晨曦中，两个医生唤醒我：同一时间共浴清澈生命之水重要选择的 үткின்，未来是否有潜力被激发？，逐步浮现的局面，是否能引导决策者的思考？
以下是基于“晨曦中，两个医生唤醒我：同一时间共浴清澈生命之水”这个主题所撰写的短篇小说：
在黎明的曙光中，两位极具医术和敬业精神的医生——林医生和黄医生，在各自忙碌的工作之余，偶然发现了一股清流从他们眼前流淌而过。这是一条名为“生命之水”的清澈河流，它位于城市边缘的一片原始森林之中，每天清晨都会在森林的枝头绽放出一抹明媚的色彩。
那天早上，林医生像往常一样醒来，经过一番漱口、整理仪容后，他立刻开始了他的日常工作。作为一家城市的知名内科医生，林医生每日的主要任务就是面对各种突发疾病。就在他专注于病人病情诊断与治疗时，他的目光被一只跳跃的蝴蝶吸引住了，那是生命力顽强的红蝶，其鲜艳的色彩仿佛在宣告生命的活力与坚韧不拔。
林医生放下手中的病历夹，起身走到那条“生命之水”旁。他驻足欣赏着这微弱的生命之光，心中突然涌起一股强烈的使命感。他意识到，虽然他的职责是为患者提供医疗服务，但在内心深处，他也渴望体验并理解这种生命的力量。于是，他决定在晨曦微露之际，去探寻这条“生命之水”，希望能从中汲取力量，为自己的人生之路带来新的启示。
黄医生，一位经验丰富的急诊科医生，看到林医生的行为后，也不由自主地加入了他们的探索之旅。他用专业的医疗知识和敏锐的观察力，仔细寻找着“生命之水”的源头。他发现，当太阳升起，将阳光照射到树梢上时，水源会逐渐变得明亮起来，仿佛是大自然对生命的热情庆祝。
林医生和黄医生一起，小心翼翼地沿着“生命之水”的路径前行。他们在清晨的森林中穿梭，感受着森林的宁静和生机勃勃。他们采集了河水中的浮游生物样本，查看其新陈代谢模式，并通过显微镜观察植物叶脉的生长状况。这些看似简单的操作，却深深揭示了生命的奥秘——一切物质的运动和变化，都是由细胞、分子和基因组成的有机体共同驱动的。
在这个过程中，林医生和黄医生深深感受到自己作为一名医生的责任和使命。他们明白了，尽管每个人的健康状况和生活轨迹各不相同，但每一个生命都有其独特的价值和意义。正如那条名叫“生命之水”的清澈河流，它的存在是为了帮助那些正在遭受疾病的困扰的人们，同时也为那些积极向上，追求生命美好寓意的人们提供了宝贵的精神滋养。
在这次晨曦中，林医生和黄医生发现了“生命之水”，也感受到了生命的奇妙与顽强。他们明白，每个人的生活都是一场旅程，既有充满挑战和困难的逆境，也有充满希望和梦想的顺境。就像那条“生命之水”，无论何时何地，只要有信念和勇气，就一定能够找到生命的源泉，洗涤心灵，焕发出生命的力量。
林医生和黄医生决定将这份感悟付诸实践，用自己的专业知识和爱心，为更多的人开启晨曦中的“生命之水”，让他们在每一天都能沐浴清澈的生命之水，感受到生命的美丽和意义，从而激发心中的勇气，勇往直前，迎接人生的挑战和机遇。因为他们知道，只要我们用心去看，用爱去感，用行动去诠释，每一个生命都在清晨的微光中绽放出属于自己的独特光芒。
国泰海通海外策略团队发布研报表示，今年港股明显跑赢A股，背后反映宏观偏弱背景下港股稀缺性资产更具吸引力，类似2012-14年移动互联浪潮下港股比A股率先崛起。互联网、新消费、创新药、红利等板块的稀缺资产在港股更集中，与当前AI应用、新消费等产业趋势相关度更高，即港股资产的稀缺性所在。随着外部扰动减缓，国内政策发力驱动基本面修复、南下提供边际资金增量，下半年港股望进一步向上，结构上恒生科技更优。 港股是本轮牛市主战场 年初以来的中国资产重估行情中，港股整体涨幅较A股更为可观，新消费、AI应用等方向亮点纷呈。我们在中期策略报告《恒生科技牛-20250527》中指出下半年港股有望继续占优，恒生科技更具吸引力。这背后原因是港股资产较A股有独特性优势，本文将就此展开分析。 年初以来港股明显跑赢A股，结构上医药、科技、消费等行业更显著。今年初以来，港股相较A股走势表现更为亮眼，截至2025/6/5，年初以来恒生指数累计上涨19%，跑赢沪深300指数21个百分点，结构上医药(港股Wind一级行业跑赢A股同行业29个百分点，下同)、科技(25个百分点)、材料(22个百分点)、日常消费(21个百分点)等行业跑赢的幅度更大。具体来看，年初以来港股行情可分为两个阶段：①一季度DeepSeek大模型的推出推动AI应用加速落地，催生出一轮科技重估行情，一季度恒生科技最大涨幅达49%，较A股科创50指数22%涨幅更为可观。②4月市场反弹以来港股消费板块表现较为强势，本周泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团等新消费代表性个股股价均创下历史新高，恒生消费指数也创下年内新高，而A股消费板块则表现较为平淡，截至2025/6/5，4月低点以来恒生消费、中证消费最大涨幅分别为25.3%、9.0%。 借鉴2012-14年港股占优历史，本轮港股占优源于部分港股资产更具稀缺性。我们曾在《历次港股占优行情是何驱动-20250510》中分析过历史上三轮港股占优的时期，我们认为本轮行情或和其中的2012-2014年具有一定相似性。回顾2012-14年，我国经济增速放缓，虽在政策发力下国内基本面逐渐好转但仍偏弱。而同期科技产业层面出现变革，移动互联浪潮快速发展，3G、4G商用以及智能机平价趋势进一步加快移动终端迅速普及，聚集中国大部分互联网巨头的港股或能较好地映射产业变革，同时基本面也较A股先行改善且改善幅度更大，在经济弱复苏的背景下更具吸引力，股价涨幅也更为可观。 再看当前，我国正处于新旧动能转换的重要时间节点，近年来国内经济发展经历波折，在国内宏观经济增长放缓的背景下，国内资金正面临资产荒压力。同样地，类似2012-14年，尽管宏观层面缺乏向上的弹性，但产业层面的深刻变革正在发生，例如我国消费的结构正在发生变化，同时科技方面人工智能引领的新一轮向上周期拉开序幕，由此可见更顺应当前产业发展趋势的新消费、AI应用等港股稀缺性资产或更受市场关注。 港股稀缺性资产主要集中在互联网、新消费、创新药、红利等方面。本轮港股行情相较A股更为占优，主要源于港股部分资产与当前AI应用、新消费等产业趋势相关度更高，在宏观偏弱背景下吸引力较大，即这类资产的稀缺性所在。这类资产集中在互联网、新消费、创新药、红利等板块。具体来看，我们对比A、H股细分行业在大类板块中总市值占比的差异情况，其中大类板块采用相关的Wind一级行业刻画，而细分主题采用相关的Wind二级及以下行业进行刻画。以下数据均截至2025/6/5。 ①互联网：在港股科技板块中，软件服务及传媒等下游软件端行业总市值(信息技术+通讯服务)占比为55%，而在A股科技板块中仅占24%，可见受益于AI应用端的互联网及软件板块主要集中在港股市场。若进一步从个股看，腾讯和阿里巴巴等AI资本开支较大的互联网龙头仅在港股上市，凸显港股资产稀缺性。 ②新消费：在港股消费(可选消费+日常消费)板块中，可选消费零售、消费者服务和纺服奢侈品等新消费板块总市值占比超过60%，占据主导地位，而A股对应板块仅占约10%，背后一方面源于美团、京东等电商零售集中在港股上市，另一方面也源于泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团等新消费股在港股中占比较大，同样具备明显稀缺性。 ③创新药：A、H股市场在医药板块存在差异的部分在于，生物科技及医疗技术总市值在港股医药板块中占比达40%，而在A股医药中占比为24%，可见港股医药股中的创新含量或更高。此外，我们进一步从创新药+CXO指数成分股在医药板块中的占比情况来看，港股占比约为57%，同样高于A股的31%，因此港股创新药和CXO领域或更具有稀缺性，代表性个股包括信达生物、翰森制药等。 ④红利：港股红利股多为AH两地上市股，其稀缺性主要体现在港股红利相较于A股更具有优势：一方面港股现金分红比例、股息率较A股有优势，另一方面港股高股息资产的占比也更高。从个股层面看，工商银行2021-2024年在港股、A股市场的平均股息率分别为7.7%、5.8%，中国移动为7.5%、3.5%，农业银行为7.8%、6.0%，可见港股上市资产的股息率整体占优。 展望下半年，基本面修复和资金面改善推动港股继续向上。尽管短期中美贸易谈判仍有不确定性，或将对港股风险偏好和盈利预期形成扰动，但往未来看，支撑港股市场进一步向上的积极因素正在积累。6月5日晚国家主席习近平就中美关系等核心问题同美国总统特朗普通电话，体现两国愿意通过对话协商解决经贸问题的态度。随着外部环境对风险偏好的扰动减缓，来自基本面和资金面的修复力量望推动港股进一步向上。一方面，今年整体政策定调相较以往更加积极，未来随着重大会议召开稳增长政策或将继续加码，推动宏微观基本面修复，从而对下半年港股形成支撑;另一方面，当前外资配置中国资产的比例已明显偏低，后续进一步流出空间或正在收窄。此外，年初以来以南向资金为代表的内资加速流入港股，背后或主要由险资、公募等内资机构推动，在公募进一步增配稀缺性标的，叠加险资继续增配港股红利的背景下，未来机构端资金仍有增量空间。中期来看，政策发力驱动基本面修复，叠加资金面持续改善，具备稀缺性资产优势的港股或将抬升。 结构上恒生科技更加值得重视。从宏观背景看，我国正处在新旧动能转换的关键节点，科技创新引领新质生产力发展是推动产业结构升级的关键。从产业背景看，当前人工智能驱动的产业变革加速演进，中国在人才和技术方面有着雄厚的基础，国内科技产业有望受益于本轮科技浪潮。当前港股科技板块估值在全球范围内仍具有性价比，截至2025/6/6，恒生科技指数PE(TTM)为20.7倍，处于均值-1倍标准差(3年滚动)水平附近。在具备诸多稀缺优质资产的优势下，低估值的恒生科技板块更加值得重视。具体来看，可关注受益于AI应用加速的互联网巨头，以及硬科技和中高端制造等领域。 风险提示：稳增长政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期。 责任编辑：韦子蓉