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6月5日,中国人民银行首次在月初预告将于6月6日开展10000亿元买断式逆回购操作,期限为3个月(91天),这打破了以往月末公告当月相关操作数据的惯例,引发市场广泛关注。公开市场买断式逆回购是中国人民银行在2024年10月份推出的一项货币政策工具,可增强1年以内的流动性跨期调节能力,有助于提升流动性管理的精细化水平。自工具推出以来,中国人民银行已开展多次买断式逆回购操作。
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为,此次中国人民银行在月初提前公告以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展买断式逆回购操作,在稳定流动性的同时,有助于增强与市场的沟通,支持引导金融机构做好流动性管理,从而取得更好的调控成效。
整体来看,6月份买断式逆回购到期规模共计1.2万亿元,若仅6月6日操作1万亿元,预计当月实现净回笼2000亿元。中信证券首席经济学家明明分析,本次操作在模式上与中期借贷便利(MLF)高度趋同,包括招标方式、定价机制与公告节奏,预计未来买断式逆回购将与MLF一道,共同构成中长期基础流动性工具的“组合拳”。从价格机制来看,买断式逆回购与MLF同样采取多重价位中标机制,进一步提升操作的市场化定价程度。
东方金诚首席宏观分析师王青表示,在当前资金面及债市都处在平稳运行状态的背景下,央行月初打破惯例,公告将开展大规模逆回购操作,或与近月银行同业存单到期规模持续处于高峰期有关。Wind数据显示,2025年6月同业存单到期总规模预计约为4.2万亿元,创下单月历史新高,其中6月上旬和中旬为集中到期期。“央行此次的操作有助于保持银行体系流动性持续处于充裕状态,控制资金面波动,稳定市场预期。”王青说。
“现阶段加大中期流动性投放,释放了数量型政策工具持续加力的政策信号,有助于推动宽信用进程,强化逆周期调节。”王青判断,接下来央行还会综合运用抵押式逆回购、MLF、买断式逆回购等中短期流动性管理工具,推动银行体系流动性持续处于充裕状态。这也是当前增加企业和居民信贷可获得性、降低实体经济融资成本的重要一环。
在发布买断式逆回购操作预告的同日,中国人民银行官网还更新了5月份中央银行各项工具流动性投放情况,这使得货币政策操作更加公开、透明,与市场的沟通机制更加有效。在公告中,央行披露了“准备金、中央银行贷款、公开市场业务”三类工具类型,以及“调整法定存款准备金率、常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利、抵押补充贷款(PSL)、其他结构性货币政策工具、短期逆回购、买断式逆回购、公开市场国债买卖、中央国库现金管理”九类具体工具的投放及回笼情况。