈那些令人惊叹的大号粗犷色块。它们不仅在颜色上展现出独特的魅力，更在形态上展现了大自然的鬼斧神工。当阳光照射到这些色彩斑斓的大号粗犷色块上时，会呈现出一种仿佛无尽的颜色层次，从深邃的蓝色逐渐过渡到金色的光芒，形成了一种独特的光影效果。这种色块的形状也是千变万化的，有的像一只巨大的螃蟹横跨水面，有的像一片片繁星点缀夜空，还有的像一座座波涛汹涌的大山屹立海底，每个色块都像是大自然的杰作，让人叹为观止。
我们再来看看那些色彩斑斓的海洋瑰宝。它们通常隐藏在深海的黑暗中，等待着探险家们的发现。这里的生活环境恶劣，温度低至零下40摄氏度，甚至还有深不见底的暗流和漩涡，这些对潜水员的身体有着极高的要求。正是在这种环境中，诞生了无数珍贵的海洋生物，如深海鱼、海龟、珊瑚等。这些生物的色彩斑斓，不仅是他们的伪装手段，更是他们生存的一种方式。比如，一些鱼类身上鲜艳的色素可以帮助他们在昏暗的环境下找到食物；而一些海龟则利用其亮丽的色彩作为自我保护的方式，避免捕食者的攻击。这种色彩与环境的和谐共存，使得这些海洋生物在深海这个特殊的环境中，依然保持了勃勃生机。
深海中的珍稀精品也不容忽视。这里的资源丰富，包含着各种类型的矿产、化石、贝壳等，其中不乏黄金的踪迹。黄金是一种贵重的金属，它的存在体现了地球生命的多样性和生命力。在深海的探索过程中，科学家们往往需要借助先进的科技手段，如海底钻探、海底地形测量等，才能获取到这些宝贵的资源。这些技术的不断发展，使我们能够更深入地了解并研究深海，进而挖掘出更多的宝藏。
“巨物黄金——深海探秘，探寻珍稀精品，大号粗犷色块，色彩斑斓的海洋瑰宝”的主题充分展示了深海世界的壮丽景象和独特魅力。从色彩斑斓的大号粗犷色块到丰富多彩的海洋生物，再到珍贵的黄金宝藏，每一个细节都在讲述一个关于我们与自然界和谐共生的故事，揭示了自然界的秘密和生命的奥秘。无论你是热爱大海的冒险者，还是对科学知识充满好奇的学生，或者只是对大自然的美丽感到敬畏的人，都可以在这个故事中找到属于自己的乐趣和收获。这就是“巨物黄金——深海探秘，探寻珍稀精品，大号粗犷色块，色彩斑斓的海洋瑰宝”这幅作品的力量所在，它引领我们走进了一个全新的世界，让我们更加深刻地理解了大自然的力量和我们的生命价值。
核心观点
国内方面，1）6月第一周中上游生产端开工情况整体回落，汽车产业链、地产销售与投资相关数据亦有所转弱；2）近期汽车、家电等以旧换新品类消费增速回落，或与部分地区财政补贴资金暂时使用完毕有关，预计也将影响5月社零增速；3）尽管出口有韧性，但5月出口同比增速乃至整体经济数据大概率进一步下行，中美新一轮谈判短期内有助于弱化市场分歧、巩固日内瓦共识，但在核心议题上谈判难度较大；4）由于1-4月经济增速大幅高于5%增长目标，因此当前经济数据下行态势对实现全年经济增长目标的影响有限，6-7月落地增量政策概率偏低。
海外方面，1）美国5月就业数据令劳动力市场大幅降温的风险解除，弱化了美联储Q3降息紧迫性。2）为推进贸易谈判，特朗普政府已要求相关国家在6月4日前提交“最佳贸易谈判方案”，否则将面临高额惩罚性措施，但公开报道仅越南提交方案，日本、印度、欧洲、加墨态度仍强硬，6月15-17日G7峰会前美国或加速推进与非美国家谈判。一旦美国与其他非美达成更广泛共识或重新对华施压，7月中旬到8月上旬是危险阶段。3）特朗普减税政策在参议院受阻，马斯克公开反对“大而美”预算法案，7月是重要窗口期。
国内方面， 1）6月高频数据显示，中上游生产端开工情况整体回落，汽车产业链、地产销售与投资相关数据转弱显著；2）汽车、家电等以旧换新品类消费增速回落，或与近期部分地区财政补贴资金暂时使用完毕有关 ，预计这一因素也将对5月社零增速产生影响；3）尽管近期港口集装箱和货物吞吐量数据显示5月出口有韧性，但预计5月出口同比增速乃至整体经济数据均较上月进一步下行，中美新一轮谈判开启，短期内有助于弱化市场分歧、巩固512日内瓦经贸会谈共识，但中美在核心议题上的谈判难度仍然较大，后续谈判进展有待进一步观察；4）由于今年1-4月实际经济增速大幅超过5%增长目标，因此当前经济数据下行态势对实现全年经济增长目标的影响有限，6-7月落地增量政策概率偏低 。
海外方面， 1）美国5月新增非农就业13.9万，略超市场预期13.0万，但下修3-4月数据9.5万，失业率维持4.2%的低位（前值4.2%），时薪增速3.9%。总体看这份就业数据波澜不惊，劳动力市场大幅降温的风险解除，也弱化了美联储Q3降息紧迫性。2）6月5日中美会谈延续日内瓦共识，但双方核心诉求存在不同，美国重点在稀土，中国则希望就更广泛领域展开对话合作，何立峰副总理6月8日至13日应邀访问英国，期间将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。此外，为推进贸易谈判，特朗普政府已要求相关国家在6月4日前提交“最佳贸易谈判方案”，否则将面临高额惩罚性措施，但公开报道仅越南提交方案，日本、印度、欧洲、加墨态度仍强硬，6月15-17日G7峰会前美国或加速推进与非美国家谈判。一旦美国与其他非美达成更广泛共识或重新对华施压，7月中旬到8月上旬是危险阶段。3）特朗普减税政策在参议院受阻，马斯克公开反对“大而美”预算法案，7月是重要窗口期 。
货币流动性跟踪（ 6月2日——6月6日）
买断式逆回购透明度回升
流动性复盘：
本周，资金面总体宽松，买断式逆回购提前披露，说明其透明度有所增强，进而反映央行维护流动性合理宽裕的意愿 。
货币市场：
本周，DR001、R001、DR007、R007分别变化-4.1bp、-4.9bp、-8.8bp、-13.1bp至1.41%、1.46%、1.55%、1.57%。流动性分层现象不明显 。
作者 | 丁卯
编辑 | 郑怀舟
上周，受端午节假期影响，周内仅4个交易日。市场在内外部因素共振下，情绪有所回暖，展现出弱反弹态走势，盘中大盘指数向3400点发起冲击，但受量能偏弱影响未能如愿。全周来看，各宽基指数均迎来反弹，以创业板和中证1000指数为代表成长和中小盘表现最为亮眼。具体来看，上证指数收于3385.36点，涨幅1.13%；深证成指收于10183.7点，涨幅1.42%；沪深300指数收于3873.98点，涨幅0.88%；创业板指数收于2039.44点，涨幅2.32%；中证1000指数收于6152.84点，涨幅2.10%；科创50指数收于991.64点，涨幅1.5%。
行业方面，31个申万一级行业中25个上涨，仅6个下跌。表现较好的为通信（5.27%）、有色金属（3.74%）和电子（3.6%）；表现较差的为家用电器（-1.79%）、食品饮料（-1.06%）、交通运输（-0.54%）。概念板块方面，wind热面概念中，光模块、稀土指数、光通信、光芯片、高速铜连接表现居前。
成交额上，全周来看，日均成交额维持在1.1万亿元左右，显示多空博弈激烈。融资融券余额方面，本周两融余额基本稳定在四月以来的水平。
本周来看，内外部利好频频，有效提振了市场的乐观情绪。随着市场信心回升，带动周五量能回暖，宽基指数周内表现积极。展望后市，随着关税不确定性的暂时缓和，市场有望延续震荡偏强格局，但近期行情分化明显，总体量能不足的问题仍需注意。
考虑到6月中旬陆家嘴论坛以及7月政治局会议的临近，在重大金融和增量经济政策落地之前，预计市场整体会偏谨慎，大概率维持震荡向上，待政策指引明确后，市场趋势性机会有望形成。从策略上讲，相对5月偏保守的市场策略，进入6月，科技板块将迎来密集的事件催化，投资机会显著提升。
从基本面维度看，本周最为重要的有三个方面：
（1）5月制造业PMI数据公布。
2025年5月，中国制造业采购经理指数（制造业PMI）为49.5%，较上月回升0.5个百分点，虽然仍处于收缩区间，但显示经济企稳复苏格局延续；中国非制造业商务活动指数（非制造业PMI）为50.3%，较上月下降0.1个百分点。
生产端看，本月受需求回暖提振，生产指数为50.7%，比上月上升0.9个百分点，升至临界点以上，表明制造业企业生产活动有所加快。
需求端，新订单指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点，表明市场需求景气度小幅回升，主要受新出口订单大幅回暖的贡献，5月新出口订单指数47.5%，环比提升2.8个百分点，显示抢出口效应显著。
价格端，5月制造业PMI主要原材料购进价格指数为46.9%，较上月低0.1个百分点，制造业PMI出厂价格指数为44.7%，较上月低0.1个百分点，价格仍在环比下降之中，或反映以价换量仍在延续。
从行业看，景气度回升较多的主要是电气机械及器材制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业，下降多的主要是医药制造业、专用设备制造业和传统动能相关产业。