黑人逆袭：从69年前的低谷跃升至今日的辉煌成就记述，原创 李在明1挑2赢得大选，上任后首个电话，不是打给中国三七互娱再遭指数“除名”，董事长李卫伟薪酬逆势暴涨据新华社消息，北京时间5月12日下午3点，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，双方承诺将于2025年5月14日前采取措施，中美双方大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方在初始的90天内暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。
根据历史记载和现实观察，美国黑人的逆袭并非一蹴而就，而是经历了漫长且艰苦的道路。在过去的69年中，这一历程见证了美国社会的巨大变革和发展，也揭示了种族歧视与社会不公对个人发展的影响。
1957年，马丁·路德·金提出了“民权运动”的主张，这标志着美国黑人觉醒的开始。这场运动的核心目标是争取平等权利，打破白人主导的制度和价值观，实现真正的民主自由。在马丁·路德·金的领导下，美国各地的黑人社区开始了大规模的抗议活动、示威游行和签署签名请愿书。1963年，美国历史上最重要的民权诉讼——阿拉巴马州种族隔离案（Brown v. Board of Education）在最高法院宣判，确认了联邦政府有责任保护非裔美国人免受公共教育的种族隔离政策。这一判决被视为废除了美国历史上最大的种族隔离政策，开启了美国黑人迈向全面公正发展的新篇章。
在这个过程中，黑人不仅通过法律手段为自己争取权益，还积极融入主流社会，并在此过程中展现出极强的社会适应性和创新精神。例如，在摇滚音乐领域，非洲裔美国人为美国音乐文化的发展做出了重要贡献。如迪伦·杰克逊（Leonard Cohen）、鲍勃·迪伦（Bob Dylan）等人，他们的音乐作品往往反映了黑人在社会底层挣扎中的生活体验和反抗精神，同时也为世界范围内的青年提供了追求梦想的路径。在科技领域，黑人科学家和工程师也在各个领域崭露头角。艾萨克·牛顿爵士、沃利斯·爱因斯坦等杰出科学家的贡献都离不开黑人背景下的研究环境和个人创新精神。黑人企业家和领导者也逐渐崛起，他们凭借自己的努力和智慧推动了美国经济的发展和社会进步。
黑人的逆袭之路并非没有困难和挫折。在社会和政治层面，种族歧视仍然存在，许多地区依然存在着对黑人的不公平待遇。种族主义和暴力犯罪对黑人的生存构成了极大的威胁。为了改变这种状况，黑人社区和各界人士发起了一系列的社会运动和改革措施。例如，1964年的民权法案和1970年的反暴力法旨在减少种族仇恨和暴力行为，保障黑人的基本人权。包括奥巴马在内的多位美国总统都在其任期内采取了多项政策措施来促进黑人的社会发展，比如提高就业机会、改善教育质量、加强司法系统公平性等等。
尽管面临种种挑战，但今天美国黑人的整体面貌发生了翻天覆地的变化。根据2020年人口普查数据，美国约有48.1%的白人人口，而黑人占41.4%。这是一个令人鼓舞的数据，它显示了美国社会已经消除了种族隔离，实现了种族平等，黑人已经成为美国社会的重要组成部分，正在为国家的繁荣与发展做出着巨大的贡献。
“黑人逆袭”的故事是一部描绘了美国种族革命的历史画卷，展示了人类自强不息的精神和勇敢面对挑战的决心。我们期待未来，这个故事将被更多的人所理解和记住，成为激励人们追求正义和平等的永恒主题。
这场毫无悬念的韩国选举，终于落幕。当地时间6月3日20时，投票正式结束，计票工作开启。截至北京时间6月4日凌晨1时，已完成87%的计票工作，李在明获得1486万票，得票率48.39%，他最大的竞争对手金文洙获得了1312万票，得票率42.71%，双方差距明显。
多家主流韩媒的出口民调均显示，李在明最终得票率在50%左右，金文洙得票率约为40%，远远超出误差范围，所以这场大选没有悬念了。韩国当地时间6月4日凌晨1点半左右，意识到大势已去的金文洙公开承认败选，并向李在明表示祝贺。
接下来，李在明将前往国会等待最终官方完整的计票结果，并准备正式就任韩国总统。根据韩联社报道，本次总统选举投票率高达79.4%，创下近20多年来的最高纪录，足以说明韩国社会迫切希望可以通过这场选举，尽快结束当前的乱局。
综合李在明选前的表态，以及当下韩国面临的迫切挑战，他上台后至少有三件大事要办。第一，清算尹锡悦。5月底的时候，李在明公开承诺，将对尹锡悦进行特别调查，一旦其内乱罪坐实且被判处了终身监禁，将确保其牢底坐穿。这次选举前，韩国各项民调数据都显示，韩国民众迫切希望进行政党轮换，这次投票率又高达79.4%，背后反映了韩国民众对尹锡悦的强烈不满。所以李在明上台后，一定会着手清算尹锡悦，以回应支持者。
第二，处理好与特朗普政府的关系。自尹锡悦宣布“戒严”后，韩国的外交几乎事实上陷入了停滞状态，但这期间外部环境发生了翻天覆地的变化，尤其是特朗普上台，让美韩在经贸以及安全领域出现了明显分歧。
在经贸议题上，特朗普加征关税的对象也包括韩国。作为出口支柱产业，韩国的汽车以及钢铁对美出口额纷纷出现暴跌，唯一逆势增长的半导体产业，也有可能因为特朗普接下来的半导体政策而受挫。今年第一季度，韩国GDP环比萎缩了0.2%，国际投行开始下调对韩国全年经济增长预期。所以现在的韩国经济，已经陷入了内需疲软、外贸遭重的双重困境。解决不了经济问题，李在明的位置同样也坐不稳。
在安全议题上，此前有消息称美国计划减少在韩国的驻军规模，虽然被美韩双方否认，但以特朗普的一贯风格，如果韩国不多交点“保护费”，大幅增加国防预算，美国将相应减少对韩国的安全承诺。
对日韩来说，与美国的同盟关系至关重要，所以如何处理好与特朗普政府的关系，将是李在明上台后，在外交政策上的首个考题。据《韩民族日报》援引知情人士消息，6月4日，也即是李在明上台当天，他将与特朗普进行通话，这也是他就职总统后的首个外交活动。如果消息属实，则说明李在明的外交政策中，美国依旧会摆在首位。
李在明会这样做并不令人意外，尽管他在竞选期间多次表达了改善中韩关系的意愿，但美韩同盟关系对韩国的重要性同样不应被低估。预计未来的美韩、中韩以及半岛局势，有可能会重回文在寅时期的状态，韩国对华态度会逐渐回归务实，半岛局势也有望迎来缓和。
近日，中证指数有限公司宣布对沪深300、中证A500等指数样本进行定期调整，方案将于6月13日收市后生效。
其中，沪深300指数将更换7只样本，三七互娱（002555）等个股被调出。
（来源：中证指数有限公司网站）
资料显示，此前深交所曾公告将于2024年12月16日将三七互娱调出深证100指数。被两大指数剔除，或因其在市值规模、交易活跃度、市场关注度等方面未达指数编制要求。
近年来，三七互娱面临如业绩增长乏力，高比例分红、高管薪酬显著提升、爆款游戏断档、研发投入减少、高管被立案调查等诸多隐忧。
作为A股游戏龙头之一的三七互娱因何会如此？其未来发展又将如何？
业绩持续承压
资料显示，三七互娱成立于1995年5月，主营业务是手机游戏和网页游戏的研发、发行和运营。
主要产品是移动游戏、网页游戏、其他。公司于2011年3月在深交所挂牌上市。2024年国内游戏市场表现良好。
根据中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会发布的《2024年中国游戏产业报告》显示，2024年，国内游戏市场实际销售收入3257.83亿元，同比增长7.53%；游戏用户规模6.74亿人，同比增长0.94%，二者均创出历史新高。
但三七互娱在这一年的表现算不上有多好。
近年来，三七互娱业绩持续承压。财报显示，2021至2023年，公司绩增长停滞，营收在165亿元上下波动，净利润保持在25亿-30亿元区间。
尽管2024年公司实现营业收入174.41亿元，同比增长5.4%；归母净利润26.73亿元，同比增长0.54%。
但ST华通营收暴涨七成，突破200亿元大关，成功超过三七互娱，位居游戏行业榜首位。
（数据来源：同花顺）
为何三七互娱会出现净利润增速“趋近于零”的情况？原因在于对“买量模式”的依赖尚未根本转变。
公司投入大量资金推广游戏，却未能转化为相应营收增长，高昂营销成本压缩了利润空间。
财报显示，2024年公司九成以上的销售费用系“互联网流量费用”，高达91.51亿元，占当年营收比52.47%。
此种情况也导致现金情况吃紧。财报显示，2024年公司经营活动产生的现金流量净额同比下滑4.74%。
2024年末其短期借款同比增加71%至26.5亿元，账面货币资金同比下降18%，现金及现金等价物净增加额持续流出，财务风险逐渐显现。
（来源：公司年报）
进入2025年，三七互娱的业绩表现仍不乐观。
一季报显示，公司实现营业收入42.43亿元，同比下降10.67%；归母净利润为5.49亿元，同比下降10.87%。
公司在财报中解释称，一方面系2024年下半年及2025年一季度上线的《时光杂货店》《英雄没有闪》《时光大爆炸》等多款游戏处于推广初期，另一方面主要系受产品生命周期影响，《寻道大千》《灵魂序章》等数款上线超过一年的成熟期产品流水相较于2024年同期自然回落。
报告期内，三七互娱营收出现下滑，公司2025年第一季度的销售费用仍维持在24.18亿元的高位，占当期营收比达56.99%，意味着其获客成本仍居高不下。
同期公司经营活动产生的现金流量净额同比下滑50.20%，主要由于营收下降导致回款减少。
与此同时，预付账款同比增加47.50%，主要投入在新游戏推广和版权分成方面。
值得注意的是，根据2024年年报，三七互娱核心高管薪酬呈现大幅增长态势：董事长李卫伟、副董事长曾开天、胡宇航薪酬分别达1380.09万元、1447.01万元、1489.14万元，同比涨幅均超50%；副总经理杨军、朱怀敏薪酬分别增至1304.06万元、418.38万元，增幅达45.5%、32%。
董秘叶威薪酬为498.66万元，在A股董秘群体中位居前列。
值得注意的是，公司整体薪酬结构呈现“高管涨薪与员工降薪”的分化：2023年职工薪酬总额为15.99亿元，2024年降至15.14亿元，普通员工薪酬整体缩减0.85亿元，而高管薪酬合计增加超2000万元，凸显管理层与基层员工的收入差距。
高比例分红惹争议
近年来，三七互娱的现金分红金额逐年递增，股东回报水平持续提升。
翻看历史数据，三七互娱的分红政策呈现两大显著特点：一是分红比例逐年提高，从2021年的每10股派5.2元逐步提升至2024年的每10股派10元；二是分红频率增加，由原先的一年两次分红扩展至季度分红，进一步缩短了股东获取回报的时间周期。
2024年，三七互娱提出并实施了连续性季度分红政策，全年现金分红总额约22亿元，较2023年增长约22%，占当年归母净利润的比例超过80%。
那么，谁最受益呢？按照2024年年末股东持股情况进行估算，实控人李卫伟预计可分红3.21亿元；副董事长曾开天预计可分红2.44亿元；副董事长胡宇航预计可分红2亿元。三位高管合计即分走7.65亿元，占2024总分红的34.77%。
（来源：同花顺）
并且，根据三七互娱公布的《2025年中期分红规划》，公司计划在2025年第一季度、半年度、第三季度根据未分配利润与当期业绩进行分红，每期派发现金红利总金额不超过5亿元，全年合计派发现金红利总金额不超过15亿元。
（来源：公司公告）
三七互娱2025年第一季度业绩出现超过10%的下滑，但并未动摇公司进行高额分红的信心。
根据公司发布利润分配预案显示，拟向全体股东每10股派送现金股利2.10元（含税），预计现金分红总金额为4.62亿元（含税）。
需要注意的是，此次分红金额占当期归母净利润的比例高达84.15%，这一次，公司高管势必又会分走不少“银子”。
另一方面，三七互娱高管薪酬出现了大幅攀升。
2024年年报显示，多数高管薪酬实现大幅增长，其中四位高管年薪超过千万。
董事长李卫伟、副董事长曾开天及副总经理杨军2024年的薪酬分别为1380.09万元、1447.01万元、1304.06万元。其中，李卫伟薪酬增幅高达61.82%；胡宇航薪酬增长为52%。
（来源：公司年报）
三七互娱的此种“利益分配”的现象，引发了市场的质疑，也损害了中小股东的利益。
此外，我们在三七互娱的2024年年报中发现一个情况，截至2024年末，公司的货币资金高达50.59亿元，另有交易性金融资产（主要是理财产品、股权或股票）22.49亿元、一年内到期的非流动资产9.23亿元，全部是存款和存单，其他非流动资产21.96亿元(其中大额存单21.55亿元)，现金类资产合计超过100亿元。
在如此“不差钱”的情况下，公司的短期借款却激增七成，达到26.54亿元，其中质押借款20.04亿元、信用借款6.5亿元。
同时，公司还因质押或抵押担保等原因产生的巨额的受限资金及资产。
2024年末，公司受限资产高达29.05亿元，其中存款质押超28.98亿元。
（来源：公司年报）
在账上资金极为充裕的情况下，三七互娱为何会出现短期借款激增的情况？以及为何要通过质押自有资金的方式申请借款？
这种做法着实有些费解，投资者后续应多关注下其借款资金的流向。
待解的发展难题
三七互娱的发展离不开其爆款游戏的贡献。但2024年公司却陷入“爆款荒年”。
《Puzzles & Survival》《斗罗大陆：魂师对决》等长线运营产品虽稳定贡献流水，可新游表现欠佳。公司储备超20款游戏，却未能打造出如《Puzzles & Survival》般的爆款，仅靠IP联动与微创新维持热度，难以支撑长远发展。
一般而言，在“精品化、多元化、全球化”战略下，游戏公司应加大研发投入，提升游戏品质。然而，现实却截然相反。
财报显示，2022 - 2024年，三七互娱的研发费用分别为9.05亿元、7.14亿元、6.46亿元，同比减少38.12%、26.75%、10.53%；研发费用率分别为5.19%、4.31%、3.94%，呈逐年下降趋势，与高达50%以上的销售费用率形成了鲜明的对比。
研发人员流失也是一大问题。2022 - 2024年，三七互娱研发人员数量分别为1654人、1471人、1318人，占员工总数的比例从46.57%下降至40.57%。
研发投入下降会影响创新能力和产品竞争力，尤其在行业竞争加剧的当下，缺乏创新动力和研发实力的公司极易被对竞争对手超过。
在社会责任与游戏服务质量方面，三七互娱也面临诸多争议。
例如，在黑猫投诉平台上，未成年充值退款问题上，公司表现不佳。
有家长投诉家中未成年人玩三七互娱旗下”寻道大千”的游戏，拒绝申请退款。
用户体验方面，”寻道大千”活动界面存在问题时，存在客服推诿不不解决的情况，还有关于存在系统卡顿、不平衡情况，玩家多次反馈外挂问题未得到解决。
（来源：黑猫投诉平台）
此外，三七互娱两年前因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，至今未有结果。
2023年6月27日，三七互娱、实际控制人兼董事长李卫伟和公司副董事长曾开天分别收到证监会下发的《立案告知书》。因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司、李卫伟和曾开天立案。
（来源：公司公告）
时至今日，三七互娱仍未收到证监会针对此次立案调查事项给出的结论性意见或决定。
受此事件影响，公司2023年度、2024年度财务报表均被出具带强调事项段的无保留意见。
面对行业变革，三七互娱试图借助AI战略寻找新增长点。
公司自研大模型“小七”虽实现80%的2D美术资产AI生成，但核心玩法创新仍依赖人工设计，AI应用仍停留在降本层面，未实现创新突破。
公司小游戏大多复制“模拟经营 + 轻度社交”的成熟模式，AI在叙事创新、玩法突破上作用有限。
三七互娱面临如高管被立案调查、爆款游戏断层、研发投入减少、高分红与高管涨薪矛盾、流动性管理压力及AI战略成效存疑等多重挑战与隐忧。