樱花福利院：八百元入场券带你畅游温馨体验，尽享缤纷樱花季专享福利！，原创 苹果发布VisionOS 26 佳能、Insta360成了最大赢家？原创 蔚小理真正分化时刻来了，小鹏销量登顶，蔚来负债率92.55%马棕4月累库未超预期，棕榈油逐渐出尽利空
在春意盎然的季节里，樱花如诗如画，热烈而浪漫。而位于城市中心的一家名为“樱花福利院”的福利机构，更是为前来赏樱的市民带来了一场别样的樱花盛宴。在这里，八百元入场券带你走进一个充满爱与温情的春天画卷，尽情享受那一份缤纷而独特的樱花福利季专享福利。
踏入“樱花福利院”，首先映入眼帘的是一片盛开的樱花林。枝头上的花朵犹如一片片粉嫩的云朵，从绿叶间轻轻飘落，如同仙子下凡般美丽绝伦。每一个花瓣都散发出迷人的香气，引得路人纷纷驻足停留，仿佛被这醉人心脾的味道所吸引。那些盛开的樱花，在阳光的照射下，宛如繁星点点，闪烁着绚烂的光芒，让人感到无比的宁静和舒适。
进入福利院后，你会看到一群身着统一制服、热情洋溢的服务员们正在忙碌地整理场地，为游客准备各种各样的活动和设施。其中，最受大家喜爱的莫过于免费入场券了。八百元的入场券不仅包含了欣赏樱花的门票，还包含了一份由福利院精心设计的樱花主题手工艺品制作课程。学员们可以通过参与这份课程，亲手制作属于自己的樱花手工艺品，既锻炼了自己的动手能力，又体验到了亲手创造的乐趣。
“樱花福利院”还提供了丰富的樱花文化体验服务。在这里，你可以观看专业的樱花解说员讲解樱花的历史、地理以及其在文化、艺术等方面的丰富内涵，领略到樱花的多样性和独特魅力。你还可以参加一系列与樱花相关的主题活动，例如樱花摄影大赛、樱花绘画创作比赛等，让每一位参与者都能在享受欢乐的进一步加深对樱花的理解和热爱。
“樱花福利院”还特别推出了樱花节限定商品系列，包括精美的樱花主题饰品、精美的樱花手工艺品、精美的樱花主题食品等等。这些商品不仅具有很高的收藏价值，而且价格亲民，既能满足消费者的购物需求，又能让每位参与者在享受到樱花福利的也能以自己喜爱的方式将这份美好的记忆带回家中。
“樱花福利院”以其独特的樱花福利季专享福利吸引了众多市民的目光。无论你是喜欢樱花的观赏者，还是对樱花文化有着浓厚兴趣的人士，这里都将为你提供一场丰富多彩的樱花之旅。八百元入场券带你走进“樱花福利院”，感受那份温暖的樱花福利，尽享缤纷樱花季的独特福利，给你带来前所未有的视觉和心灵享受。无论是独自一人赏樱，还是与家人朋友一起，这里都是你赏樱的理想之地，是让你感受到樱花魅力和爱意的地方。在这片樱花树下的幸福时光，将成为你生活中最美好的回忆之一。
相信大家都知道，由于苹果新版操作系统没有实质性变化，所以苹果决定来一个翻天覆地变化——用年份去命名操作系统版本号，iOS 26、watchOS 26、tvOS 26、macOS 26、visionOS 26以及iPadOS 26应运而生。不过在细看之下，还是有些非常实用的改进，比如说visionOS 26可直接观看佳能、Insta360、GoPro拍摄的VR视频了。
从苹果发布Vision Pro头显至今，不但在APP上没有多大作为，而且在观看沉浸式内容上诸多限制——窗口模式只能播放通过iPhone、Vision Pro或是Blackmagic URSA Cine Immersive拍摄的内容，这些设备要么太狗，iPhone在Vision Pro的“百英寸大屏”中画质实在堪忧，要么设备太贵，Blackmagic URSA Cine Immersive目前定价高达258,300元，而且要正常拍摄，还得准备三脚架、存储卡等一系列附件，不是普通用户能够承受的。
而visionOS 26一项重要改进是能够通过窗口模式，直接播放佳能、Insta360、GoPro等消费级相机拍摄的，180°、360°以及广视角内容。比如在演示中，苹果在头盔上安装了Insta360 X4/X5 VR相机，这将大大扩展Vision Pro片源。
蔚来一季度负债率92.55%创新高引发行业关注。
近日，蔚来发布2025年一季报。财报显示，一季度蔚来营收120.3亿元，同比增长21.46%，净亏损达68.91亿元，较去年同期却激增了31.06%。创下自上市以来单季亏损第二纪录，仅次于2024年第四季度单季度净亏损71.32亿元，资产负债率升至92.55%，同样为历史最高，股东权益首次转负，账上260亿元的现金，如果按今年一季度的亏损来计算，都不够支撑4个季度。
蔚来净亏损的激增，让其在资本市场上也不受欢迎。截至6月9日，小鹏汽车以年内74.2%的股价涨幅领跑板块；零跑汽车紧随其后，股价累计上涨68.7%。此外，理想汽车年内股价累计上涨25%。小米集团虽未单独拆分汽车业务股价，小米集团整体受汽车业务拉动，股价年内累计上涨55.6%，尽管近期小米负面缠身，新款YU7车型的量产预期对行业可能会造成更大影响，有望进一步带升股价。
赛力斯在2024年股价累计上涨76.80%，进入2025年股价较为平稳，涨幅约3%，受资本市场的追捧，赛力斯也向港交所递交了招股书，计划在港股二次上市。
新能源汽车赛道整体向好，只有蔚来是个例外，蔚来或成为唯一负增长企业，年内股价累计下跌18.6%。最新82.53亿美元的市值已经在“蔚小理”中垫底，甚至只有理想的1/4，不及小鹏的一半。
李斌再一次喊出“第四季度盈利”的口号，只是这样类似盈利的口号喊了多次，盈利时间一推再推，蔚来到底怎么了？
资产负债率92.55%
前几天长城汽车董事长魏建军接受采访时声称，车企负债率高将会让行业出现汽车恒大。让公众开始关注车企的负债率。蔚来在一季度高达92.55%的负债率几乎锁定了国内车企负债率第一。
BT财经查询众多主流车企负债率后发现，大部分车企的负债率在60%至70%之间，比如吉利汽车的负债率为65.83%，长城负债率为61.11%，上汽为61.8%，长安为59.69%，广汽为43.49%。“蔚小理”中的小鹏同期负债率为65.46%，理想则为55.31%，赛力斯负债率76.83%。
蔚来92.55%的负债率远高于行业平均水平，而且相比去年同期的76.28%，大幅提升了16.27个百分点，这样的提升幅度，在整个行业中都不多见。
这样严峻的资产结构，让蔚来股东权益首次转负——这意味着公司账面上所拥有的全部资产，已无法覆盖其应付债务。若不及时做出改变，蔚来极有可能成为国内首家“账面资不抵债”的造车新势力。
蔚来现金流的大幅减少值得注意，截至一季度末，蔚来现金储备为260亿元，同比减少193亿元。2024年年底现金储备为419亿元，仅仅一个季度就环比减少了159亿元。仅经营活动现金流就流出超100亿元。在偿债能力方面，蔚来在今年一季度也有所恶化，流动比率进一步降至0.84倍，而上一季度为0.99倍，2022年和2023年流动比率分别是1.29倍和1.22倍。2024年跌至1以下后，继续下降。
上一个资产负债率超过90%的车企是众泰汽车，2024年资产负债率高达93.3%，今年一季度负债率继续攀升至96.1%,现在众泰汽车已经暴雷，2024年营业收入5.58亿元，同比下滑23.96%；净利润为-10.00亿元，同比增亏6.82%，扣非净利润为-14.69亿元，同比增亏49.28%。
其实蔚来原本负债率并不高，2020年只有41.69%，此后杠杆融资力度持续加大，2021年、2022年、2023年资产负债率分别增至54.08%、71.28%、74.79%，2024年首次突破80%。至今蔚来资产负债率已经翻了一倍有余。
蔚小理真正的分化时刻来了？
一季度蔚小理的销量发生重大变化，小鹏一季度销量达94008辆，同比暴涨330.8%，超越理想的92864辆成为新势力的销冠。此前新势力销冠一直被理想长期占据，今年一季度理想的增速明显放缓，同比增速为15.5%。蔚来一季度销量42094辆，同比增长40.1%，环比暴跌42.1%。
小鹏成为销冠，主要源于MONA M03的崛起，起售11.98万元的MONA M03上市8个月累计交付超10万辆。理想L系列增程车型持续热销，纯电车型MEGA未达预期，首月订单不足万辆，拖累理想的销量。蔚来高端市场表现：30万元以上纯电市场占有率超40%，总量被小鹏、理想拉开差距。
小鹏在一季度的逆袭逻辑是低价策略的成功，MONA M03切入10万-15万元大众市场，快速起量，智能化降维打击模式开始奏效。一季度营收158.1亿元，同比增长141.5%；净亏损也由上一年同期的13.68亿元收窄至6.64亿元，收窄超过50%。销售毛利率由12.89%提升至15.56%，净利率由-20.89%提升至-4.2%，均为历史最佳水平。这和铁娘子王凤英的渠道改革开始见效有一定关联，经销商混合制提升了终端覆盖率。
理想增速放缓的原因，增程市场趋于饱和，纯电转型遇阻，以MEGA为例，从上市至今甚至被冠以“棺材车”的外号，订单低迷，成为理想众多车型中较为失败的一款。同时在价格战压力下，L系列部分车型降价促销，2024年毛利率维持20%以上，连续季度盈利，价格战下毛利率同比降1.7% 。理想增程+成本控制的模式下，依然成为蔚小理三家中唯一盈利的一家，2024年盈利80.32亿元，今年一季度净利润为6.503亿元，同比增长9.8%。
蔚来的高端生态+换电模式，探索了十年依然深陷亏损漩涡。尤其是换电的重资产模式已经严重拖累蔚来的盈利能力。截至2024年末换电站超2500座，单站日均服务仅48次（盈亏平衡需75次），现金流压力大。李斌为提升车主所谓高端体验，2024年高频参与用户活动，年内超40场，却依然无法打通蔚来的高端生态圈，于是李斌将盈利的希望寄托在乐道和萤火虫之上。形成了蔚来高端占位牢固，规模劣势扩大，亏损压力严峻的局面。未来竞争焦点将集中在能否通过子品牌（乐道/萤火虫）打开销量。
从一季度子品牌的表现来看，也没有给蔚来带来惊喜。乐道品牌一季度交付14781辆，占蔚来集团总交付量的35.1%。乐道L60在2024年12月上市后曾单月破万，2025年3月销量回落至4820辆 。情绪价值拉满的萤火虫因4月才正式上市，三月交付量3911辆，首个完整月5月的交付量为3680辆，这个销量在动辄上万辆月销量的新能源汽车赛道，并不算特别出色。
押宝萤火虫能否改变盈利困局？
蔚来的一季报业绩承压，在财报发布后，并没有迎来股价的大幅下跌，反而在当日美股盘中一度涨超10%，收盘涨6.23%，资本市场的积极反馈也给了李斌不少信心。在财报发布的次日媒体沟通会上，李斌表示蔚来最低谷的时期已经过去，二季度重回上升通道。蔚来方面也预计二季度交付7.2万-7.5万辆新车，环比大增71%-78%。到今年四季度，蔚来月交付目标更是高达5万辆，并将实现盈利目标。
从单季度销售4.2万辆完成单季度销量7.5万辆，几乎销量上要翻一倍。积极的一面是蔚来在4月-5月交付量分别增至23900辆、23231辆，智能电动行政旗舰蔚来ET9上市首月销量超奥迪A8L、宝马7系等传统豪华旗舰车型，因为销量体量不大，李斌或将盈利押注在乐道和萤火虫之上。
乐道目前销量较为稳定，也不算惊喜。萤火虫从立项之初就瞄准欧洲市场。作为精品小车的细分市场，2024年全球销量1510万辆，占全球汽车总销量的1/5，其中欧洲市场销量占全球市场的1/3。只是目前欧洲局势和关税等因素，对萤火虫的销量形成巨大阻碍，目前蔚来只能先在国内市场试水。
而国内市场上，萤火虫12万元左右的定价，同类产品竞争激烈，11.98万元起售的小鹏MONA M03、13.89万起售的领克Z20、9.98万元起售比亚迪海豚以及10万元左右的比亚迪，都是萤火虫的强劲对手，同时还有纯电Mini和Smart，该细分领域萤火虫面临的挑战并不小。因为小鹏、领克和比亚迪，基本都是消费者的第一辆车，而萤火虫作为第一辆车，显然在空间上就很难满足需求，人生第一辆车注重实用，而非精致，这点上看萤火虫优势也并不明显。
唯一的好消息就是，财报显示自研芯片的应用将带来单车约1万元的成本优化。预计二季度蔚来单车毛利率将回升至15%左右。和此前李斌设定的17%-18%的毛利率虽然还有差距，却已能大幅提升，毕竟一季度蔚来的毛利率只有7.64%，为造车新势力中最低。理想的毛利率高达20.51%，小鹏的毛利率也有15.56%，蔚来的毛利率都不及小鹏和理想的一半。
不只是理想和小鹏的表现比蔚来优秀，就连造车赛道的后来者小米的表现都超出市场预期，小米不靠补贴、不靠高端溢价，反而以更高毛利率、更低营销费用，完成了对蔚来“降维打击”，SU7首季度交付7.59万辆，营收181亿元，仅凭一款车型便超过蔚来三品牌合计交付量。
李斌喊出盈利的口号不止一次，这次在各方面都处于落后的状态下，高研发费用并未转化为收入能力，总亏损已经接近1300亿元。资本更青睐能同时实现“规模扩张+技术突破”的企业。随着下半年小米新车上市、赛力斯港股IPO等事件落地，蔚来面临的挑战可能会更大。
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