五月丁香花盛放，独步京城竞秀芳华——探析五月丁香精品的魅力与价值，浙商宏观：央行连续7月增持黄金，白银机会也需关注苹果iOS 26将引入“液态玻璃”设计，为20周年纪念版iPhone铺路续航方面，一加13T配备了6260mAh的冰川电池，在小屏机身中实现了旗舰级的长续航表现，彻底解决了用户的电量焦虑问题。影像系统则延续了超光影旗舰架构，搭载OPPO旗舰影像算法，在同价位产品中展现出卓越的人像拍摄能力，满足用户全场景的创作需求。
八月雨过，金风送爽的季节里，北京城里的街头巷尾、公园湖畔皆被五月的丁香花所笼罩。这个繁花似锦、清香四溢的季节，承载着北京市文人墨客对生活的赞美和对自然的向往，更孕育出了一种独特的精品——五月丁香。
在五月的北京城，丁香花成为了人们眼中的瑰宝，无论是在繁华的紫禁城还是静谧的小胡同，都能看到她的身影。每到这个时候，各色丁香如诗如画，如同一位翩翩起舞的舞者，静静地展示着她那曼妙的姿态和动人的魅力。从清晨至傍晚，丁香花的香气在整个城市中弥漫开来，沁人心脾，令人陶醉。
丁香花的色彩斑斓，既有娇嫩的白色，也有深沉的紫色，还有淡淡的粉色。每一朵丁香花都有其独特的形状和风格，有的如一串串晶莹剔透的珍珠，有的似一支支细长而柔美的笔触，还有的则像一颗颗小巧玲珑的宝石镶嵌在枝头。无论是单瓣还是复瓣，无论疏密有致还是散落于地，都展现出一种别样的风情和韵味。
五月丁香的香气独特而迷人，它既有清新的淡雅之味，又有浓郁的甜美香气，仿佛能让人瞬间进入一个宁静而美好的世界。这种香气不仅能使人感到舒适和放松，更能吸引着众多的游客和市民驻足欣赏和拍照留念。丁香花的香气也具有很高的药用价值，尤其是对于治疗感冒和头痛等疾病有着很好的效果。
除了观赏价值，五月丁香的价值更是无可替代。她是京城的代表性植物之一，是京城文化的重要载体。每年5月，北京都会举行一场盛大的丁香花节，吸引了大量国内外的游客前来赏花。丁香花也是北京的市花，象征着生机勃勃和繁荣昌盛，深受人们的喜爱和尊重。
五月丁香也是一种优秀的绿化材料。它的花朵大而美丽，能够美化环境，净化空气，具有很强的装饰和美化作用。在园林设计中，丁香树往往会被用来作为背景或点缀，为园林增添一抹优雅而宁静的色彩。
五月丁香还是科学研究的重要研究对象。随着科技的发展，科学家们对丁香的研究逐渐深入，发现了许多关于丁香的新特性、新用途和新药理作用。比如，丁香花中的某些化合物被证实可以抗氧化，保护人体免受自由基损伤；丁香花中的精油也被用于制作香水、护肤品和化妆品等，具有护肤和抗衰老的功效。
五月丁香花以其独特的色泽、独特的香气、及其在文化、绿化和科研等多个方面的价值，成为京城的一道亮丽风景线和一道独特的人文景观，体现了北京市的文化底蕴和生态价值。无论是作为一名旅游者，还是作为一个热爱生活的人，五月丁香都是我们亲近自然、感受生活的最佳选择，值得我们在五月这个特殊的季节里去探索和欣赏。
分析师：李超 / 林成炜
来源：浙商证券宏观研究团队
核心观点
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元。在央行连续7个月增持黄金的背景下，我们也重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
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内容摘要
>>5月外储继续环比回升，但资产价格对本月储备形成负向拖累
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元，资产价格本月有所下行。
从结构来看，汇率对本月储备影响为正向贡献。其一，美元指数继续回落，5月美元指数由4月底的99.64下行0.20%至99.43，英镑兑美元升值0.92%至1.345，欧元兑美元升值0.2%至1.13，我们测算3月汇率波动对外储规模影响约51.55亿美元。资产价格对本月储备是负向拖累，主要国家国债利率全面上行，5月末5年期美债收益率较4月末上行24BP至3.96%，5年期英债收益率上升24BP至4.05%，5年期德债收益率上升7BP至2.08%，5月我们测算债券收益率波动对外储的综合影响约-231.79亿美元。综合看，资产价格因素对外储的影响约-180.24亿美元。
5月全月人民币对美元汇率升值0.93%至7.20, CFETS人民币汇率指数小幅回落，月末收于96.0，全月贬值0.25%。
>>“美国例外论”可能回归，人民币兑美元短期或趋于震荡
在全球下半年经济下行压力加大的背景下，一方面，虽然下半年对等关税豁免到期，整体关税水平将提升可能使得经济数据阶段性承压。但美国财政可能重回扩张，经贸政策不确定性可能收敛，企业和居民预期的逐步企稳将为2026年美国经济重回正轨奠定良好基础。另一方面，增量美债买家进入市场。可能使得“卖出美国”交易暂缓。“美国例外论”存在回归可能。
在此背景下，美元指数可能阶段性反弹，人民币兑美元短期或趋于震荡。
>>连续第七个月增持黄金，维持中长期看好黄金观点，白银短期弹性重点关注
5月末人民银行黄金储备7383万盎司，连续第七个月增持黄金。预计未来仍有进一步提升空间。中长期来看我们认为应重点关注各国央行的购金行为对黄金价格的正向驱动，预计来自各国央行的资金有望保持净流入。
此外，我们重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
>>风险提示
贸易摩擦超预期；全球衰退超预期，工业需求下滑可能导致白银下行压力。
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6 月 9 日消息，据彭博社记者马克・古尔曼在其《Power On》通讯中透露，苹果即将在 2025 年全球开发者大会（WWDC）上发布的 iOS 26 中引入的全新“液态玻璃”设计，可能是为 2027 年 9 月发布的 20 周年纪念版 iPhone 铺路。
古尔曼指出，20 周年纪念版 iPhone 将采用弯曲的玻璃边缘、极窄的边框以及真正的无刘海全面屏设计。这款设备在苹果内部被称为“Glasswing”，其名称灵感来源于一种拥有透明翅膀的蝴蝶。全新的“液态玻璃”设计风格与这款简约、全玻璃材质的 20 周年纪念版 iPhone 相得益彰。