里程碑式长征回顾：百里征程再解读，全新路径寻正能量——万篇长征往期回顾与新入口开启，海关总署：中国5月对美国出口同比降34.5%，4月同比降21%；5月自美国进口108.07亿美元，同比降18.1%(4月同比降13.8%)，对美顺差180.11亿美元同比减少41.5%浙商宏观：央行连续7月增持黄金，白银机会也需关注高盛指出，市场对美国财政可持续性的担忧从未真正消失。随着经济衰退概率下降，当特朗普的新财政法案在国会通过时，财政可持续性的担忧重新成为焦点。
以百里征程为主线，回溯中国共产党人跨越艰险、勇攀高峰的长征历史。这一伟大壮举，不仅是中国革命的转折点，更是人类历史上最为英勇而辉煌的史诗篇章之一。在这个特别的日子里，我们有幸对过去的一百年间，中国共产党领导下的万里长征进行全面的回顾和解读。
“百里征程”的概念源自红军长征的地理范围，即从江西瑞金出发，途径贵州遵义、四川翻越雪山草地，到达甘肃会宁。这一战略转移犹如一条蜿蜒曲折的巨龙，在广袤的土地上展开，承载着无数共产党人的热血与忠诚。在那段艰难困苦的岁月中，红军战士们以坚定的理想信念，穿越了生死考验，战胜了恶劣环境，创造了震惊世界的奇迹。
长征中的每一战、每一场胜利，都闪耀着坚韧不拔、勇于牺牲的精神光辉。其中最令人难忘的是中央红军和红一方面军在甘肃迭部县会议召开后的第一次行动——强渡大渡河。面对装备落后、物资匮乏的困难局面，红军将士凭借卓越的军事才能和顽强的意志力，成功地突破国民党军的拦截，实现了强渡大渡河的突破。这场战役不仅是红军生死存亡的关键时刻，也是民族精神的洗礼，让中国人民铭记了什么是团结一致、舍生忘死。
在随后的行程中，红军战士们相继经历了泸定桥之战、四渡赤水、巧渡金沙江、飞夺泸定桥等重要战斗，这些战役充分展示了红军在面对困境时的智谋和勇气。他们巧妙利用地形、布设陷阱，成功地突破国民党军的防线，为后续的北上进军奠定了坚实的基础。
长征并非只有成功的喜悦，也有失败和挫折。1935年10月，中共中央在陕西瓦窑堡召开了八七会议，决定秋收暴动后北上抗日。这一决策是中共独立自主探索革命道路的重要转折点，标志着中国共产党从幼稚走向成熟，为中国革命开辟了一条全新的发展路径。
为了更好地诠释长征精神，我们需要探讨其新的时代内涵。长征精神强调的是国家统一、民族复兴的重要性。正是通过长征，党赢得了全国人民的衷心拥护和支持，推动了中国社会的进步和发展。长征精神倡导的是积极进取、开拓创新的精神风貌。无论是面对严酷的自然条件还是复杂的国际局势，红军始终保持着高昂的斗志和昂扬的士气，不断寻求新的理论、路线和方法，为中国的现代化进程注入了强大的动力。再次，长征精神强调的是坚持真理、坚守信仰的价值观念。无论是在艰苦卓绝的斗争中，还是在长期的革命实践中，共产党人始终坚持正确的政治立场，坚定地捍卫马克思主义理论，维护国家主权和人民利益。
展望未来，中国共产党正面临新的历史使命和挑战。在新的长征征程中，我们必须以史为鉴，发扬长征精神，凝聚磅礴力量，为实现中华民族伟大复兴的中国梦而不懈奋斗。作为新时代的青年，我们要传承红色基因，学习长征精神，坚定理想信念，勇于担当责任，为建设社会主义现代化强国贡献自己的一份力量。
回首过去的峥嵘岁月，展望未来的光明前景，“百里征程再解读，全新路径寻正能量——万篇长征往期回顾与新入口开启”，让我们一起缅怀这段伟大的历史，吸取其中蕴含的伟大精神力量，共同为实现中华民族伟大复兴的中国梦书写无悔的青春华章。
格隆汇6月9日｜海关总署公布的数据显示，按美元计价，中国5月对美国出口288.19亿美元商品，同比降34.5%(4月同比降21%)；5月自美国进口108.07亿美元商品，同比降18.1%(4月同比降13.8%)；5月对美国顺差180.11亿美元，同比减少41.5%(4月同比降24.8%)。
分析师：李超 / 林成炜
来源：浙商证券宏观研究团队
核心观点
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元。在央行连续7个月增持黄金的背景下，我们也重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
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内容摘要
>>5月外储继续环比回升，但资产价格对本月储备形成负向拖累
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元，资产价格本月有所下行。
从结构来看，汇率对本月储备影响为正向贡献。其一，美元指数继续回落，5月美元指数由4月底的99.64下行0.20%至99.43，英镑兑美元升值0.92%至1.345，欧元兑美元升值0.2%至1.13，我们测算3月汇率波动对外储规模影响约51.55亿美元。资产价格对本月储备是负向拖累，主要国家国债利率全面上行，5月末5年期美债收益率较4月末上行24BP至3.96%，5年期英债收益率上升24BP至4.05%，5年期德债收益率上升7BP至2.08%，5月我们测算债券收益率波动对外储的综合影响约-231.79亿美元。综合看，资产价格因素对外储的影响约-180.24亿美元。
5月全月人民币对美元汇率升值0.93%至7.20, CFETS人民币汇率指数小幅回落，月末收于96.0，全月贬值0.25%。
>>“美国例外论”可能回归，人民币兑美元短期或趋于震荡
在全球下半年经济下行压力加大的背景下，一方面，虽然下半年对等关税豁免到期，整体关税水平将提升可能使得经济数据阶段性承压。但美国财政可能重回扩张，经贸政策不确定性可能收敛，企业和居民预期的逐步企稳将为2026年美国经济重回正轨奠定良好基础。另一方面，增量美债买家进入市场。可能使得“卖出美国”交易暂缓。“美国例外论”存在回归可能。
在此背景下，美元指数可能阶段性反弹，人民币兑美元短期或趋于震荡。
>>连续第七个月增持黄金，维持中长期看好黄金观点，白银短期弹性重点关注
5月末人民银行黄金储备7383万盎司，连续第七个月增持黄金。预计未来仍有进一步提升空间。中长期来看我们认为应重点关注各国央行的购金行为对黄金价格的正向驱动，预计来自各国央行的资金有望保持净流入。
此外，我们重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
>>风险提示
贸易摩擦超预期；全球衰退超预期，工业需求下滑可能导致白银下行压力。
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