男生深藏不露地将坤坤巧妙放入甜甜圈中，彰显独特情谊与甜蜜惊喜，美国债务违约风险正如何影响你原创 俄乌第二轮谈判草草结束，给各方留下诸多疑云？从某种角度来说，屠城无论在古代还是现代，都无法避免。历史上，人类社会的竞争本质就像“物竞天择，适者生存”。在生产力相对落后的古代，人们常常为生存而战，而在人口迅速增长、资源匮乏的条件下，屠城是一种资源重新分配的手段，能让剩下的人获得更多的生存资源。即便在现代社会，嫉妒、贪欲依旧存在，人们总是渴望拥有更多的资源与财富，这种心理冲动和竞争在不同的时代依然未曾改变。
男同学深藏不露地将坤坤精心裹入甜甜圈中，这个举动既展现了他独特的友情互动方式，又制造出了一种甜蜜而惊喜的氛围。这一创意操作不仅展示了男生对朋友的独特理解，还让整个场景充满了浪漫和温馨的气息。在甜蜜的巧克力外表下，隐藏着一个充满情感的故事，凸显了男生和坤坤间深厚的友谊以及那份无声的关爱和爱护。这个特殊的情景既增添了甜蜜感，也使得两人之间的感情更加深厚，展现出一种独特的情谊与甜蜜惊喜的魅力，让人印象深刻。
几十年来，投资者一直认为美国政府债务违约的风险基本为零。这段 “安全期” 曾让人安心，但如今已成为过去。 尽管美国政府仍不太可能对全球流通的近 30 万亿美元国债违约（无法支付本金或利息），但全球投资者认为美债风险正在上升，且他们认为国会和特朗普政府的政策制定者对此无动于衷。 这种风险上升可能正推高所有美国借贷者的利息成本，无论是为购房、购车还是商业投资融资。 芝加哥联邦储备银行发表的一篇新论文，利用一种名为信用违约互换（CDS）的复杂金融工具，估算了美国国债违约的风险。分析不仅凸显了国会 15 年来在预算问题上的政治纷争造成的损害，也揭示了市场对美国信用评级的评估已惊人下滑。 国会可能很快通过一项减税法案，使美国财政状况更加岌岌可危，从而加剧这一问题。 市场对美国信用的担忧主要有两点。一是美国政府为每年近 2 万亿美元的常规赤字融资所需的巨额借款。美国国债总额已达 36.2 万亿美元，流通债务规模目前约相当于 GDP 的 100%，创下和平时期的纪录。而这一比例还将继续上升。 另一个问题是美国债务上限，即财政部被允许的联邦借款总额限制。债务上限本身并非问题，但国会对它的处理方式却成了隐患。2011 年、2013 年和 2023 年，国会三次在财政部濒临资金耗尽的危险边缘时才同意提高借款上限。如果财政部未能支付哪怕一笔到期债务，都将构成违约，并引发全球数万亿美元国债市场（全球交易最广泛的资产）的动荡。 今年 1 月，财政部再次触及债务上限。从那时起，它一直依靠 “非常规措施”（基本上是资金腾挪）来支付账单。国会必须尽快再次提高债务上限，而财政部的操作空间可能在夏中至夏末的某个时候耗尽。 信用违约互换是一种类似保险的私人合约，当特定证券的发行方违约时，一方同意为另一方承担损失。政府债务的 CDS 合约交易在阿根廷、巴西、墨西哥、俄罗斯、土耳其、希腊和意大利等国的债务危机期间最为活跃。而担保美债的 CDS 市场通常较为沉寂，但每当美国需要提高债务上限时，该市场就会活跃起来，因为国会的拖延可能引发违约。 芝加哥联储的研究利用 CDS 定价数据，估算了过去 14 年市场对美国违约风险的认知。2011 年，美国距离违约仅差几天，随后国会中争执的民主党和共和党才达成协议提高债务上限。那场僵局导致标普首次下调了美国信用评级。 芝加哥联储的论文估计，2011 年的违约风险峰值超过 6%。在 2013 年和 2023 年的债务上限对峙中，CDS 定价显示违约风险峰值约为 4%。 如今的 CDS 定价显示，美国违约风险约为 1%。目前风险低于此前的对峙时期，因为共和党统一控制着国会，无需与反对党协商即可提高借款上限。但随着财政部临近资金耗尽的 “X 日期”，这 1% 的风险可能进一步上升。 给里克・纽曼留言、参加他的每周经济测验，或订阅他的时事通讯。 1% 的违约风险看似微不足道，但事实并非如此。“所有人都说美国永远不会违约，” 投资公司坎伯兰顾问公司联合创始人戴维・科托克对雅虎财经表示，“但有人表示不相信。CDS 市场表明风险大于零。” 科托克估计，违约风险认知的上升使典型抵押贷款利率提高了约 0.3 个百分点。这是因为投资者对风险较高的证券（如 10 年期国债，它是大多数企业和消费贷款的基准利率）要求更高的利率。 对于一套中等价位房屋的 30 年期抵押贷款，将利率降低 0.3 个百分点可使月供减少约 66 美元，即每年 792 美元，整个贷款期限内可减少 23，769 美元。这或许不算巨款，但精明的投资者会珍视每一个边际收益。 国会可以通过废除 1917 年旨在简化政府借贷（而非制造违约机制）的法律来彻底取消债务上限。当时，行政部门每笔特定借款都需要国会批准。债务上限本应允许财政部在一定限额内自由借款。直到 2011 年，这一机制基本按预期运行 —— 当时控制众议院的共和党人利用债务上限作为筹码，与控制参议院和白宫的民主党人就削减开支进行谈判。 废除债务上限可能会消灭美债信用违约互换市场，因为债务上限截止日期正是违约风险的源头。对此没人会抱怨。科托克估计，美国利率中 30 个基点的溢价将消失。 届时，美国政府将只面临一个债务问题：其庞大的规模。今年，市场一直对不断膨胀的国债表示不满，投资者对购买某些美国资产表现出前所未有的犹豫。这成为推高美国利率的另一个因素，而在正常市场情况下，利率本应保持稳定或下降。 （JPM）首席执行官杰米・戴蒙是最新对美国债务发出警告的人，他警告称债券市场的 “裂痕” 可能预示着即将到来的市场动荡。这最有可能发生在更多投资者避开包括国债在内的美国资产、导致利率进一步上升之时。财政部长斯科特・贝森特则表示，戴蒙反应过度，这为正在推动可能使国债再增加 3 万亿至 4 万亿美元的大规模减税法案的共和党人提供了掩护。 继惠誉 2023 年首次下调美国债务评级后，穆迪于今年 5 月首次下调了美国债务评级。与 2011 年的标普一样，两家评级机构均提及政治 dysfunction 和巨额年度赤字。对美国财政挥霍的不满之声越来越大。最终，华盛顿必将听到这些声音。 本文作者里克・纽曼是雅虎财经资深专栏作家。 责任编辑：郭明煜
今天要说的主题是，俄乌第二轮谈判草草结束，给各方留下诸多疑云？据外媒综合报道，6月2日，俄乌代表团均已抵达伊斯坦布尔谈判地点。14时，俄乌开始第二轮直接谈判，谈判以闭门形式展开，持续约一小时后，俄乌第二轮谈判结束。俄乌双方就临时停火、建立人道主义通道达成一致。谈判结束后，俄罗斯代表团团长梅金斯基表示，俄方满意第二轮谈判的成果。俄乌已同意在前线部分地区停火两到三天，以交换阵亡士兵遗体。俄方宣布将在下周单方面向乌方移交6000具乌军阵亡士兵遗体。乌克兰代表团团长乌梅罗夫表示，乌方主张：一是停火，二是释放乌方人员，三是两国领导人会晤。本轮谈判双方已就战俘交换达成一致。双方同意交换所有重伤重病战俘和25岁以下的战俘，并同意以“6000:6000”的模式交换阵亡士兵遗体。
尽管在第二轮俄乌直接谈判中就临时停火、建立人道主义通道达成一致，但在停火止战的核心问题上都没有谈及，只是表示双方回去研究所提交的文件，6月底进行第三轮谈判。
第一个疑问：为什么美国没有派代表团去伊斯坦布尔？是担心继续坐冷板凳吗？美国在俄乌第一轮谈判时，派出了国务卿鲁比奥、美国总统国家安全助理华尔兹和美国中东问题特使维特科夫等组成的代表团，但因俄方提出此次谈判是俄乌直接谈判，所以美方代表团只能坐冷板凳，无缘进入谈判现场。所有，当俄乌要进行第二轮谈判时，美国政府表示，美国无计划派代表团参加俄乌第二轮谈判，国务卿鲁比奥在与拉夫罗夫的通话中呼吁 “尽快达成和平协议”。
第二个疑问：为什么欧洲的德国、意大利和英国要派代表去伊斯坦布尔，也未能上谈判桌，只能在外面坐冷板凳？在俄乌第二轮谈判前，德意总理给特朗普打电话，表示谈判必须要有“裁判”在场。 默茨提议召开多方会议，梅洛尼强调“欧洲不能被排除在外”。 但遭到特朗普的反对，他说：“如果美俄能直接谈成，为什么要让更多人插手？ ”而且，白宫发布声明说“俄乌不需要第三方调解”。特朗普就差一点说，在俄乌第一轮谈判中美国也是在外面坐冷板凳。要不是乌克兰代表团给他们一个台阶下，那可是丢人了。据乌克兰外交部新闻处报道，乌克兰代表团在与俄罗斯谈判前，会见了德国、意大利和英国的代表，并协调了立场。
第三个疑问：准备了十几天，谈了一个小时，草草结束？从俄乌双方公布的第二轮谈判情况看，只就换俘、建立人道主义通道和6月底进行第三轮谈判达成一致，至于核心诉求，双方只表示收到提交的文件，回去研究，准备在第三轮谈判时再交锋。所以，有媒体报道说，俄乌第二轮谈判的结果只有一句话：什么都没谈成，停火遥遥无期。