跨区域丰富资源：探索欧日韩AV界的深层魅力与影响力，浙商宏观：央行连续7月增持黄金，白银机会也需关注华为Mate 80系列年底发布 无缘9月新机大战7999 元 → 限地区 4519 元！苹果 M4 MacBook Air 以旧换新破冰新低
关于“跨区域丰富资源：探索欧日韩AV界的深层魅力与影响力”，这一话题一直以来都是业内关注的焦点。在当今信息爆炸的时代，各地区、各个国家之间的文化交流日益频繁，视频内容的多样性也由此得到了显著提升。特别是在欧洲和日本以及韩国等亚洲地区，丰富的资源不仅为AV界带来了更为广阔的发展空间，更在一定程度上推动了这些地区的AV文化走向全球，并对全球AV界产生了深远的影响。
欧洲作为世界最大的影视产业中心之一，其AV界自始至终都以独特的艺术内涵和创新精神而著称。这里的AV作品以其深刻的剧情设定、细腻的情感描绘和独特的视觉风格，在全球范围内赢得了广泛的赞誉和认可。其中，德国AV（Aviation Video）行业的崛起就是一个重要的例子。二战后，受战争创伤和政府禁播的影响，许多德国人在战后重新找回了对AV的兴趣和热情。经过多年的努力和发展，德国民众不仅开始创作出一系列高质量的AV作品，而且还将其纳入到了主流的艺术流派之中，使得AV文化在全球范围内的影响力愈发扩大。
在欧洲的AV界，众多知名导演如迈克尔·斯特恩、埃里克·安格尔和马库斯·穆勒等人，他们的作品中既包含了传统的AV元素，又融入了现代科技发展的成果，从而形成了独具特色的欧洲AV文化体系。这种多元化的特点不仅体现在作品的内容与形式上，更表现在对于社会现象、人文情怀以及人性深度的深度挖掘上。这些作品以其深刻的人文关怀和独特的艺术视角，成功地将观众带入到一个充满想象力与深度的世界，为人们提供了一种全新的视听享受方式，同时也引发了人们对生活、人性和艺术价值的深入思考。
在日本的AV界，近年来也取得了显著的进步。随着日本文化产业的不断发展，AV文化也在不断提升其国际化的水平。一方面，日本AV产业通过引进先进的制作技术和理念，不断提高自身作品的质量和艺术水准；另一方面，日本AV艺术家们也开始积极向国外拓展，将自己的作品传播到更多的海外市场，使更多的人能够接触到日本AV文化的魅力。在《银魂》、《东京食尸鬼》、《黑塔利亚》等经典动漫IP的带动下，日本AV市场呈现出巨大的发展潜力。这些作品不仅在国内受到广大青少年群体的喜爱，同时也吸引了大量海外粉丝的关注，进一步推动了日本AV文化在国际上的影响力和地位。
与此韩国AV界也在不断拓展并深化自身的全球影响力。尤其是近几年来，韩国AV产业凭借其创新性的营销策略和多元化的受众群体，成功地吸引了全球范围内大量的年轻观众。韩国AV电影如《釜山行》、《寄生虫》和《青春记录者》等，凭借其独特的故事线和出色的视觉效果，吸引了大量的外国观众。韩国AV产业还积极开拓国际市场，通过参加各种国际电影节、展会等活动，将韩国AV作品推向世界舞台，让更多的人了解和欣赏韩国AV文化的独特魅力。
“跨区域丰富资源：探索欧日韩AV界的深层魅力与影响力”这一话题既揭示了欧洲、日本和韩国等亚洲地区AV文化的多样性和魅力，也为全球AV文化的发展提供了新的机遇和挑战。未来，随着全球化进程的加快，AV文化将进一步打破地域限制，以更加开放的姿态拥抱世界各地的观众，推动AV文化在全球范围内的繁荣与发展。让我们期待更多来自不同地区的AV创作者们，用他们特有的视角和创意，共同创造属于我们这个时代的精彩AV故事。
分析师：李超 / 林成炜
来源：浙商证券宏观研究团队
核心观点
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元。在央行连续7个月增持黄金的背景下，我们也重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
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内容摘要
>>5月外储继续环比回升，但资产价格对本月储备形成负向拖累
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元，资产价格本月有所下行。
从结构来看，汇率对本月储备影响为正向贡献。其一，美元指数继续回落，5月美元指数由4月底的99.64下行0.20%至99.43，英镑兑美元升值0.92%至1.345，欧元兑美元升值0.2%至1.13，我们测算3月汇率波动对外储规模影响约51.55亿美元。资产价格对本月储备是负向拖累，主要国家国债利率全面上行，5月末5年期美债收益率较4月末上行24BP至3.96%，5年期英债收益率上升24BP至4.05%，5年期德债收益率上升7BP至2.08%，5月我们测算债券收益率波动对外储的综合影响约-231.79亿美元。综合看，资产价格因素对外储的影响约-180.24亿美元。
5月全月人民币对美元汇率升值0.93%至7.20, CFETS人民币汇率指数小幅回落，月末收于96.0，全月贬值0.25%。
>>“美国例外论”可能回归，人民币兑美元短期或趋于震荡
在全球下半年经济下行压力加大的背景下，一方面，虽然下半年对等关税豁免到期，整体关税水平将提升可能使得经济数据阶段性承压。但美国财政可能重回扩张，经贸政策不确定性可能收敛，企业和居民预期的逐步企稳将为2026年美国经济重回正轨奠定良好基础。另一方面，增量美债买家进入市场。可能使得“卖出美国”交易暂缓。“美国例外论”存在回归可能。
在此背景下，美元指数可能阶段性反弹，人民币兑美元短期或趋于震荡。
>>连续第七个月增持黄金，维持中长期看好黄金观点，白银短期弹性重点关注
5月末人民银行黄金储备7383万盎司，连续第七个月增持黄金。预计未来仍有进一步提升空间。中长期来看我们认为应重点关注各国央行的购金行为对黄金价格的正向驱动，预计来自各国央行的资金有望保持净流入。
此外，我们重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
>>风险提示
贸易摩擦超预期；全球衰退超预期，工业需求下滑可能导致白银下行压力。
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华为Pura 80系列将在本周发布，相比P系列以往的发布时间要稍晚，这也会导致Mate 80系列的发布时间推迟。据渠道消息透露，华为Mate 80系列预计要等到12月才会推出，比起Mate 70系列，大概要再延迟1个月才发布。
这也就意味着，在今年9-10月份的新机大战中，华为是肯定无缘参加了。而缺少了华为的这场“科技春晚”，总让人感觉有些不够精彩。
9月份是苹果传统的新机发布时间点，今年的iPhone 17系列大致也会在9月推出，该系列的创新显著，不仅会采用全新的设计造型，而且还会推出一款主打纤薄设计的iPhone 17 Air新机，让人十分期待。
在苹果之外，下一代的国产旗舰新机也会提前发布。高通方面已经确认，将在9月23日-25日举办骁龙峰会，新一代的骁龙8 Elite22移动平台将会在此推出，搭载此平台的新款旗舰手机也会马上跟进。
有消息称，小米16系列会是骁龙8 Elite 2的首发机型，该机将在9月底推出。其它新旗舰机，预计会在10月推出，而这个时间依旧是苹果的主力出货期。也就是说，今年的新款国产品牌机型，将会与苹果iPhone 17系列进行直接对话。