探索Femdom VK：虚拟现实的激进女性统治力量——深度解析与体验分享，基金经理投资笔记 | 产业的基本面及风险原创 80后江西人卖火“摄影神器”，年销超5亿，成为世界头部品牌除了传统的青椒炒鸡蛋，农家炒鸡蛋还有很多变化版本。比如可以加入西红柿，做成西红柿炒鸡蛋，酸甜可口；或者加入韭菜，做成韭菜炒鸡蛋，香味浓郁；还可以加入虾仁，做成虾仁炒鸡蛋，鲜味十足。不同的配料会带来不同的风味，大家可以根据自己的喜好灵活调整。
下列是对《探索Femdom VK：虚拟现实的激进女性统治力量——深度解析与体验分享》的探讨，以期揭示虚拟现实技术在女性解放和自我实现中的重要作用。
虚拟现实（VR）作为一种新兴的技术，以其沉浸式、交互性强、真实感十足的特点，正在改变我们的生活和工作方式。尤其是随着5G、云计算等新一代信息技术的发展，VR作为虚拟现实技术的重要组成部分，其激进女性统治力这一特性逐渐引起了广泛的关注。在这个数字化时代，Femdom VK作为虚拟现实领域的一种新型体验平台，以其独特的设计和内容，挑战了传统性别角色和观念，引领了一股女性解放和自我实现的新潮流。
Femdom VK通过将女性视角融入虚拟现实世界，实现了对女性角色的前所未有的深度剖析。传统的女性角色通常被塑造为柔弱、被动的角色，她们在虚拟空间中往往处于被动接受、服从的状态。而在Femdom VK，这些女性角色不仅拥有自己的意志和选择，而且还能够在虚拟环境中自由地掌控自己的命运。例如，在一个名为"Fantasy Room"的游戏场景中，用户可以扮演各种类型的Femdom角色，如护士、美容师、设计师等，并在虚拟环境中完成一系列的任务和挑战。这种突破性的设计，让女性角色不再是被动的接收者，而是成为了一个具有自主性和行动能力的主体，体现了女性在虚拟世界中的主导地位和权利。
Femdom VK通过提供丰富多样的虚拟环境和角色设定，激发了用户的探索欲望和创新精神。虚拟现实技术为用户提供了无限的可能性和想象力，使他们在虚拟世界中自由探索和创造。例如，在Femdom VK中，用户可以创建和探索各种风格和主题的虚拟房间，从古代的古堡到现代的科技大厦，甚至可以创造出完全虚构的环境和角色，这极大地激发了用户的创造力和创新思维。这种开放式的设计，打破了传统性别角色和观念的束缚，鼓励用户打破常规，敢于尝试和挑战，进一步推动了女性解放和自我实现的力量。
Femdom VK通过提供高质量的虚拟体验和服务，满足了现代女性追求个性、独特和高品质生活的愿望。虚拟现实技术以其逼真的感官体验和高度沉浸式的沉浸式效果，为用户提供了一个全新的、真实且充满魅力的虚拟世界。例如，在Femdom VK中，用户可以通过声、光、触、嗅等多种感官方式进行互动和参与，仿佛身临其境地体验到女性的日常生活和情感世界。这种人性化的服务，不仅满足了女性对于个性化、独特体验的需求，也提高了她们的心理安全感和归属感，增强了她们在虚拟世界中的认同感和自豪感。
Femdom VK以其独特的设计和内容，展示了虚拟现实技术在女性解放和自我实现方面的巨大潜力。它突破了传统的性别角色和观念，赋予了女性以自主性和行动能力，激发了用户的探索欲望和创新精神，满足了现代女性对于个性化、独特体验的需求，从而成为了一场推动女性解放和自我实现的革命性革命。未来，随着虚拟现实技术的不断发展和完善，我们有理由期待Femdom VK在未来继续引领女性解放和自我实现的潮流，推动女性在虚拟世界中实现真正的性别平等和全面的人权发展。
《基金经理投资笔记》宏观策略系列
把脉经济周期拐点 实现财富管理升级
作者：魏凤春（博士），创金合信基金首席经济学家
上周基金经理投资笔记提出当前最有效的策略是“按兵不动”。投资者对未来的判断存在差异，当战情不明的时候，避战不失为一种现实的策略。与此同时，我们需要警惕思维方式的固化。成功的投资者对过去成功路径的依赖是人之常情，善意地回避当初不看好的行业或者公司，对其变化也熟视无睹，等其股价上涨引起市场关注时，采取亡羊补牢策略，往往成为接盘者。投资者意识上的固步自封、行动上的刻舟求剑都会将自己推向风险的边缘。这些变化不仅仅是新生事物带来的，司空见惯的常态化的量变也会带来质的变化。
我们在前几期首席视点中指出，投资者将过多的精力投向了自己并不擅长而且很难把握的全球政治经济博弈中了。这些非常热闹的事情确实非常有趣，讨论起来海阔天空，结论也是随时在变化。正是这种没有时间和空间边界约束的思考进一步增大了策略判断的不确定性，这显然提升了投资的风险。再复杂的博弈也需要落实到风险溢价、盈利与流动性这三要素上来，风险溢价与流动性是表，盈利是里，回归常识和本源是决策的基本要求。
一、市场回顾：商品价格大涨不足以改变宏观和产业的趋势
上周大类资产走势突出的特点是商品大涨，其中COMEX白银上涨9.4%、焦煤上涨7.2%、IPE布伦特原油上涨6.2%。商品的上涨一般有几种解释，一是单纯从商品属性出发，要么是需求提升，这往往是经济复苏的结果；要么是供给收缩，天灾、主动收缩产量形成垄断利益等都是重要因素。 二是考虑到大宗商品的金融属性，一般认为美元贬值会催生其价格上升。三是商品属性与金融属性兼而有之。对习惯于从宏观视角布局周期品的投资者来讲，商品的价格波动是一个特别敏感的信号。
资料来源：WIND 创金合信基金
如何解释这种现象呢？目前能够形成共识的有以下几点：
第一，COMEX白银周涨幅居首，核心驱动可以从两方面解释：工业端，全球光伏装机量同比增长较快，银浆耗银量占比提升，叠加新能源汽车传感器用银需求回暖，实物消费量边际改善；金融端，COMEX白银非商业净多（指非长夜投资者持有的多头合约数量减去空头合约数量）持仓周增长，美联储6月点阵图显示，年底前降息25BP的概率达75%，美元指数走弱推动以美元计价的贵金属估值的修复。
第二，焦煤反弹，需警惕预期差：供给侧，5月从蒙古国焦煤进口量因口岸通关车数下降，叠加澳洲矿山劳资谈判推高生产成本预期；需求侧，钢厂高炉开工率微升，但焦炭库存仍处历史高位，期现价格倒挂显示产业端接货意愿不足，反弹更多是空头回补驱动的技术性修复。
第三，原油上涨体现双重逻辑共振：欧佩克6月减产执行率维持，沙特额外减产100万桶/日，超市场预期，美国能源信息署（EIA ）发布的数据显示，原油库存下降，供需紧平衡下布伦特现货升水。同时，投机基金在美联储政策可能转向预期下，将原油净多持仓提升，金融属性放大了基本面弹性。
从上述分析可以看出，商品价格的变化还没有在经济总量上反映出复苏的力量，产业需求微升、供给收缩、技术反弹叠加美元弱势是其变化的主因，这些因素不足以改变产业的基本趋势。
二、中观层面的产业
在房地产已经确认不再是未来主导产业的共识下，制造业的未来趋势是投资者最应该聚焦的领域。无论是政策用力还是国与国之间的博弈，高端制造已经成为风口。作为制造业的代表，汽车特别是新能源汽车的发展成为中国经济转型是否成功的重中之重。从最新召开的重庆汽车论坛上，汽车行业的竞争已经呈现白热化，价格战、口水战的背后是产能的过剩，产能过剩背后是需求，特别是内需偏弱。
2.1 产能分析：经营杠杆与财务杠杆双低的专用设备、电气设备产能出清
从汽车这一行业延伸出去，考察各个行业的产能，对于下一步的产业布局至关重要。
产能反映在企业的实际经营活动中，一是体现在形成的固定资产上，处于资产负债表的左端，二是通过企业的杠杆水平，刻画在资产负债表的另一端。表现在财务分析上，一是经营杠杆，一是财务杠杆。产能的实体维度非常直接：企业募资、投资、开始形成产能、进而达产，即逐步计入资产负债表的“固定资产”一项。固定资产的增速反映了企业实体产能的变化节奏。产能的另一面是融资维度上的债务杠杆水平。负债区别于权益的重要之处在于其信号传递和经营约束作用。企业扩产增资，选择倾向于债务的方式，一方面表明了企业自身对新产能、新项目的信心，另一方面对产能的投放提供了有效的财务约束。因此，在周期的视角里，企业真实产能的此消彼长往往伴随着杠杆水平的高低变化。
从上述逻辑出发，我们根据各个行业最新的数据计算其经营杠杆和财务杠杆，分列于不同的象限。结果如下：
资料来源：WIND 创金合信基金
第一象限（右上）的非流动资产占比和资产负债率均超过了近1年的平均水平，结合当前经济增速放缓的大背景，这些行业的产能和杠杆扩张将会给行业发展带来较大风险，包括非金属矿、油气开采、石油加工、煤炭开采、化学原料、计算机通信电子等。
第二象限（左上）的资产负债率水平较近1年均值有所收缩，但产能较近1年均值有所提升。通常，该象限中产能继续增长，而财务杠杆收缩，盈利能力短期存在压力。在经济短周期中，整体弹性较弱，以行业中个体的增长为主要机会。这个象限的行业有有色、化纤、纺织服装、黑色金属等。
第三象限（左下）的财务杠杆和经营杠杆双低，这部分行业的出清过程相对领先，偏低的杠杆水平预示着未来新增产能的概率不大，在经济趋势上升中可能获得更大的弹性，主要包括专用设备、电器机械等。
第四象限（右下）的经营杠杆较近1年的平均水平出现了下降，而财务杠杆有所上升。经营杠杆下降表明实体产能已开始收缩，但仍要注意财务杠杆的压力。短期看，当经济企稳或者需求扩张时，这类行业产能压力较小，可以依靠相对高的杠杆获得较大的盈利弹性；但长期看，财务杠杆水平高企制约这些行业资产负债表的有效扩张。这些行业包括黑色金属冶炼、运输设备、纺织、农副食品等。
综合看，第三象限的财务杠杆和经营杆杆双低，意味着行业的出清是比较彻底的，一旦宏观环境变好，处于底部的行业扩张产能的动能将会更大，更适合战略性布局。
2.2库存分析：去库存与补库存
汽车和医药是近期产业的热点。汽车制造处于较为明显的被动补库存状态，解决库存积压的典型措施就是降价促销。龙头产业的降价迫使跟随者随之降价，这是所有产业发展过程中不可避免的现象，政策的监督只会暂时约束其价格的下限。抛开价格竞争，回到产业本身，技术进步就是促使产品从奢侈品变为可选消费品，从可选变为必须消费品的过程。当前医药同样处于被动补库存阶段。医药行业近几年经历了主动去库存到被动补库存阶段，库存积压仍然是影响企业盈利的重要因素。
资料来源：WIND 创金合信基金
三、宏观层面的产业
宏观层面上，投资者关注较多的是产能背后的资金问题。国家统计局公布的数据显示，4月末，规模以上工业企业应收账款为25.86万亿元，同比增长5.3%；应收账款平均回收期为70.3天，同比增加4天。企业间拖欠资金，对于生产的稳定性具有很大的伤害，因而需要引起重视。政策上将房地产、城投与中小银行的风险认定为显性的风险，对制造业间的“三角债”问题还没有提到议事日程上来。
需要指出的是，看起来零散的债务风险，或正在从量变向质变转化。当投资者的视野向上盯着美国的债务违约、向下盯着居民的杠杆率下降的时候，中间的风险特别容易忽视。从实践看，这些风险并不会第一时间体现为股票价格的调整，而是体现在债券的信用丧失上。目前投资者对这些常识关注度不够，我们有义务做出提醒。
资料来源：WIND 创金合信基金
【了解作者】
魏凤春，创金合信基金首席经济学家，南开大学经济学博士、清华大学管理科学与工程博士后，2007年起先后任职于多家券商、头部基金公司，长期从事基于资本资产定价逻辑的宏观产业与策略分析，大类资产配置经验丰富。
“2018年，我们砍掉了90%的海外代工业务，大家就少发工资扛一扛。大概就用了3个月，hohem浩瀚在亚马逊上的月销量就超过100万美金了。”说到此处，hohem浩瀚创始人陈敏激动起来，“整个团队都松了一口气，我们终于熬过了一个最大的不确定性周期”。
hohem浩瀚创立于2014年，是一家位于深圳的专注AI智能影像设备的科技公司。团队将智能技术融入影像拍摄，产品涵盖手机稳定器、运动相机云台和专业摄影云台等，来帮助用户降低拍摄难度，使其获得更为轻松高效的拍摄体验。
如今，hohem浩瀚研发的AI跟拍稳定器已销往全球超50个国家和地区，海外市场占比超65%，并成为国内外多个电商平台的细分类目头部品牌，包括亚天猫、抖音、京东、亚马逊等。2024年，公司销售额突破5亿元，出货量超百万台，还获得了小米、顺为资本等超亿元的B轮融资。
当前正值618大促，在天猫618抢先购首日，在云台类目中，浩瀚V3达到单品销售TOP1，浩瀚M7 登上TOP 2的排名。
时间拨回到2008年，来自江西的陈敏刚结束在桂林电子科技大学的研究生学业，就直接跑到了深圳。第一份工作是在一家医疗影像公司做影像处理，负责从技术研发到产线管理的全流程。之后六七年的时间里，陈敏作为“技术男”，还收获了更多产品推广、项目管理等多领域的认知。
“创业，是每个来到深圳的年轻人心中的一颗种子。”2014年，陈敏与另外三位“理工男”选择了创业。“希望在深圳这样的环境下，我们能找到一些实现梦想的契机。”
初创时期的hohem浩瀚，更像是一个“超级大脑”。
团队凭借在自动控制方面的技术积累，为无人机航拍设计了一套防抖拍摄技术方案。用DEMO机器给无人机厂商做演示的时候，当场就有厂家想要下单，用这个技术去产品化。这给团队带来了极大鼓舞。
于是，hohem浩瀚与厂家以license（执照）授权的方式合作，相当于厂家每出一套货，团队就能收到一笔授权费。“所以我们从day one（第一天）开始就是带着订单的。”另一方面，团队又将收益投入到产品研发和设计当中。
2016年在美国举办的CES展览会，成为hohem浩瀚的重要契机之一。
团队发现，户外运动人群、vlog（视频日志）人群在记录生活场景的时候，也对防抖拍摄提出了需求，于是便设计了一款搭载手机App人脸追踪的手机稳定器iSteady T1。当时，陈敏背着设备，一个人去了展会，顺利与当地的品牌贸易商达成了ODM（原始设计制造商）合作。“通过北美线下合作伙伴，我们进驻了800家Best Buy连锁商超。”
但随着合作的进行，陈敏和团队却觉得越来越“憋屈”，因为海外品牌贸易商总是在压价，还拿走了大部分利润。这对一个需要重度研发投入的企业来说，是难以为继的。
同时，产业链日渐成熟，算力成本下降，供应测成本变得可控。hohem浩瀚的产品单价从300美金降至99美金，“这就进入到了可以冲动消费的价格带”。陈敏觉得时机成熟，便做出了两个日后看来颇为关键的决定：
一是在2018年，砍掉90%的海外代工业务，转型“品牌出海”路线。借助线上平台精细化运营，hohem浩瀚快速恢复“造血能力”，次年业绩直接翻倍。
二是将市场瞄准了国内，发力电商渠道。品牌以产品优势和营销策略，快速打爆并领跑手持稳定器品类。
至此，hohem浩瀚用10年时间完成了一条“技术-产品-品牌”的发展路径，也完成了全球渠道覆盖。
《天下网商》认为，hohem浩瀚的发展路径主要有以下几个关键：
1.技术驱动产品创新，打造差异化的智能影像产品。
结合技术迭代浪潮，hohem浩瀚稳定器经历了从电子防抖到物理防抖、从防抖到初代AI追踪，从初代App追踪到端测追踪的多个阶段。为提高技术性，自建工厂，每年研发投入占比15%，保持5-6款新品发布。依托最新的“端测AI”技术，hohem浩瀚在2024年推出M7稳定器，首次实现“万物原生跟拍”功能。
6月6日，hohem浩瀚带来了全新轻旗舰AI云台V3 Ultra，将专业级稳定器的万物原生跟拍功能下放消费级产品，实现「一触即拍」，将稳定器打造成“智能跟拍摄影师”。
2.瞄准细分人群需求定制功能，将专业摄影设备大众化。
根据细分人群和细分场景，hohem浩瀚丰富了产品矩阵，iSteady M系列、 MT系列对应专业级创作用户，iSteady X系列、V系列则对应消费级日常生活记录用户。在国外市场结合文化差异，对产品做定向布局。比如欧美市场以冷色调为主，亚太地区主推白色、粉色等配色。针对更为细分的人群，如精致宝妈、老年人和专业KOL等，hohem浩瀚推出了定制功能属性产品。
3.注重内容营销，合作多元化KOL触达更多精准用户。
hohem浩瀚在海外大量社交媒体上进行营销，根据不同平台特性调整内容形式，比如YouTube（一个国外视频网站）侧重长视频解读，TikTok适合创意短视频引流，同时鼓励用户创作，构建私域。hohem浩瀚还会联动测评博主、户外运动达人、宝妈等多元化KOL（关键意见领袖）制作场景化内容，提高品牌曝光度，触达精准及潜在用户，扩大市场份额。
4.“海外-国内”全球化布局，“线上-线下”全渠道铺货。
hohem浩瀚在初创期以ODM合作出海，使其产品快速进入大型商超连锁店，积累第一桶金。转型“品牌出海”后，hohem浩瀚于2019年逆势增长，登顶美国、英国、德国、意大利、法国、西班牙及日本等亚马逊站点的销售第一。此后品牌加速布局北美、欧洲、日韩等地，以及国内的线上线下渠道。目前，海外业务占比65%，线上渠道占比70%。其中，天猫和京东渠道共占比超40%。
作为一个小众的细分品类，手持稳定器的市场天花板有多高？
陈敏给出了一组数据对比：当前手机存量用户有几十亿，但全球所有手持稳定器品牌加在一起，一年的出货量只有600-700万台。“可以看到，在用户渗透率上连1‰都不到。这是行业发展的现状，也是未来的机会。”
在他看来，手持稳定器品类会逐渐走出两个方向。一个是围绕专业用户做更加专业的设备，一个是围绕泛消费人群做更为简单易用的产品。当前，hohem浩瀚也是“两条腿”走路，在业内树立专业度，并依托技术下沉，让产品走向更多大众用户，推进品类的市场认知。
随着短视频平台用户日均内容生产量激增，普通用户对于画面稳定性的要求，将从“可用”升级为“专业”，这就推动了手持稳定器从专业工具向大众消费品转型。同时，该品类的跨行业应用也在兴起，手持稳定器被应用于电影制作、直播拍摄等。
专访过程中，陈敏常会把“运气”挂在嘴边，但接得住这份运气，才是关键。“我们要为用户创造价值，用户才会帮我们自发传播。至于最后商业化的增长和挣钱，那都是水到渠成的结果。”
以下是《天下网商》专访hohem浩瀚创始人陈敏的内容，经编辑整理：
《天下网商》：2014年遇到了什么契机，推动了您创立hohem浩瀚？
陈敏：我觉得每个来到深圳的年轻人，心中都埋着一颗创业的种子。我们一直希望在深圳这样的环境下，能够找到一些实现想法和梦想的契机。2013年，我们刚好关注到，空中影像拍摄细分领域正在快速增长。
我们就通过在自动控制上的技术积累，搭建了一个无人机的最小飞行平台，把相机挂载在飞机上，去实现增稳运动航拍。与此同时，经过一些朋友的介绍，我们和几家无人机的整机厂商有了接触，我们就把demo机器给他们做了演示。
很意外的是，大家当时对我们的调试系统效果非常认可，当即就说要下单，要拿这个技术去产品化。在这样的背景下，我们当时是带着潜在订单，以一个核心技术提供方的角色成立了hohem浩瀚。直到2016年，我们才有了真正面向用户的第一代产品。从技术到产品的过程，属于我们经历的早期阶段。
《天下网商》：从无人机上的相机到手持稳定器，为什么品类发生了转变？
陈敏：我们一直在关注如何更高效地去完成拍摄和记录，发现分为影像拍摄相机的主设备和辅助设备。当时我们从擅长的自动控制角度，从手机单反相机和运动相机的智能拍摄辅助设备，切入了这个大赛道，给用户提供高效的辅助拍摄设备，就是目前主要销售的手持稳定器产品。在这个过程中，进一步加强了我们对于用户侧的需求洞察，理解了更多影像记录和拍摄的背景知识。这个也为我们后面衍生和迭代更多产品，打了不错的基础。
其实在相机拍摄类目中，有非常多的细分场景。比如说主打户外运动，主打日常生活记录的vlog，还有偏向直播等场景。随着流媒体的发展，这些生活场景已经具备非常重要的社交属性，我们相信影像拍摄这个赛道，未来依托于不同细分场景，产品会越来越多元化。
《天下网商》：2016年1月份，你们参加了CES展，您还记得当时的一些情况吗？
陈敏：当时我们没有销售，我就扛着3台机器，直接飞拉斯维加斯了。当时那个产品在整个行业里面是非常领先创新的。在2016年之前，稳定器产品顾名思义，提供的核心功能就是防抖，除此之外就没有别的功能了。我们是第一个把产品做了智能化交互的。
虽然在CES上，我们只是跟别人share（共享）了一个9平方米的非常小的展位，但我们的机器可以对路人做实时跟踪拍摄，这个差异化体验吸引了很多人。我就跟他们介绍这个产品的使用场景。大家都很惊呼，这个产品居然可以做到这么智能。
在展会期间，我们就结识了后面在北美的合作伙伴。当时沟通完，他就跟我们讲，要帮我们把这个产品卖到美国最主流的渠道里去，所以就有了后面的故事。
《天下网商》：进入北美市场后，你们很快就赚到钱了？
陈敏：2016年-2017年，在hohem浩瀚发展历程中，我们称之为“下沉供应链”，就是从做出一台产品到能够规模性的交付，这对于我们来说是一个挑战。过程中有好几次生产的产品良率不达标，只能推倒重来。所以在用户侧看到的是，我们全年交付了1万台，实际上至少备了2万台的料。那一年，我们建了自己的工厂，完成了部分核心部件的自研自产。
那一年，不只是客户订单没怎么挣钱，我们在license收费上的收益也全都投进去了。当然2016年，我们也得到了天使投资人的支持，在供应链批量备货交付这一块得到了非常好的资金支撑。
我们每一步在进行的同时都会向下一步看。当我们规模性地接到了best buy的交付订单，我们就思考，这样的模式是不是可以商业复制到其他地区。除了北美之外，我们在2017年就开始接触一些欧洲市场，进到欧洲的线下商超。
《天下网商》：那时候的生产环节主要放在国内，组装、仓储还是放到国外？
陈敏：我们在海外，像洛杉矶有售后客服团队。除了物流仓储配送之外，我们希望给用户提供更加便捷高效的使用体验。因为用户对于产品的场景化功能需求和用户对于影像拍摄，特别是视频拍摄的基础知识积累，存在一个很大的鸿沟。
例如说，大家在社交媒体上都刷到过非常漂亮的视频，运镜、转场都很酷炫。但是大家经常说，一看就会，一拿到手就废，就是不知道怎么去拍。所以这里面需要蛮多的用户支持，去帮助大家更好地上手这个产品，包括怎么去构图，怎么去运镜，甚至后期成片中怎么去转场、加背景音乐、卡点等。
在国内，我们会给到用户一些社群支持，不定期举办线下活动，邀请在城市周边的用户来到线下，去做一些产品体验。我们希望通过在这个类目的持续投入，让产品更加智能化，让更多用户能够轻松地拍出自己的大片。
《天下网商》：当时遇到了什么事，让团队决定砍掉90%的代工业务？
陈敏：真正比较大的转变，发生在2018年6月份，那时候遇到了两个因素。
一个因素是过去的合作伙伴。他们更多的是品牌贴牌的经营模式，在过去很多年，他们已经形成了依赖惯性。假设100美金的终端售价，通常他们从中国供应商获得的采购价格大概在1/3。那对我们来讲，这跟生产成本已经很接近了。但这就是他们过去路径依赖的商业和利润模型。对我们来讲，这是一个重度研发投入的产业，如果没有一定的利润回报，其实是很难支撑公司持续增长和投入。所以在这个过程中，大家在商业认知上有蛮大的冲突。
另一个让我们鼓足信心往前迈的是，我们看到通过电商、社交媒体，已经有一批中国的创新公司走出了一条自己的品牌出海路径。
那时候，我们的产品刚好也迭代到了第三代，售价从原来将近300美金做到了99美金。当时我们判断，在北美和欧洲市场，100美金以下其实是属于冲动消费型的价格带了。大家一看这个产品功能还不错，好像生活中能用得到，就直接买了。我们就在思考，如何通过社交媒体和线上平台，去把握这样一个时代机遇。
所以在2018年6月份，我们在亚马逊上线了自己的品牌。那个时候就遇到了之前合作客户的巨大阻力，他们就讲你用你的品牌卖到了我们国家，我们原来的生意还做不做？因为会存在同样的产品，不同的品牌在卖。
这对团队来说是一个非常大的决策点。当时我们坚定地看到，线上是让更多用户去接受中国品牌的机会渠道。所以基于这些因素，我们就决定说OK，全力转向自主品牌。那块业务基本上在2018年就跌到谷底了。
我们在复盘的时候经常讲，在这样一个非常难的转折点上，还是比较幸运的。2018年的半年时间，整个团队重新看到了一个机会点，就是我们在各大电商平台上面的业绩增长，很大程度上补足了原来的定制贴牌业务中减少的损失。
《天下网商》：您说把产品价格从300美金打到100美金以下，这是一个关键点。那当时价格降下来是依靠什么，是技术的革新，还是实现了规模化的量产？
陈敏：我觉得是用户群体对产品的认知发生了变化。原来稳定器这类产品，大部分用户是专业的摄影爱好者，或者一些小型工作室，我们称之为重度内容创作者。这波人群是整个稳定器行业最早的尝鲜人群。那在这个过程中，我们看到一个机会，就是大众用户也在用产品做日常的生活记录和分享。
所以我们的产品在2018年第一次真正上架亚马逊，能够做到100美金的级别，主要是基于我们对人群的洞察，按照这一波人群喜好的价格带和产品交互逻辑，去重新开发了一代产品。在这样的产品定位逻辑下，我们的产品就实现了成本控制。
《天下网商》：早期你们在亚马逊上获得了一个好成绩，这与产品有直接关系，那是否在营销方面也做了投入？
陈敏：我们在社交媒体facebook、YouTube，还有在谷歌上面，都会做一些PR文章推广。同时我们抓住了整个跨境出海线上电商平台的流量红利。那时候像亚马逊，每个类目都有固有的流量，我们就通过专业运营能力快速接入了这波流量。
所以我们从2018年6月份到2019年年底，在手持拍摄这个类目，在亚马逊很多站点拿到了bestseller（高销量且快速销售的商品或作品）的位置。然后到2019年就逆势增长，不但达到了原来的业务能力水平，而且相较于2018年，2019年整个业绩还翻了一倍。
因为在亚马逊这个战场，我们还没达到上限。对于成长型创业公司，人力物力有限的情况下，我们一直遵循一个点，就是一旦看到机会，首先all in把它打到极致。
《天下网商》：很多新品牌起来也是这样的，最开始你是一个渠道品牌，成为渠道品牌以后不断拓展，抓住其他机会。
陈敏：没错。我们印象非常深刻的，就是在2020年的CES展。当时蛮多人拿着手机稳定器边走边拍，有很大一部分拿的就是我们的产品。他们拍着拍着，走到我们的展台，然后一看logo，再一看自己机器上的logo，就非常兴奋地跑过来跟我们交流，说他是我们的用户，这个产品给他在记录上带来了什么样的便利。当然他也跟我们交流说，觉得产品还可以怎么样去优化，怎么样去做得更好。
那个过程当中，我们第一次真正感受到，从一个渠道品牌到真正的更立体的品牌去接触我们的用户。团队也更加坚定了走品牌出海这条路。
《天下网商》：2018年-2019年，品牌出海都集中于亚马逊，后来有扩展渠道吗？
陈敏：2021年-2023年，我们把一部分精力转到国内。在整个hohem浩瀚的业务体系中，那两年增长最快的是国内的业务板块。2021年，我们在国内建立直营团队后，到2023年，在抖音的手持拍摄类目，我们是绝对的销量第一。然后在天猫和京东，我们基本上也都处于第一第二的位置。
虽然我们把战场放在了国内，但实际上是坚定地进行品牌化运营，从用户的运营到产品的渠道、供货、销售，去验证全流程链路服务体系。2024年，我们把这些经验赋能到全球更多的国家区域，开始接触和运营当地的代理商，入驻更多的线下渠道。
《天下网商》：2021年从国外转到国内的时候，团队有遇到什么困难吗？
陈敏：转国内，我们还是挺幸运的，线上营销和电商板块成长都比较快。当时我们就在看，除了这些重度的内容创作者之外，还有哪些人是需要高频的去记录和分享。当时我们就选定了宝妈人群，她们是非常乐意去记录小朋友的成长过程和日常生活等。所以我们根据平台可以针对不同人群标签定向投放内容的特性，对宝妈人群进行了精细化运营。
后来也非常惊喜，这样一个大家从来不认为是摄影器材的主要消费人群，我们却逐渐把产品带到了她们身边，也得到了很多用户反馈。我们针对精致妈妈推出的款型，一年就卖出了一两个亿。
我们努力通过产品的持续创新，更好地去服务不同的人群和场景。然后给大家带来更便捷的拍摄和记录体验。比如我们早期的产品更多偏向摄影器材，都是黑色或者偏橙色，那么针对精致妈妈人群，我们专门推出了白粉的颜色，看着就给人一种比较清新的感觉。
《天下网商》：你们还有更多细分的用户群，在精致妈妈之外还有银发人群？
陈敏：是的。我们认为适配精致妈妈的产品不一定适配其他人，只是说他在使用过程中可能会有一些特定需求，但这些需求是否值得专门做一个款型，未必。所以这是我们持续跟进的一个方向，希望提炼出共性。
同时又能针对不同人群，确有需要差异化的时候，比如银发一族或者小朋友，他们对产品使用的易用度要求门槛要更低。那意味着我们要把整个用户使用交互逻辑做得更简单。现在正好有一个机会，就是通过端侧AI的应用，可以让一些标准化的动作自动化，从而让用户觉得好像使用起来更省事更简单了。
《天下网商》：hohem浩瀚在各个渠道上大概是一个什么样的分配？比如海外和国内，线上和线下。
陈敏：我们目前65%的收入来自于海外市场，大概30%多来自于国内。因为海外涉及的国家区域还是挺多的。除了北美，包括欧洲、亚太，甚至是南美和拉美从去年下半年增长也非常快。短视频的风已经吹向了全球，所以未来的3到5年，短视频会有一个本土化落地的过程。
然后从线上线下的角度，目前我们70%来自于线上，30%来自于线下。这也反映了hohem浩瀚当前在线上有蛮多的触角可以触达用户了。但同时也反映出，我们在线下的渠道网络还不够全健。这其实也给了我们机会。从今年开始，我们会在全球有更多本土化投入，让我们的产品能够渗透到全球更多的线下渠道，让用户能够在线下去感知产品体验。
《天下网商》：线下30%，现在是通过经销商还是其他渠道？
陈敏：海外主要是通过经销商进了很多连锁商超，包括摄影器材的连锁店等等。很多国家其实还有非常大的空间。
国内市场，我们遵循的是一个精品逻辑。我们针对精准用户场景做精细化运营，而不是泛泛地去铺开。就像我们在2025年春节，进驻了国内所有的山姆会员店。因为山姆购买人群中，有很大一部分是高购买力的精致妈妈人群。所以我们在想，OK，hohem浩瀚在线上都已经触达了这么多人群，在线下再给大家来一波曝光。当时给到销售团队的要求，就是不能只管上架，要去追踪到上架之后，在每一个门店的用户呈现，包括用户能否真正感知产品价值以及最后的转化。
我们市场和销售的同事是非常高频地去跟店长、促销员沟通。甚至在买单的地方看到拿着我们机器的用户，也会去做回访。今年三八女神节，我们联合了山姆在线下做了非常多的拍摄打卡的用户交互。所以我们遵循的原则就是精致化打造。首先选重点渠道，第二投入足够多的人力物力把渠道打通，把用户的体感做起来。
《天下网商》：您现在关注哪个指标？
陈敏：除了看到业绩增长之外，我们在内部复盘会上讲得最多的是市占率。我们看的是整个平台上拍摄类目有多少的市场容量，hohem浩瀚必须要占到多少的市占率。我们给自己设定了一个目标，在单一平台低于30%市占率都不能称之为第一品牌。所以对于我们每一个运营板块的团队来说，这就是第一阶段必须要去拿下的。
《天下网商》：对hohem浩瀚来说，天猫平台有哪些作用，品牌在这个渠道获得了哪些成绩？
陈敏：从用户角度看，天猫这个主流平台有一定的信任背书，所以我们要努力去匹配，做好动销，在平台上提高市占率，这对品牌来说是一个正向的加分项。那从平台角度看，他们也非常欢迎愿意持续深耕的品牌商入驻，因为大家都会着眼于中长期的价值沉淀，并回归到用户价值运营，而不是仅仅只是卖货。所以当前阶段，我们和天猫是一个不错的双向奔赴的状态。
《天下网商》：您提到，2021年到现在，是AI技术加持的阶段。当时您是怎么看到这个趋势的？
陈敏：我们的产品迭代，通常是有两个方面的重要驱动。一方面的驱动来自于当前用户的痛点和槽点。另外一个驱动就是来自于技术的变革。
2020年，我们说是半导体行业的红利成就了hohem浩瀚。2021年-2024年，半导体业发展非常快，特别是AI算力成本下降非常多。例如我们现在用到的端侧AI，两个T的算力之前基本要10多美金，但到后来降到了1-2美金。那对于消费型产品来说，1-2美金的成本就能接受了，我们就开始大规模应用到产品中去。这是有一个大产业基础背景的。
再一个，我们看到大家对于视频拍摄和记录的接受度越来越高，人群渗透和扩张也到了一个非常好的机会点。加上最近几年，hohem浩瀚团队在产品交付、产业链下沉方面都有了沉淀，一个产品从概念到量产都有了一定的工程能力基础。
这几点加起来，让我们在2020年抓住了领先红利，在整个行业里率先应用端侧 AI技术，把拍摄变得更智能、更简单，去覆盖更多人群。
《天下网商》：今天有些消费品品牌选择定位专业高端的形象，有些定位成大众化消费品。hohem浩瀚在稳定器领域，我理解是想做一个金字塔型的品牌定位，塔底是大众化的产品线，越往上越专业，是这样吗？
陈敏：首先，我们坚定的是技术驱动，给到用户更多的全新体验。一些全新技术一定会用在我们旗舰级的产品上面，专业用户一定是最先感知和最先使用到的。半年之后，我们很快就会把这些技术下沉到更多泛消费的场景，把这样的技术去普惠到更多的消费人群。最终目标是希望通过技术下沉和普惠，让更多人感知到更轻松的记录和分享的乐趣。
《天下网商》：那今年hohem浩瀚采用全价格段的定位，是否会稀释掉一部分用户的品牌心智？
陈敏：我们认为建立品牌有不同的路径。产品高举高打服务好金字塔尖的这波人群，这是一个维度。当我在全球有足够大的出货量，普惠到足够多的人群，成为一个现象级产品的时候，它也能成为一个品牌。这两条路，其实我们都在坚持走。
首先，我们通过产品的技术创新和领先，获得专业人群的认可，从而去塑造hohem浩瀚在这个品类中具备技术专业度的品牌形象。与此同时，我们又希望成为一个有温度的品牌，不仅仅只是服务小众人群，而是能够让更多用户感知这样的技术。这也是我们蛮重要的产品持续迭代的研发路径。
《天下网商》：你们的产品需要不断迭代技术，迭代方向有哪些？
陈敏：最终是什么让用户去买单，背后一定是产品驱动。我们总结为三个方面。第一个要简便，就是这个产品不能说让大家带着有负担。第二个要易用，就是除了交互使用的操作逻辑要简单易懂之外，我们还要通过端侧的AI算力，去完成一些能够标准自动化，让用户感知到的需要人为介入的操作更简单。第三个希望价格普惠。这个普惠不是说便宜，而是产品要对标全球最优秀的产品能力。通过我们在产业链的积累，产品的设计优化，让用户以一个相对普惠的价格去获取到这样的优质性能。
《天下网商》：这个行业明确市场规模有多少，天花板有多高？
陈敏：我们一直有参考几个数据，比如说智能手机用户。尽管这几年智能手机的年出货量并没有持续增长，但每年仍然是超10亿部的全球出货量。如果算到存量用户，有几十亿的手机用户。但是手持稳定器品类，拿去年来说，全球所有品牌加在一起的出货量大概就600-700万台。那这就可以看到，在用户渗透率上面连1‰都不到。这个对我们来讲，是行业发展的现状，也是未来的机会。
《天下网商》：这两个数据差距还是很大的，但从手机使用者到稳定器使用者。但这两者不同，手机在现在已经是刚需消费品，稳定期还处在可选消费品阶段，要实现转化还有很多因素。
陈敏：是的，这里面存在一个非常重要的要素，就是这类产品在大家心目中的定位。它是一个工具类的产品，还是一个像蓝牙耳机或者充电宝一样，在日常生活场景高频使用的数码3C消费品。这从产品定位上会有非常大的差异。
首先我们走访过很多用户，坚定地相信在未来3-5年，一定会变成像十年前照片拍摄分享年代的自拍杆那样，在大家的日常生活场景当中，手持稳定器会成为高效的帮助大家在流媒体时代更好的去拍摄视频、记录分享的智能硬件。但是它的形态是不是一定就只能局限在现在的形态？我们认为这是有非常大的突破想象空间的，也是我们持续在做产品研发，做突围创新的原因。
《天下网商》：那么从当前的销售额情况来看，大众人群和专业人群哪个贡献量大一点？
陈敏：从GMV贡献度来说，两端基本是五五开的样子。但是从出货量上看，消费级的大概是专业级的2-3倍。但是从公司的利润贡献度上来看，70%来自于专业级，30%来自于消费级。这对我们来讲是一个蛮良性的状态。就是专业级的用户人群，认可产品价值，同时能够给我们带来重度研发投入的回报。与此同时，消费级的产品虽然利润薄一些，但是加快了hohem浩瀚品牌在更多人群当中渗透和曝光的速度。所以其实我们也蛮受鼓舞的，这样的一个规划和投入，也带来了一个正向的反馈模式。
《天下网商》：今天能决定hohem浩瀚能走多远的是什么？如果一个产品押错了，会给公司带来什么影响？
陈敏：这个对于所有的创业公司来说都是经历生死的过程。那对于我们来讲，我们其实已经逐渐远离了这个高风险。在三五年前，我们每年就发布一款或者两款新品，那如果那款产品做挂了，对我们来讲很可能就是毁灭性的。那现在我们针对不同人群和场景，每年至少上新5到6款新品。这就减少了单一产品带来的这种毁灭性的打击压力，这是其一。
其二，在过去我们更多的营收来自于单一渠道。比如说五年前，我们可能大部分来自于亚马逊。再回到2016年的时候，可能更多的来自于线下连锁商超。那到当前，我们在国内和国外，全球有了更多的触角，其实也帮助我们减少了单一平台政策不确定性的风险，增强了本身的抗风险能力。
再进一步，如果未来我们在用户心目中，能够慢慢树立起智能影像的领先品牌的心智，也能帮助我们拥有更好的企业经营稳定性。
《天下网商》：谈谈两次融资。之前在关键时期，有天使投资人拉了hohem浩瀚一把，那去年接受投资是出于怎样的考虑？
陈敏：第一笔融资帮助我们有了前期备货，有了卖到北美线下的第一批货。其实这一次也是我们时隔差不多十年，真正进行的一轮规模性融资。其实我们算是在资本市场上不怎么活跃的一个品牌。
去年融资有几个背景。第一，我们感知到“智能硬件+AI”的普及速度在加快。hohem浩瀚需要有更多的资源去实现规划中的一些产品战略、渠道战略和品牌战略。在这个过程当中，我们原来的思路是，今年挣了一些钱，明年再把这些钱投下去。现在可能给到我们的要求是，把3年期的规划压缩到1年-1年半的时间。过程中有非常多的前置资源要先投入进去，这是第一个。
第二个，这次我们引入的几家重要的股东方，无论是在AI还是手机产业链，都有非常多的资源可以协同。我们认为有这样的好资源，是可以帮助hohem浩瀚快速往前去迈开一大步的。