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在连续两年净利润下滑超40%的压力下,天元宠物(301335.SZ)选择一场豪赌以期扭转颓势。
日前,这家国内宠物用品龙头宣布拟以6.88亿元收购淘通科技89.7145%股权,而后者正是其2024年的第二大客户,贡献了7.46%的销售额。这场“左手买右手”的交易背后,折射出天元宠物在海外代工模式遇阻后,对国内电商渠道的迫切渴望。
作为国内最早一批涉足宠物行业的企业,天元宠物曾凭借猫爬架、宠物窝垫等产品在欧美市场站稳脚跟,2019年前境外收入占比超九成。然而,随着海外市场去库存、成本上升等因素冲击,天元宠物2023年净利润暴跌40.33%,2024年再度下滑40.13%,净利率仅剩1.66%。
更严峻的是,其赖以生存的宠物食品代销业务毛利率仅8.79%,远低于乖宝宠物36.83%的水平。面对国内宠物食品市场的高速增长,缺乏自有品牌和线上渠道的天元宠物显得步履蹒跚。
淘通科技的加入或许是一剂强心针。这家由复星郭广昌控股的电商服务商,手握玛氏、雀巢等40余个国际品牌代理权,覆盖天猫、抖音等20几个平台,2024年净利润达6909万元。天元宠物希望借此打通线上销售闭环,尤其是弥补其自有品牌“宠发发”“小兽星”的流量短板。
不过,代工基因与互联网运营的碰撞、高达32.78%的收购溢价以及未来三年合计2.25亿元的业绩对赌,都让这场并购充满变数。