坤山行官方二周年巨献：年度探险手游下载，体验神秘坤山之旅！，美股正上演“多年来最大的一次逼空”，下一个目标是“小盘股”？浙商宏观：央行连续7月增持黄金，白银机会也需关注当前，美国政府与哈佛大学之间的争端仍在继续。美国教育委员会负责政府关系的副会长萨拉·斯普雷策近日在接受采访时表示，不只是哈佛，整个美国都深受其害，许多高校，比如加州大学伯克利分校也收到了美国国会和政府的调查威胁。
用一场独特的冒险与探索，唤醒内心深处的宝藏之心！《坤山行官方二周年巨献：年度探险手游下载》是坤山行品牌推出的年度探险手游，集神秘和趣味于一体，将带你穿越时空，进入未知的坤山世界，开启一场难忘的探索之旅。
作为一款充满科幻元素的探险游戏，《坤山行》以细腻而富有想象力的视觉画面和丰富的剧情设定，为玩家呈现了一场宏大的坤山探险史诗。在游戏中，玩家扮演的角色是一位勇敢无畏的探险家，带着对未知世界的好奇和探索欲望，踏上了一段寻找传说中的坤山宝物的旅程。
坤山位于中国云南省的西双版纳热带雨林中，拥有丰富的生物资源和壮丽的自然景观。在《坤山行》的世界里，玩家将亲身体验到大自然赋予我们的种种奇妙之处，如丛林密布、瀑布跌宕、溪流潺潺、森林蔽日等，这些都将在游戏中一一展现出来。
除了探索自然风光，游戏还将融入了丰富的剧情任务和社交互动玩法，让玩家在探险的也能感受到故事的魅力。每一次挑战，都是一个全新的冒险剧情，玩家需要通过解决谜题、解锁道具等方式，一步步揭开背后的秘密，最终找到隐藏在坤山深处的宝物。
而在《坤山行》的系统设计上，我们匠心独运，力求给玩家带来极致的游戏体验。玩家可以在游戏中自由定制自己的角色形象，选择不同属性的装备和技能，从而提升自身的战斗力和生存能力。游戏还提供了多种多样的角色培养模式，包括强化升级、转职进阶、天赋觉醒等，使得每个角色都能在不同的战斗环境下发挥出最大的作用。
为了满足广大玩家对于真实地形和实时天气环境的要求，《坤山行》特别引入了“坤山地宫”和“阴风怪兽”，让玩家能在真实的坤山环境中感受那神秘而又刺激的探险氛围。玩家可以在这里与其他探险者进行交互，共同对抗各种危险的自然灾害，体验到在坤山世界中生存与战斗的乐趣。
作为坤山行二周年庆典的年度探险手游，《坤山行》以其独特的魅力和丰富的玩法，为广大玩家带来了前所未有的探险体验。无论是对自然景色的赞叹，还是对探险情节的深度挖掘，还是对角色成长和竞技的精心塑造，《坤山行》都将带给你一场独一无二的坤山之旅，让你在探索和冒险中，收获无限的惊喜与乐趣。在此，让我们一起期待《坤山行官方二周年巨献：年度探险手游下载》，一同开启这场属于你的坤山之旅吧！
华尔街正经历着一场近年来规模最惊人的逼空，并可能在未来几周继续上演。
高盛数据显示，其追踪的“最常被做空股票”指标已从4月低点暴涨42%，仅过去一个月就上涨16%，最近5个交易日更是飙升10.8%。
高盛交易员Matthew Kaplan指出，近期上涨由多重因素驱动：
并且，自3月以来，高盛追踪的最常被做空科技股/TMT板块（GSCBMSIT）指数一直领跑这轮反弹。
历史数据预示良好前景，小盘股或成焦点
逼空规模令人瞩目的同时，市场整体做空情况也达到了极端水平。
高盛数据显示，标普500指数成分股的中位数做空兴趣正接近6年高点，这为后续可能出现的更大规模的逼空提供了充足的“弹药”。
Kaplan指出，尽管市场即将面临几个潜在的转折点（周三的CPI数据、持续的贸易谈判以及参议院关于特朗普税改法案的消息），但这些被做空的股票似乎“尚未进入极端逼空领域”，甚至可能还有进一步上涨的潜力。
从历史表现来看，当高盛最常被做空指数在两周内上涨15%以上时，后续市场往往能够保持平稳上行。技术面分析显示，这一轮逼空后的前景可能依然乐观。
对于希望提前布局下一轮涨势的投资者，高盛提供了一个明确的方向：虽然CTA策略在几乎所有市场的需求都开始减弱，但罗素2000指数仍是例外。
Kaplan特别提醒投资者“关注低质量股票的逼空机会”，暗示小盘股可能成为下一个爆发点。
风险偏好回归，但警惕过度杠杆
整体而言，虽然多空比率已从4月创纪录的低点大幅回升，但这一指标仍有上行空间。然而，值得警惕的是，对冲基金的总杠杆水平已攀升至99百分位的历史高位，表明市场风险偏好已全面回归。
5月美股创下35年来最佳表现，对冲基金的投资策略已从谨慎转向狂热。从科技股到动量交易，市场情绪明显从忧虑转向乐观，这种情绪转变背后的可持续性也值得关注。
分析师：李超 / 林成炜
来源：浙商证券宏观研究团队
核心观点
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元。在央行连续7个月增持黄金的背景下，我们也重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
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内容摘要
>>5月外储继续环比回升，但资产价格对本月储备形成负向拖累
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元，资产价格本月有所下行。
从结构来看，汇率对本月储备影响为正向贡献。其一，美元指数继续回落，5月美元指数由4月底的99.64下行0.20%至99.43，英镑兑美元升值0.92%至1.345，欧元兑美元升值0.2%至1.13，我们测算3月汇率波动对外储规模影响约51.55亿美元。资产价格对本月储备是负向拖累，主要国家国债利率全面上行，5月末5年期美债收益率较4月末上行24BP至3.96%，5年期英债收益率上升24BP至4.05%，5年期德债收益率上升7BP至2.08%，5月我们测算债券收益率波动对外储的综合影响约-231.79亿美元。综合看，资产价格因素对外储的影响约-180.24亿美元。
5月全月人民币对美元汇率升值0.93%至7.20, CFETS人民币汇率指数小幅回落，月末收于96.0，全月贬值0.25%。
>>“美国例外论”可能回归，人民币兑美元短期或趋于震荡
在全球下半年经济下行压力加大的背景下，一方面，虽然下半年对等关税豁免到期，整体关税水平将提升可能使得经济数据阶段性承压。但美国财政可能重回扩张，经贸政策不确定性可能收敛，企业和居民预期的逐步企稳将为2026年美国经济重回正轨奠定良好基础。另一方面，增量美债买家进入市场。可能使得“卖出美国”交易暂缓。“美国例外论”存在回归可能。
在此背景下，美元指数可能阶段性反弹，人民币兑美元短期或趋于震荡。
>>连续第七个月增持黄金，维持中长期看好黄金观点，白银短期弹性重点关注
5月末人民银行黄金储备7383万盎司，连续第七个月增持黄金。预计未来仍有进一步提升空间。中长期来看我们认为应重点关注各国央行的购金行为对黄金价格的正向驱动，预计来自各国央行的资金有望保持净流入。
此外，我们重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
>>风险提示
贸易摩擦超预期；全球衰退超预期，工业需求下滑可能导致白银下行压力。
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