初展羽翼的雏鸟中学生张婉莹：孵化新生命的不懈努力与成长故事令人倍感振奋的消息，是否让你心潮澎湃？，令人困惑的真相，是否隐藏着什么秘密？
问题标题：初展羽翼的雏鸟中学生张婉莹：孵化新生命的不懈努力与成长故事
张婉莹，一个如同雏鸟一般在初展羽翼的中国中学生，她的生命故事是一部充满艰辛和挑战但同时也充满了成长和希望的成长历程。作为一位即将步入大学的学生，她以坚韧不拔的精神，诠释了初展羽翼的雏鸟如何在父母的呵护下，孵化出自己独特的生命之花。
张婉莹出生在一个普通的家庭，父母都是普通工人，他们虽然没有丰厚的物质生活条件，但他们始终坚信知识的力量，努力为张婉莹提供最好的教育环境。从幼儿时期起，父母就教导她要勇于探索，要懂得独立思考，要在生活中磨砺自己的意志力。张婉莹从小就对科学、数学等基础学科产生了浓厚的兴趣，并开始了对这些领域的深入学习。
进入中学阶段，张婉莹面临着更大的压力和挑战。学校课程设置丰富多样，不仅有传统的学科知识，还有各种新的科技领域和创新项目。面对繁重的学习任务，张婉莹并没有放弃，反而更加坚定了她要成为知识型人才的决心。她利用课余时间广泛阅读，参加各类科学实验和技术比赛，不断提升自己的专业技能和综合素质。她也积极寻求与同学合作，共同探讨学术问题，分享彼此的经验和看法，这使她在学习和研究上有了更多的理解和突破。
在高中阶段，张婉莹的成绩一直名列前茅，但她并未满足于现状，而是不断追求卓越。她积极参与各类科技创新大赛，如全国大学生数学建模竞赛、科技创新作品设计大赛等，以实际行动证明了自己的才能和实力。在一次次的比赛中，她不仅锻炼了自己的团队协作能力，还深刻理解到科研的艰辛和成果的珍贵。这种强烈的求知欲望和实践精神，成为了她在学业道路上的重要动力，也让她在人生旅途中树立起了坚定的理想和目标。
大学期间，张婉莹选择了一门非常热门的专业——计算机科学。在这个领域里，她需要掌握大量的编程语言和算法，这对她的思维能力和创新能力提出了更高的要求。为了适应这样的学习环境，张婉莹每天都会花费大量时间和精力进行编程练习，无论是基础知识的掌握还是高级程序设计的深入理解，都离不开刻苦钻研和不懈的努力。在这个过程中，她不仅积累了丰富的实践经验，而且也在理论层面进行了深入的思考和探究，这对于提高自身的职业素养和创新能力具有重要意义。
毕业后，张婉莹顺利地进入了理想的大学继续深造。在学校导师的带领下，她参与了一系列科研项目，包括人工智能、大数据分析等领域。在每一个项目的实践中，她都能充分发挥自己的专业优势和创新思维，提出有效的解决方案，展现出扎实的知识功底和强烈的责任感。她以严谨的态度对待每一次实验，以创新的精神推动着项目的发展，用自己的实际行动践行了“学以致用”的理念，为社会的进步做出了自己的贡献。
张婉莹的故事告诉我们，无论是在小学、初中还是大学，我们都应该保持一颗敢于探索的心，不断学习和进步，不断提高自己的综合素质和能力。只有这样，我们才能在人生的道路上越走越远，收获属于自己的成功和幸福。张婉莹作为一位初展羽翼的雏鸟中学生，她的故事让我们看到了奋斗和拼搏的力量，也为我们提供了宝贵的启示和榜样。让我们一起期待张婉莹在未来的人生旅程中，带着毅力、热情和智慧，勇往直前，为实现自我价值、为祖国的繁荣昌盛贡献力量！
市场仍面临关税冲突反复、美债日债利率上行、美联储降息后移等外部不确定性，不过人民币的走强意味着A股抵御这些外部不确定性的能力在增强，A股后续上攻需要等待经济复苏再加速的信号。
廖宗魁/文
A股在修复了4月初的下跌缺口，并于5月中旬站上3400点后，近期市场开始出现犹豫和徘徊。此前市场的修复得益于国家队的护盘、中美关税冲突暂缓和央行的超预期降准降息，市场最坏的情形已经过去，那当前市场在犹豫什么呢？
一方面，外部的环境仍存在较大的不确定性。虽然中美关税冲突暂缓，但后续能否顺利对话并达成协议，仍存在较大的变数。美债、日债收益率仍在攀升，很容易引发全球金融市场的波动。美联储的降息可能会再度后移，全球流动性易紧难松。
另一方面，后续国内经济复苏的斜率如何？出口多大程度上能抵御住关税的冲击？存量政策加速落地后会产生多大的效果？还会酝酿哪些增量政策？这些基本面都有待在未来一段时间进一步确认，也决定着市场上攻的力度。
经济的复苏不是一蹴而就的，政策的落地和充分见效需要一定的时间。2024年下半年以来政策不断发力，整体经济持续回升的势头并未改变。在市场的震荡观察期，反而是布局后续行情的好时机。
外部不确定性仍存
未来几个月，外部不确定性主要集中在三个方面：其一，关税冲突如何进展；其二，美债、日债利率持续走高对全球金融市场的负面影响；其三，美联储降息再度推后。
虽然目前处于关税冲突的暂缓期，但距离“对等关税”的实施已经过去了一个半月，美国也就与英国达成了相关的贸易协议，在90天暂缓期内要想完全解决关税冲突似乎存在较大的难度。而且特朗普的政策态度常常具有反复性，比如5月23日特朗普突然威胁称，自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，远高于美国此前宣布对欧暂缓的20%所谓“对等关税”。
所以，在关税冲突问题上，全球投资者的心始终悬着。如果90天暂缓期内，无法出现清晰的结果，后续关税问题的不确定性仍可能上升。
虽然全球股市在近一个多月都有不错的修复，但债市则不尽然，美债和日债利率仍在明显走高。美债利率是全球资产定价的锚，美债利率的大幅上升对全球权益资产的定价可能带来一定的压力，出现“杀估值”的效应；而日元作为融资货币，日债利率的大幅攀升或产生较大的外溢效应，套息交易平仓会导致高收益资产遭到抛售。
近期美债利率上行的推手，一方面来自共和党提出的“美丽大法案”（One Big Beautiful Bill Act），引发投资者对美债持续性的进一步担忧；另一方面则由于美联储降息的不断推后。
5月22日，美国众议院通过共和党提出的美丽大法案，需要等待参议院的投票。根据国会预算办公室（CBO）的初步测算，该法案将在未来十年为联邦财政再增加约2.3万亿美元赤字；若将利息支出和条款交互效应一并纳入，总成本或将超过3万亿美元。
美联储未来一段时间仍会选择观望，降息将再度押后。据5月26日CME“美联储观察”：美联储6月维持基准利率不变的概率为94.4%，7月维持基准利率不变的概率为74.9%。
近日多位联储官员纷纷表态，在关税上调可能同时推高通胀并抑制就业的背景下，他们总体认为“观望”优于贸然行动，与其过早、错误地降息，不如稍晚但更精准地降息。比如，亚特兰大联储主席Bostic认为，美联储可以等待3-6个月，以便观察不确定性如何演绎。此外，美联储官员总体强调美国经济硬数据保持韧性，克利夫兰联储主席Hammack认为，美国在这一轮周期中开始时就处于较健康状态。
不过，市场可能对外部不确定对A股的影响有所高估。按照过往的经验，这些外部不确定性很大程度上都会导致全球风险偏好下降，使得资金撤离新兴市场，人民币汇率趋于贬值，进而对A股形成冲击。
但4月初特朗普实施“对等关税”以来，虽然全球风险偏好一度明显下降，中美利差也有所走阔，但人民币并未贬值，反而还逆势升值。在美国国家信用受损的情况下，资金风险偏好下降，遭殃的却是美元。
也就是说，如果不出现全球经济明显放缓的风险，上述外部不确定性对A股的影响是相对间接和有限的。
基本面上攻的线索
在关税冲击的扰动下，4月一些经济指标有所放缓。目前政策处于第二波发力阶段，市场需要等待基本面进一步上攻的线索。
从4月货币和社融数据的超预期上升可以看到，政府发债正在加速，后续将转化为项目落地和开工加快，进而出现相关领域的复苏再加速。这是市场在等待的基本面上攻的重要线索之一。
广发证券认为，从石油沥青开工率来看，5月以来中枢有初步上行迹象。二季度末三季度初开工特征会不会更为显著值得进一步观察。为什么这个线索比较重要？从4月经济数据看，经济的长板是“两新”下的设备工器具更新、家电手机销售；而短板主要在地产和狭义基建。“两重”项目和城市更新投资如果加速，对总量的边际带动弹性应比较大。
价格能否温和上升，是另一个重要线索。政策出现新一轮较密集的管理低物价、整治“内卷式竞争”的信号，体现出解决价格问题的新思路。广发证券认为，过去两年经济的特征之一是名义增长速度低于实际增长，价格中枢水平较低，而这进一步带来实际利率偏高。实际利率偏高带来债务负担加大、企业投资和居民消费意愿偏低。要解决实际利率偏高的问题，降低名义利率是方式之一，但空间已逐渐变小；通过改善经济“供需比”来提高价格中枢是另一路径。从历史规律来看，价格一旦确认温和上行趋势，则微观活跃度会显著上升。
在外部不确定性仍存，国内经济复苏再加速需要等待一些重要线索确认的情况下，未来一段时间A股应该如何布局呢？
国泰海通证券认为，本轮经济复苏的特点在于结构性景气线索强于总量。传统信用扩张主体的地产并非本轮经济复苏的核心支柱，因此围绕地产链相关的周期品与耐用消费品整体修复力度相对有限。但结构性景气线索正在清晰，在消费领域，不同代际的消费复苏意愿明显分化。城镇中老年居民由于财富效应的减弱与收入的承压，传统消费复苏乏力，但00后的城镇“Z世代”却保持了更积极的消费者情绪，并更加重视满足情绪需求与健康理念的新消费品类。推荐关注：美妆、零食、运动服饰、宠物等。
招商证券也指出，结合人口周期阶段、供需约束和产品渗透率，可以重点关注：（1）技术突破赋能下的智能消费，如智能汽车、智能家电、智能家居等；（2）“Z世代”的悦己和个性消费，如医美、减肥药、谷子经济、直播电商等；（3）银发经济：预计重点机会集中于健康医疗、适老消费、文娱社交、宠物经济及养老金融服务等领域；（4）理性消费观念下的性价比消费和下沉市场消费，如量贩零食、低价店等。