黄金岛特惠招商：雀7IIII2扣稳安，打造高品质生活新空间，三年连破三次死局 李在明掌舵青瓦台这一指数创新高！主题基金却“闭门谢客”，什么情况？马斯克周三正式宣布，他作为特朗普政府特别雇员的日子即将结束了。
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从辍学打工的寒门少年，到屡败屡战的“穿西装的角斗士”，再到历经绝食、遇刺、司法缠斗的“韩国版特朗普”——61岁的李在明，在韩国前总统尹锡悦突遭弹劾的政治地震中，终于赢得大选，开启充满挑战的总统任期。
这是李在明第三次向总统宝座发起冲击。2017年，他在第19届总统选举中止步于共同民主党党内初选；五年后的第20届总统选举中，他以微弱劣势惜败国民力量党的尹锡悦，得票率仅差0.73个百分点。如今，他终于赢得大选，尽管这并非一场任期届满的权利更替，而是一次突如其来的政治地震。
自去年12月3日晚时任总统尹锡悦发布紧急戒严令，韩国政坛陷入前所未有的动荡漩涡：尹锡悦终遭弹劾，“代代代”总统更迭，每位总统候选人的经历都堪称“抓马”……韩国舆论认为，在经历弹劾风波后，韩国亟需这场选举来解决当下政局混乱和社会撕裂等问题。
完成逆袭后，这位61岁总统的权柄之上，仍悬着达摩克利斯之剑，而他又将带领深陷撕裂的韩国走向何方？
5月12日，李在明在首尔参加总统选举竞选活动。新华社发（全休相摄）
寒门逆袭：没有春天的少年
对李在明而言，这一切实属不易。
回忆起自己的青少年时代，李在明说，“那时的生活里没有春天。”
与不少出身名门的韩国政客不同，李在明1964年出生于贫困家庭。小学毕业后一度辍学打工，在多个工厂间辗转谋生，一次工伤事故令他手腕落下残疾。但他并未因此一蹶不振，通过自学，他考取大学，通过司法考试，开始律师生涯。他主要担任人权律师，并参与一些市民运动。
“如果有可能，我不希望任何人再经历我曾走过的那条路。”李在明曾这样回忆。
有评论指出，正是这段坎坷经历，强化了他“弱势群体捍卫者”的公众形象，也深刻影响了他日后所倡导的政策方向。
政坛崛起：从“边缘人”成为“领跑者”
2005年，李在明加入进步阵营的开放国民党（共同民主党前身）。一没背景二没人脉的他，一开始属于党内“边缘人物”，在早期的几次竞选中“屡战屡败”，直到2010年他才成功当选京畿道城南市市长。
2010年，李在明当选为首尔附近城南市市长。那时这座城市已背负巨额债务，财政濒临崩溃，他形容当时犹如“驾驶着一艘几近沉没的船只冲出暴风雨”。不过，上任两年时间，李在明便稳定住城南市财政，推动包括建设公立医院在内的一系列福利政策，由此赢得许多民众的支持。
越来越多的闪光灯，开始聚焦在作为政客的李在明身上。在2016年的朴槿惠弹劾案中，他带头高喊“弹劾朴槿惠”“拘捕朴槿惠”，受到媒体高度关注。2020年，为阻断新冠疫情传播链条，他派出执法队伍突击搜查新天地教会总部，其果敢作风获得韩民众好评。
2018年，李在明以56.4%的得票率当选京畿道知事，继续将其福利理念在更大范围内实践。任内，他推进“三大无偿福利”——产后护理费支援、青年红利、无偿教育经费。诸如此类的福利政策，不仅稳固了其政治基础，也提升了他在民众中的声望。
2022年3月，李在明代表共同民主党参加总统大选，以微弱差距败给尹锡悦；同年6月，他通过补选成为国会议员，并在两个月后成功当选韩国最大在野党共同民主党党首。
有人用“务实”“强硬”形容李在明的政治风格，认为他在外交上，尤其是对美对日上，强调自主均衡，被认为是“文在寅的接班人”。
一些韩国民众觉得，李在明很有个人魅力，“是改变韩国现状的希望”。但也有人认为，他是一个“颇有争议”的政治人物。近年来，李在明涉嫌贪腐、渎职、受贿等多项罪名，并一度受其家人的丑闻风波影响。
三年三劫：绝食、遇刺、司法拉锯
这几年，李在明的政坛遭遇颇为坎坷。
2023年8月31日，他宣布无限期绝食静坐，以抗议尹锡悦政府没有明确反对日本核污染水排海、迁移抗日运动家洪范图胸像造成社会分裂、总统配偶金建希涉嫌改变基建计划为自己谋利等行为。李在明绝食抗议24天，以“置之死地而后生的心态”，得到了全球媒体的关注。
当地时间2023年9月18日，韩国首尔，正在绝食的共同民主党党首李在明因健康状况恶化被送往医院。 视觉中国
但是雪上加霜的是，即使在李在明被紧急送医后，韩检方仍然以涉嫌贪腐案为由，对他提出逮捕申请。
对此，共同民主党开始对执政党发起大规模斗争，正式提出弹劾总理议案，并宣布将全面抵制国会常务委员会日程。
韩媒指出，李在明绝食后，“韩国政治正走向惊涛骇浪”。与此同时，在韩国，针对这位时任在野党党魁的舆论，也经历了从质疑到同情的转变。
韩国朝野相争的阴霾久久未褪去，李在明所承受的，除了绝食时期的煎熬，还有“挨了一刀”的苦果。
2024年1月2日，李在明在视察釜山加德岛的新机场用地途中遇袭，颈部被刺伤，随后接受了手术和住院治疗。
当天上午10时27分许，李在明在釜山视察新机场用地并接受记者采访时，一名男子喊着“帮我签个名”并从记者中间钻了进来，走到李在明的面前，突然用长约30厘米的凶器刺伤李的左侧颈部。该男子当时头上戴着写有支持李在明字样的王冠纸发带，被认为是李的粉丝。李在明当场昏倒，颈部流血不止。
当地时间2024年1月2日，韩国釜山，李在明被袭击者袭击颈部后躺在地上。视觉中国
警方称，袭击者“试图杀死”李在明，是出于“主观政治信念”，其犯罪动机包括，在“朝小野大”的格局下，阻止李在明当选总统。
分析指出，李在明遭袭的时间点“十分微妙”，反映了韩国政坛的分裂和显著矛盾。
如今，李在明现在面临的司法指控始终是悬在其头上的“达摩克利斯之剑”。
韩检方此前指控李在明在2021年12月竞选韩国总统期间涉嫌反《公职选举法》。一旦被判有罪并被判处100万韩元以上罚款，李在明就将剥夺被选举权5年。
去年11月，首尔中央地方法院在一审中判决李在明有罪，并处以一年有期徒刑。韩国首尔高等法院今年3月对此案作出二审判决，推翻一审判决结果，李在明被判无罪。韩检方遂提出上诉。5月1日，韩国最高法院推翻二审无罪判决结果，将案件发回首尔高等法院重审。
5月1日，在韩国首尔火车站，韩国民众观看李在明案的宣判新闻。（新华社）
对李在明来说，幸运的是，原定于5月15日的重审首次庭审日推迟至大选后的6月18日。
新总统的难题
从没有缓冲带的总统任期开始
作为韩国戒严危机后的首位正式总统，其就职后将面临重重挑战。
李在明发表讲话。 视觉中国
此次大选是在前总统尹锡悦遭到弹劾下台的背景下进行的提前大选，为了尽快填补政治空白，保障政府运行，将不设交接机构和过渡时间。在选举结果公布同时，新任总统任期随即开始。在最终结果宣布之后，新任总统将于4日上午在韩国国会进行简短宣誓就职仪式。
本次韩国大选结束后，新任总统的首要任务是推动国内政治回归正常化，结束过去半年来的政治动荡局面。其中一个非常具体的任务，就是解决和美国的关税争议。
美国总统特朗普上台后向全世界发起了“贸易战”，其盟友韩国也未能幸免。今年4月、5月，韩美双方举行了两轮关税谈判，希望在7月8日所谓“对等关税”暂停90天到期前，就美国撤销对韩加征关税及双边产业合作等一系列问题达成一揽子协议。
李在明25日表示，与美国的关税谈判将是本次大选获胜者面临的最大挑战之一。他提出，需要重新考虑与美国达成关税协议的最后期限，以便在两个盟友之间达成互利协议。
近日，受益于基本面利好以及流动性宽松等因素，中小盘乃至小微盘行情走势亮眼，相关指数领跑两市。
因此，多只主题基金净值近期亦突飞猛进，在净值走强之际，资金的涌入使得承载力有限的相关基金不得不“闭门谢客”乃至被动降低仓位。
值得一提的是，近期，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，着重强化了业绩比较基准对于公募产品的约束作用。有公募人士透露，公募基金在制定业绩比较基准时，可能更偏向于类似中证800或中证1000作为基准，但对于代表中小盘指数的中证2000指数采取的应该不多，对公募布局中小盘股影响较大。
中小盘股再度达到高位
近日，在大盘震荡的背景下，银行股则连续走高担纲“稳定器”，而与银行股携手共振的却是中小盘股乃至小微盘股。代表中小盘风格的中证2000、国证2000指数自从4月7日以来分别上涨了18.55%、15.28%，远超同期沪深指数的涨幅，集中了“专精特新”概念的北证50在此期间更是涨超36%，Wind微盘股指数则是悄然间创下了历史新高。
中金公司认为，近期中小盘乃至小微盘个股能够领跑主要有三大原因，首先是5月16日中国证监会发布的《关于修改<上市公司重大资产重组管理办法>的决定》中鼓励企业优化整合，为部分微盘股提供额外资金来源、降低流动性压力，同时激励市场发掘优质小微企业的成长性，推动风格行情。
其次，据中金公司观察，当前机构持仓较分散、大盘风格热度偏低利好微盘风格。“当前机构持仓集中度处于历史偏低位置，说明市场关注度较为分散，对潜在微盘风格投资机会的相对关注度提高。大小盘PB比值分位数从2024年下半年以来持续下降，说明资金逐渐流向小盘风格，微盘风格的资金支持与热度都有所提升。”该研报表示。
华夏基金指出，在经济复苏初期，小盘股业绩增速更快。中小成长企业在经济回暖时能更灵活调整经营策略，抓住新兴市场机遇。例如，2025年一季度消费回暖和政策激励下，中小盘企业营收增速显著高于大盘股，典型行业有新能源（光伏、储能）、医药创新（CXO、消费医疗）等领域的中小成长股，在政策和需求双重驱动下，业绩兑现能力较强。
除了个股基本面走强外，华夏基金认为，近期中小盘行情主要还是在于核心逻辑的延续——流动性宽松基调或将延续，市场风险偏好回升以及季报风险释放。
流动性方面，央行强调“用好适度宽松的货币政策”，预计全年降准降息窗口仍存，小微盘股弹性有望持续。叠加“类平准基金”托底，市场微观流动性有所保障。外部来看，高盛、摩根大通等国际投行报告显示，外资持续加码中国科技成长股，A股估值优势与经济韧性形成“磁吸效应”。
主题基金“闭门谢客”
个股行情对相关基金的净值亦是提振。包括诺安多策略、中信保诚多策略、益民品质升级等年内均有不俗涨幅。
以诺安多策略为例，该基金多个季度以来“钟情”于在中小盘股中寻找“烟蒂股”，基金经理表示，中小盘股里面有大量新质生产力、专精特新“小巨人”、隐形冠军公司。“在新经济正在逐步替代旧经济的过程中，中小盘股绝不会缺席。”
因此，在净值走强之际，资金的涌入使得承载力有限的相关基金不得不“闭门谢客”，诺安多策略也于近日公告单日申购额度上限100万元。
除此以外，知名小微盘策略的主动权益基金——中信保诚多策略也于5月21日起，将此前单日200万元申购额度锐减至1万元。值得一提的是，因该基金一季度内份额猛增，因此对股票的投资比例也从82%降至49.7%。
对于“降仓位”之举，基金经理江峰曾介绍自己的投资逻辑：在上涨行情中，持仓个股逐渐上涨“超线”，又没有合适标的进入，仓位自然下降，即便是有申购资金的进入，在有纪律的投资体系引导下，通常也不会贸然转为股票仓位。因此，很多情况下，组合持仓个股市值上涨的过程中产品的仓位可能下降，待到高弹性的小盘股进入估值再平衡的通道，甚至整个市场风格转移之时，或许产品可以“轻装在列”。
某公募投研人士解释称，中小盘股基金的产品体量小，能承接的资金量有限，对资金的敏感度相对更高。如果大量机构资金进场，导致规模在短时间内快速膨胀，不仅会影响现有持有人的利益，也可能会让基金经理无法继续保持最优策略。
然而，在如诺安多策略、益民品质升级等多只主动权益产品搭上了中小盘股的“热潮”，多只名称中含有“中小盘”字样的基金却并未将相关股票列为首选。如涨幅居前的诺德中小盘得益于重仓了创新药板块，汇丰晋信中小盘截至一季度末则重仓了中国国航、南方航空、赤峰黄金等股票，富国中小盘精选重仓股中则出现了海康威视、金山办公等千亿市值个股。
公募资金或被动减仓
近期，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，着重强化了业绩比较基准对于公募产品的约束作用，因此，基准的选择对资金的布局方向有着明确的指引。
华南某公募人士透露，大的基金公司现在的想法普遍是把自己的基金经理比较平均地“铺”到各个基准上，从而覆盖各大宽基指数。
“公募基金投资大部分都是偏成长风格，可能更偏向于是给类似于中证800或中证1000作为基准，但对于代表中小盘指数的中证2000指数，采取的应该不多，这样的话对公募布局小微盘个股的投资影响是会比较大的，也有可能倒逼一些高风险偏好的投资者，逐渐离开公募的投资。”
此外，根据兴业证券金融工程团队测算，截至2024年末，偏股主动公募基金相对基准超配较多的行业包括电子、电力设备、汽车、机械设备、医药生物等，低配较多的行业包括非银金融、银行、公用事业、建筑装饰、煤炭等。若主动权益类基金针对业绩比较基准调仓，部分个股可能受到相对较大的流动性冲击，或利好价值、红利低波等风格。
中信保诚基金基金经理江峰近期也表示，从大趋势看，目前仍然处于估值相对合理阶段，中小盘个股总体估值也是相对合理，但如果后期持续上涨，或将面临涨幅累积所带来的兑现风险，可能会阶段性回调。
责编：杨喻程
排版：王璐璐