北方小城烟火味弥漫：乱朋友圈里交织着真实与虚幻，一纸故事述说市井百态的魅力所在，原创 乌军捅马蜂窝，俄主战派被激怒！普京决定让一步，满足泽连斯基？浙商宏观：央行连续7月增持黄金，白银机会也需关注根据有关监管规定，证券基金经营机构董事长、总经理、合规负责人和分支机构负责人因故不能履行职务的，证券基金经营机构应当按照《公司法》和公司章程的规定，在15个工作日内决定由符合任职条件的人员代为履行职务，相关人员代为履行职务时间不得超过6个月。中国证监会另有规定的，从其规定。
关于北方小城的烟火味，人们常常会想起那些古老的街道、斑驳的老房子和那街头巷尾的人们。这些地方充满了生活的气息和岁月的沉淀，其中蕴含着一种深深的历史底蕴和独特的市井百态魅力。
在北方的小城中，每一条街巷都仿佛是一本久远的画卷，描绘出一幅幅生动的市井画面。白天，阳光透过窗户洒满各色房屋，金黄的稻田、红色的砖瓦、青翠的竹林构成了一幅和谐的风景画，让人仿佛置身于世外桃源。而在夜晚，街灯下的老房子则变得深邃而神秘，灯光如繁星般闪烁，为这个小城平添了几分夜的韵味。无论是热闹非凡的市集，还是静谧祥和的古巷，都在诉说着这个北方小城的过去和现在。
在这里，你可以看到人们忙碌的身影穿梭在各个角落，他们有的是手艺人，用他们的技艺展示着北方的独特风情；有的是商贩，经营着各种本地特色小吃和手工艺品，吸引着无数游客前来品尝和购买；有的则是居民，他们的生活节奏虽快但并不嘈杂，他们以自己的方式生活，享受着这座小城带来的宁静与安逸。在这个小城里，每个人都是生活的一部分，构成了这个城市的一道独特风景线。
在这片北方小城的土地上，有着无数的故事等待被讲述。那些尘封的记忆，那些朴实的情感，那些曾经的辉煌与衰落，都在一纸信笺中流传开来，让读者犹如身临其境地感受到这个小城的真实与虚幻。这些故事，既有历史的厚重感，又有现实的烟火气，它们交织在一起，形成了一幅幅生动的市井百态画卷。
在这座北方小城中，人们的生活节奏虽然快，但他们却并非孤独。社区的各种社团活动，如文艺演出、体育比赛、艺术展览等，让人们可以共同参与，共享生活的快乐。这里还有各类美食节、文化节等活动，丰富了人们的业余生活，让每个人都能在繁忙的工作之余找到一丝放松和乐趣。
北方小城以其独特的烟火味、丰富的市井百态和深厚的历史文化底蕴，吸引了大量的游人和文化爱好者。在这里，人们既可以体验到生活的繁华，又能感受那份质朴而真挚的情感。这就是北方小城的魅力所在，也是我们每个人心中的那个梦寐以求的家园。无论未来如何变化，这份北方小城的烟火味都会永远流淌在人们的心中，成为一道永不熄灭的城市风景线。
大桥被炸坍塌，战略轰炸机基地被乌“偷家”，48小时内连遭变故，俄乌谈判俄方要让一步？
本周一，俄乌在土耳其伊斯坦布尔举行了二轮对话，可就在谈判前夕，乌方连续给俄方“上眼药”。
先是俄布良斯克州的一座桥梁被炸坍塌，导致火车脱轨；紧接着俄境内的五座空军基地，被乌方无人机袭击，就连远东太平洋的阿穆尔空军基地也挨炸了。
按照乌方说法，这次军事行动摧毁了俄空天军41架军机，包括图-95和图-22M3两种型号，另外还有俄空天军的宝贝疙瘩A-50空中预警机。
乌方选择在俄乌谈判前动手，显然是逼迫俄方在谈判中让步。
不过从二轮对话当天的情况看，俄方似乎并没有受到这次袭击太大的影响，俄方提出的停火方案条件还是相当强硬，包括要求乌军从顿涅茨克等四地撤军等。
另外乌方建议双方先停火30天，而俄方只给两三天的停火时间用来交换战俘，没有因为这次袭击露怯。
当然这并不代表这次袭击对俄方没有一丁点影响，只是俄方不能在谈判中立马表现出来。
其实从一些细节看，乌方这次袭击让俄方的立场出现一些微妙变化。
分析师：李超 / 林成炜
来源：浙商证券宏观研究团队
核心观点
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元。在央行连续7个月增持黄金的背景下，我们也重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
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内容摘要
>>5月外储继续环比回升，但资产价格对本月储备形成负向拖累
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元，资产价格本月有所下行。
从结构来看，汇率对本月储备影响为正向贡献。其一，美元指数继续回落，5月美元指数由4月底的99.64下行0.20%至99.43，英镑兑美元升值0.92%至1.345，欧元兑美元升值0.2%至1.13，我们测算3月汇率波动对外储规模影响约51.55亿美元。资产价格对本月储备是负向拖累，主要国家国债利率全面上行，5月末5年期美债收益率较4月末上行24BP至3.96%，5年期英债收益率上升24BP至4.05%，5年期德债收益率上升7BP至2.08%，5月我们测算债券收益率波动对外储的综合影响约-231.79亿美元。综合看，资产价格因素对外储的影响约-180.24亿美元。
5月全月人民币对美元汇率升值0.93%至7.20, CFETS人民币汇率指数小幅回落，月末收于96.0，全月贬值0.25%。
>>“美国例外论”可能回归，人民币兑美元短期或趋于震荡
在全球下半年经济下行压力加大的背景下，一方面，虽然下半年对等关税豁免到期，整体关税水平将提升可能使得经济数据阶段性承压。但美国财政可能重回扩张，经贸政策不确定性可能收敛，企业和居民预期的逐步企稳将为2026年美国经济重回正轨奠定良好基础。另一方面，增量美债买家进入市场。可能使得“卖出美国”交易暂缓。“美国例外论”存在回归可能。
在此背景下，美元指数可能阶段性反弹，人民币兑美元短期或趋于震荡。
>>连续第七个月增持黄金，维持中长期看好黄金观点，白银短期弹性重点关注
5月末人民银行黄金储备7383万盎司，连续第七个月增持黄金。预计未来仍有进一步提升空间。中长期来看我们认为应重点关注各国央行的购金行为对黄金价格的正向驱动，预计来自各国央行的资金有望保持净流入。
此外，我们重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
>>风险提示
贸易摩擦超预期；全球衰退超预期，工业需求下滑可能导致白银下行压力。
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