阿狸童话故事探索：童年的梦幻与智慧探险——《阿狸童话集》解读，A股市场走强，期待经济复苏再加速奥地利突发校园枪击案致10人死亡：凶手22岁，已经死亡 奥总理发声：国家悲剧中共中央政治局常委、中央书记处书记蔡奇出席开幕会。中共中央政治局委员、中央组织部部长石泰峰在会上宣读习近平的贺信并代表党中央致词。
在儿童文学的世界里，阿狸这个角色以其独特的视角和深情的描绘，为孩子们带来了无数温馨、富有想象力的故事。他的童话故事以一种轻松愉快的方式，带领着孩子们步入一个充满梦幻与智慧的冒险世界，让每个孩子都能从中找到属于自己的成长记忆和宝贵启示。
从故事内容的角度来看，《阿狸童话集》中的每一个故事都充满了童趣盎然的气息。其中，以“狐狸的公主梦”为例，阿狸通过讲述一只梦想成为公主的小狐狸，引领孩子们想象出了一幅幅公主生活的画面，无论是身披华丽的长袍，还是在繁花似锦的大森林中漫步，都在孩子们心中种下了美好的憧憬。这种寓教于乐的方式，不仅赋予了孩子们丰富的想象力，同时也让他们对自身的生活有了更深入的理解和思考，明白每个人都有可能拥有成为英雄的梦想，只要勇敢追求，就一定能实现。
从人物形象塑造上看，《阿狸童话集》中的阿狸，是一位深具同情心和智慧的角色。他拥有一双敏锐的眼睛，能够洞察到生活中的细微变化，用自己的方式去理解和解决问题。例如，在《狐狸的智慧探险》中，阿狸面对困难时，不是选择逃避，而是积极寻找解决的方法，比如用智慧的语言打动小兔、帮助乌鸦找寻食物等。这种面对困境的勇气和智慧，无疑是对孩子们进行人生观和价值观教育的重要手段。
从主题表达的角度看，《阿狸童话集》通过一系列具有哲理性的童话故事，向孩子们传递了一个深刻的道理：“梦想并非遥不可及，而是源于内心深处的真实渴望。”故事中的主角们虽然身处不同的环境，但他们都有着各自的梦想和目标，这些梦想并不遥远，反而来源于他们内心的渴求。通过阿狸的故事，孩子们可以了解到，无论生活多么艰难，只要有梦想，有勇气去追寻，就一定能够实现，这将极大地激发他们的内在动力和对未来的期待。
《阿狸童话集》是一部充满魔力的童话作品，它以生动有趣的故事、深刻的人物塑造以及富含智慧的主题，成功地引导并启发了孩子们的成长之路。在这部书中，阿狸不仅是一位快乐的狐狸形象，更是一位富有智慧和同情心的导师，他的故事以其独特的方式，为孩子们打开了一个充满梦幻与智慧的冒险世界，为他们的童年岁月留下了宝贵的回忆和深远的影响。所以，让我们一起走进《阿狸童话集》，跟随阿狸的脚步，开启一场充满梦幻与智慧的童年探险之旅吧！
市场仍面临关税冲突反复、美债日债利率上行、美联储降息后移等外部不确定性，不过人民币的走强意味着A股抵御这些外部不确定性的能力在增强，A股后续上攻需要等待经济复苏再加速的信号。
廖宗魁/文
A股在修复了4月初的下跌缺口，并于5月中旬站上3400点后，近期市场开始出现犹豫和徘徊。此前市场的修复得益于国家队的护盘、中美关税冲突暂缓和央行的超预期降准降息，市场最坏的情形已经过去，那当前市场在犹豫什么呢？
一方面，外部的环境仍存在较大的不确定性。虽然中美关税冲突暂缓，但后续能否顺利对话并达成协议，仍存在较大的变数。美债、日债收益率仍在攀升，很容易引发全球金融市场的波动。美联储的降息可能会再度后移，全球流动性易紧难松。
另一方面，后续国内经济复苏的斜率如何？出口多大程度上能抵御住关税的冲击？存量政策加速落地后会产生多大的效果？还会酝酿哪些增量政策？这些基本面都有待在未来一段时间进一步确认，也决定着市场上攻的力度。
经济的复苏不是一蹴而就的，政策的落地和充分见效需要一定的时间。2024年下半年以来政策不断发力，整体经济持续回升的势头并未改变。在市场的震荡观察期，反而是布局后续行情的好时机。
外部不确定性仍存
未来几个月，外部不确定性主要集中在三个方面：其一，关税冲突如何进展；其二，美债、日债利率持续走高对全球金融市场的负面影响；其三，美联储降息再度推后。
虽然目前处于关税冲突的暂缓期，但距离“对等关税”的实施已经过去了一个半月，美国也就与英国达成了相关的贸易协议，在90天暂缓期内要想完全解决关税冲突似乎存在较大的难度。而且特朗普的政策态度常常具有反复性，比如5月23日特朗普突然威胁称，自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，远高于美国此前宣布对欧暂缓的20%所谓“对等关税”。
所以，在关税冲突问题上，全球投资者的心始终悬着。如果90天暂缓期内，无法出现清晰的结果，后续关税问题的不确定性仍可能上升。
虽然全球股市在近一个多月都有不错的修复，但债市则不尽然，美债和日债利率仍在明显走高。美债利率是全球资产定价的锚，美债利率的大幅上升对全球权益资产的定价可能带来一定的压力，出现“杀估值”的效应；而日元作为融资货币，日债利率的大幅攀升或产生较大的外溢效应，套息交易平仓会导致高收益资产遭到抛售。
近期美债利率上行的推手，一方面来自共和党提出的“美丽大法案”（One Big Beautiful Bill Act），引发投资者对美债持续性的进一步担忧；另一方面则由于美联储降息的不断推后。
5月22日，美国众议院通过共和党提出的美丽大法案，需要等待参议院的投票。根据国会预算办公室（CBO）的初步测算，该法案将在未来十年为联邦财政再增加约2.3万亿美元赤字；若将利息支出和条款交互效应一并纳入，总成本或将超过3万亿美元。
美联储未来一段时间仍会选择观望，降息将再度押后。据5月26日CME“美联储观察”：美联储6月维持基准利率不变的概率为94.4%，7月维持基准利率不变的概率为74.9%。
近日多位联储官员纷纷表态，在关税上调可能同时推高通胀并抑制就业的背景下，他们总体认为“观望”优于贸然行动，与其过早、错误地降息，不如稍晚但更精准地降息。比如，亚特兰大联储主席Bostic认为，美联储可以等待3-6个月，以便观察不确定性如何演绎。此外，美联储官员总体强调美国经济硬数据保持韧性，克利夫兰联储主席Hammack认为，美国在这一轮周期中开始时就处于较健康状态。
不过，市场可能对外部不确定对A股的影响有所高估。按照过往的经验，这些外部不确定性很大程度上都会导致全球风险偏好下降，使得资金撤离新兴市场，人民币汇率趋于贬值，进而对A股形成冲击。
但4月初特朗普实施“对等关税”以来，虽然全球风险偏好一度明显下降，中美利差也有所走阔，但人民币并未贬值，反而还逆势升值。在美国国家信用受损的情况下，资金风险偏好下降，遭殃的却是美元。
也就是说，如果不出现全球经济明显放缓的风险，上述外部不确定性对A股的影响是相对间接和有限的。
基本面上攻的线索
在关税冲击的扰动下，4月一些经济指标有所放缓。目前政策处于第二波发力阶段，市场需要等待基本面进一步上攻的线索。
从4月货币和社融数据的超预期上升可以看到，政府发债正在加速，后续将转化为项目落地和开工加快，进而出现相关领域的复苏再加速。这是市场在等待的基本面上攻的重要线索之一。
广发证券认为，从石油沥青开工率来看，5月以来中枢有初步上行迹象。二季度末三季度初开工特征会不会更为显著值得进一步观察。为什么这个线索比较重要？从4月经济数据看，经济的长板是“两新”下的设备工器具更新、家电手机销售；而短板主要在地产和狭义基建。“两重”项目和城市更新投资如果加速，对总量的边际带动弹性应比较大。
价格能否温和上升，是另一个重要线索。政策出现新一轮较密集的管理低物价、整治“内卷式竞争”的信号，体现出解决价格问题的新思路。广发证券认为，过去两年经济的特征之一是名义增长速度低于实际增长，价格中枢水平较低，而这进一步带来实际利率偏高。实际利率偏高带来债务负担加大、企业投资和居民消费意愿偏低。要解决实际利率偏高的问题，降低名义利率是方式之一，但空间已逐渐变小；通过改善经济“供需比”来提高价格中枢是另一路径。从历史规律来看，价格一旦确认温和上行趋势，则微观活跃度会显著上升。
在外部不确定性仍存，国内经济复苏再加速需要等待一些重要线索确认的情况下，未来一段时间A股应该如何布局呢？
国泰海通证券认为，本轮经济复苏的特点在于结构性景气线索强于总量。传统信用扩张主体的地产并非本轮经济复苏的核心支柱，因此围绕地产链相关的周期品与耐用消费品整体修复力度相对有限。但结构性景气线索正在清晰，在消费领域，不同代际的消费复苏意愿明显分化。城镇中老年居民由于财富效应的减弱与收入的承压，传统消费复苏乏力，但00后的城镇“Z世代”却保持了更积极的消费者情绪，并更加重视满足情绪需求与健康理念的新消费品类。推荐关注：美妆、零食、运动服饰、宠物等。
招商证券也指出，结合人口周期阶段、供需约束和产品渗透率，可以重点关注：（1）技术突破赋能下的智能消费，如智能汽车、智能家电、智能家居等；（2）“Z世代”的悦己和个性消费，如医美、减肥药、谷子经济、直播电商等；（3）银发经济：预计重点机会集中于健康医疗、适老消费、文娱社交、宠物经济及养老金融服务等领域；（4）理性消费观念下的性价比消费和下沉市场消费，如量贩零食、低价店等。
据新华社报道，奥地利施蒂里亚州首府格拉茨市市长埃尔克·卡尔10日说，格拉茨市一所学校当天上午发生枪击事件，造成至少10人死亡，另有数人受伤。
▲6月10日，警察在格拉茨一所学校的枪击案现场执勤 图据视觉中国
报道称，事发后有近160名医护人员赶往学校。此外，该国“眼镜蛇”特种部队的成员也在现场提供紧急服务。
奥地利警方证实，枪手已经死亡，但并未透露其身份。奥地利《信使报》援引警方消息人士的话说，凶手是一名学生，作案后疑似自杀。英国《天空新闻》则援引当地媒体的报道称，枪手22岁，曾是一名学生。其带着两件武器进入学校，进入两间教室并开枪。根据警方的初步信息，嫌犯可能是单独作案。调查正在进行中。