佐川银次：修理工传奇人生：以精湛技艺诠释平凡英雄的故事，斯德哥尔摩的时尚灰色公寓，以温馨细节打造理想居所（68 平方米）A股市场走强，期待经济复苏再加速5月21日，长裕控股集团股份有限公司（下称“长裕集团”）递交招股书，报考在上证券交易所主板上市。如若进展顺利，淄博市将再新增一家A股上市公司。
《佐川银次：修理工的传奇人生》讲述了一位被誉为“修理工传奇”的日本工程师佐川银次的人生故事。他以卓越的技艺和坚持不懈的精神，在平凡的岗位上创造出不凡的成就，成为修理工领域的典范。在二战时期，作为东京电力公司的电气维修师，他成功修复了上千台电灯泡，保证了城市的照明安全，被誉为“电灯女神”。银次凭借精湛的技艺和无私奉献的职业精神，赢得了社会广泛赞誉，他的故事激励着无数人追求卓越、坚守平凡，用实际行动诠释了平凡英雄的真正含义。这段修理工传奇人生，不仅展示了工业革命时期的科技进步，也展现了人性的伟大与高尚，是一段值得我们深入思考和学习的历史篇章。
在斯德哥尔摩这座充满设计感的城市中，有一处令人眼前一亮的公寓，它以其独特的灰色调与温馨细节完美结合，为我们展示了一个既现代又不失温馨的家。这所公寓的面积约为68平方米，虽然空间有限，但通过巧妙的设计，每一寸都被赋予了无限可能。
一踏入公寓，首先映入眼帘的是那淡灰色的墙壁，它们为整个空间奠定了宁静而雅致的基调。然而，这并不意味着这里缺乏生机与活力。设计师巧妙地运用了几种明亮的色彩和材质，使得这个家变得既有趣又舒适。
客厅是公寓的心脏地带，这里的壁板和高架设计尤为引人注目。壁板采用了温暖的木质材质，与淡灰色的墙壁形成了鲜明的对比，为现代室内空间增添了一抹乡村风格的点缀。这种不寻常的技术不仅提升了空间的层次感，还让整个客厅显得更加宽敞明亮。高架部分则巧妙地隐藏了储物空间，既实用又美观。
除了客厅的壁板和高架设计外，公寓中的木质家具细节也是不容忽视的亮点。从餐桌、椅子到书架，每一件家具都经过精心挑选，它们的线条流畅、质感细腻，与整个空间的灰色调相得益彰。这些木质元素的加入，不仅为公寓增添了一份自然与质朴的气息，还让居住者感受到家的温暖与舒适。
在装饰方面，设计师同样注重细节。暖色调的装饰品如抱枕、地毯和挂画等，为公寓增添了一抹温馨的色彩。这些装饰品不仅提升了空间的整体美感，还让居住者在这里能够找到归属感。
值得一提的是，公寓的照明设计也非常出色。设计师巧妙地运用了各种灯具，如吊灯、壁灯和台灯等，它们不仅满足了居住者的日常照明需求，还为空间增添了一份艺术氛围。在柔和的灯光下，整个公寓显得更加温馨而迷人。
这所斯德哥尔摩的时尚灰色公寓以其简约而不失时尚的设计、温馨的细节以及巧妙的色彩搭配，为我们展示了一个既实用又美观的理想居所。在这里，居住者可以享受到宁静与舒适的居住环境，同时也能感受到家的温暖与幸福。
原文转自集聚多旗下时尚家居新媒体：家纺说(m.jijuduo.cn)
市场仍面临关税冲突反复、美债日债利率上行、美联储降息后移等外部不确定性，不过人民币的走强意味着A股抵御这些外部不确定性的能力在增强，A股后续上攻需要等待经济复苏再加速的信号。
廖宗魁/文
A股在修复了4月初的下跌缺口，并于5月中旬站上3400点后，近期市场开始出现犹豫和徘徊。此前市场的修复得益于国家队的护盘、中美关税冲突暂缓和央行的超预期降准降息，市场最坏的情形已经过去，那当前市场在犹豫什么呢？
一方面，外部的环境仍存在较大的不确定性。虽然中美关税冲突暂缓，但后续能否顺利对话并达成协议，仍存在较大的变数。美债、日债收益率仍在攀升，很容易引发全球金融市场的波动。美联储的降息可能会再度后移，全球流动性易紧难松。
另一方面，后续国内经济复苏的斜率如何？出口多大程度上能抵御住关税的冲击？存量政策加速落地后会产生多大的效果？还会酝酿哪些增量政策？这些基本面都有待在未来一段时间进一步确认，也决定着市场上攻的力度。
经济的复苏不是一蹴而就的，政策的落地和充分见效需要一定的时间。2024年下半年以来政策不断发力，整体经济持续回升的势头并未改变。在市场的震荡观察期，反而是布局后续行情的好时机。
外部不确定性仍存
未来几个月，外部不确定性主要集中在三个方面：其一，关税冲突如何进展；其二，美债、日债利率持续走高对全球金融市场的负面影响；其三，美联储降息再度推后。
虽然目前处于关税冲突的暂缓期，但距离“对等关税”的实施已经过去了一个半月，美国也就与英国达成了相关的贸易协议，在90天暂缓期内要想完全解决关税冲突似乎存在较大的难度。而且特朗普的政策态度常常具有反复性，比如5月23日特朗普突然威胁称，自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，远高于美国此前宣布对欧暂缓的20%所谓“对等关税”。
所以，在关税冲突问题上，全球投资者的心始终悬着。如果90天暂缓期内，无法出现清晰的结果，后续关税问题的不确定性仍可能上升。
虽然全球股市在近一个多月都有不错的修复，但债市则不尽然，美债和日债利率仍在明显走高。美债利率是全球资产定价的锚，美债利率的大幅上升对全球权益资产的定价可能带来一定的压力，出现“杀估值”的效应；而日元作为融资货币，日债利率的大幅攀升或产生较大的外溢效应，套息交易平仓会导致高收益资产遭到抛售。
近期美债利率上行的推手，一方面来自共和党提出的“美丽大法案”（One Big Beautiful Bill Act），引发投资者对美债持续性的进一步担忧；另一方面则由于美联储降息的不断推后。
5月22日，美国众议院通过共和党提出的美丽大法案，需要等待参议院的投票。根据国会预算办公室（CBO）的初步测算，该法案将在未来十年为联邦财政再增加约2.3万亿美元赤字；若将利息支出和条款交互效应一并纳入，总成本或将超过3万亿美元。
美联储未来一段时间仍会选择观望，降息将再度押后。据5月26日CME“美联储观察”：美联储6月维持基准利率不变的概率为94.4%，7月维持基准利率不变的概率为74.9%。
近日多位联储官员纷纷表态，在关税上调可能同时推高通胀并抑制就业的背景下，他们总体认为“观望”优于贸然行动，与其过早、错误地降息，不如稍晚但更精准地降息。比如，亚特兰大联储主席Bostic认为，美联储可以等待3-6个月，以便观察不确定性如何演绎。此外，美联储官员总体强调美国经济硬数据保持韧性，克利夫兰联储主席Hammack认为，美国在这一轮周期中开始时就处于较健康状态。
不过，市场可能对外部不确定对A股的影响有所高估。按照过往的经验，这些外部不确定性很大程度上都会导致全球风险偏好下降，使得资金撤离新兴市场，人民币汇率趋于贬值，进而对A股形成冲击。
但4月初特朗普实施“对等关税”以来，虽然全球风险偏好一度明显下降，中美利差也有所走阔，但人民币并未贬值，反而还逆势升值。在美国国家信用受损的情况下，资金风险偏好下降，遭殃的却是美元。
也就是说，如果不出现全球经济明显放缓的风险，上述外部不确定性对A股的影响是相对间接和有限的。
基本面上攻的线索
在关税冲击的扰动下，4月一些经济指标有所放缓。目前政策处于第二波发力阶段，市场需要等待基本面进一步上攻的线索。
从4月货币和社融数据的超预期上升可以看到，政府发债正在加速，后续将转化为项目落地和开工加快，进而出现相关领域的复苏再加速。这是市场在等待的基本面上攻的重要线索之一。
广发证券认为，从石油沥青开工率来看，5月以来中枢有初步上行迹象。二季度末三季度初开工特征会不会更为显著值得进一步观察。为什么这个线索比较重要？从4月经济数据看，经济的长板是“两新”下的设备工器具更新、家电手机销售；而短板主要在地产和狭义基建。“两重”项目和城市更新投资如果加速，对总量的边际带动弹性应比较大。
价格能否温和上升，是另一个重要线索。政策出现新一轮较密集的管理低物价、整治“内卷式竞争”的信号，体现出解决价格问题的新思路。广发证券认为，过去两年经济的特征之一是名义增长速度低于实际增长，价格中枢水平较低，而这进一步带来实际利率偏高。实际利率偏高带来债务负担加大、企业投资和居民消费意愿偏低。要解决实际利率偏高的问题，降低名义利率是方式之一，但空间已逐渐变小；通过改善经济“供需比”来提高价格中枢是另一路径。从历史规律来看，价格一旦确认温和上行趋势，则微观活跃度会显著上升。
在外部不确定性仍存，国内经济复苏再加速需要等待一些重要线索确认的情况下，未来一段时间A股应该如何布局呢？
国泰海通证券认为，本轮经济复苏的特点在于结构性景气线索强于总量。传统信用扩张主体的地产并非本轮经济复苏的核心支柱，因此围绕地产链相关的周期品与耐用消费品整体修复力度相对有限。但结构性景气线索正在清晰，在消费领域，不同代际的消费复苏意愿明显分化。城镇中老年居民由于财富效应的减弱与收入的承压，传统消费复苏乏力，但00后的城镇“Z世代”却保持了更积极的消费者情绪，并更加重视满足情绪需求与健康理念的新消费品类。推荐关注：美妆、零食、运动服饰、宠物等。
招商证券也指出，结合人口周期阶段、供需约束和产品渗透率，可以重点关注：（1）技术突破赋能下的智能消费，如智能汽车、智能家电、智能家居等；（2）“Z世代”的悦己和个性消费，如医美、减肥药、谷子经济、直播电商等；（3）银发经济：预计重点机会集中于健康医疗、适老消费、文娱社交、宠物经济及养老金融服务等领域；（4）理性消费观念下的性价比消费和下沉市场消费，如量贩零食、低价店等。