深藏H-山深处的猎人：一夜间独步猎猎，旷世奇趣尽显无遗，石基信息：华安基金、建信基金等多家机构于6月10日调研我司百济神州预期乐观背后，产业领域创新接二连三受到挫折打入白领圈层，需主动渗透其高频社交场景。在空间上，与高端写字楼内的共享办公区、联合咖啡厅合作，设置 “健康微醺补给站”，提供试饮与小包装零售；针对企业团建需求，定制 “职场破冰礼盒”，内含牡蛎肽啤酒与趣味社交卡牌，让产品成为打破社交尴尬的催化剂。在线上，则借助微信社群、企业号等私域渠道，发起 “周五微醺时刻” 打卡活动，鼓励用户分享饮酒场景，形成社交裂变。
在广袤无垠的大地上，有一座被称为"H-山"的地方，山势险峻、树木繁茂，然而隐藏在这片神秘之地的人们——猎人，却以他们的独特方式，展现出非凡的猎猎精神和壮丽的奇趣。
H-山下的猎人们并非传统的猎手，他们以其特殊的狩猎技巧和策略，将猎物置于无人触及之处，巧妙地利用地形、气候和生物特性进行精准捕杀。他们精通各种野生动物的生活习性，如鹰鹫翱翔于天际，豹子潜伏在山谷之中，鹿群穿梭在森林之间，熊家族在雪原上撒欢，猎狐人在密林深处寻找猎物……
这些猎人的生活并不是简单粗暴的追逐猎物，而是充满了智慧和创新。他们经常利用夜晚的黑暗和雾气，通过精准地观察和判断，准确地瞄准猎物的位置，并且采取灵活多变的方法，如使用长弓、箭矢或陷阱等工具，对猎物实施致命一击。
H-山的猎人们也擅长利用自然环境的优势来获取食物和水源。他们在陡峭的山坡上搭建营地，用石头和树枝构建庇护所，同时在河流附近挖洞取水，确保在寒冬到来时也能有充足的水源供应。他们还学会了采集野果、捕捉飞禽走兽等猎食手段，这些不仅丰富了他们的猎物来源，也为他们的生存提供了重要保障。
在这样的环境中，猎人面临着种种挑战。一方面，他们需要面对恶劣的天气条件，如暴风雪、严寒酷暑、高温高湿等，甚至有时还会遭遇危险的野生动物袭击。另一方面，他们也需要应对复杂的地形地貌，如山峦叠嶂、峡谷深邃、溪流蜿蜒，这些都使得猎人的狩猎之路充满不确定性。
尽管如此，猎人们从未因此而退缩，反而更加坚定地坚守在自己的岗位上，他们坚信只有这样才能狩猎到真正的宝藏——那些只有真正勇敢、智慧和恒心的猎人才能找到的。他们的故事和经历，成为了这片土地上的传奇，激励着后世的猎人去追求更广阔的猎猎世界，去探索更多未知的猎猎奇趣。
H-山深处的猎人，如同一首动人心魄的史诗，他们的猎猎精神和壮丽奇趣，深深地烙印在了这片土地上，成为了一种永不会磨灭的文化符号。每一个猎人都是一段独特的旅程，一段探索与创造的故事，他们的故事，就是这片土地的历史，也是人类历史的一部分。在无数个静谧的夜晚，当我们仰望星空，心中不禁回想起那一个个猎猎身影，那一个个猎猎足迹，那份猎猎激情和壮丽奇趣，都会让我们感受到一份无法言喻的心灵震撼。
证券之星消息，2025年6月10日石基信息（002153）发布公告称华安基金金拓、建信基金刘志威、民生证券郭新宇、天风证券刘琳琳、兴业证券桂杨、易方达房宇辰于2025年6月10日调研我司。
具体内容如下：
问：公司全新一代酒店信息系统的研发人员在哪里？未来公司全球化人员布局降本的思考？
答：公司全新一代酒店信息系统的研发人员基本都在海外，由于其研发是围绕大型国际酒店集团的需求来展开的，研发人员需要国际酒店集团行业经验的积累，同时其市场推广和服务也需要本地化，因此公司还将坚持全球布局研发、销售和服务网络的策略，当然也包括中国在内。中国市场的产品也会有中国团队参与开发。
问：万豪中国区的落地，会给我们带来多大的收入空间？
答：万豪在中国区的酒店数量目前超过 600 家，如果全部上线完成，对我们的收入还是有较大积极影响的。此外，也会给我们带来更多周边产品和服务的增值收益。
问：咱们在万豪中国区取得了极大的突破，想一下万豪的落地节奏是如何计划的？
答：首先完成 DYLIGHT PMS 与万豪的新一代中央预订系统CRS 的集成以及万豪其他集团层面的系统进行集成，集成工作完成后就会按照时间表进行后续工作。
问：咱们与万豪酒店集团此次签署 MSA 协议取得了很大的突破，但目前只是确定了其中国区酒店，如果再签万豪其他区域的酒店是否要重新签协议？
答：MS 协议的架构是 MS 作为主服务协议，选择 DYLIGHT PMS 作为中国区首选云 PMS 的《Service Schedule》（即《服务计划》）是 MS 的附件，如果将来进入新的区域不会重新签署MS，只是按照协议的附件模板签署新区域的《服务计划》。
问：酒店集团客户在选择供应商的时候，一般会选择几家供应商的系统？
答：一般 MS（主服务协议）只是框架性的非独家协议，后续业主可以依据该协议附件的约定签署具体的协议来采购公司的云产品。从商业的角度，酒店集团很少会签署带有排他性质的协议。但是从实际操作的层面上来说，如果使用多套系统，成本高，且管理不方便，效率低，所以即使是过去使用老一代非云化信息系统时酒店集团的一个子系统也不会在一个地区选择过多的软件供应商品牌。信息系统云化之后使用多套系统也无法享受信息系统云化为酒店运营提供智能决策支撑所带来的最大收益，因此信息系统的云化会从技术上推动酒店集团至少在一个地区的一个子系统上越来越趋向于使用一套系统。
问：Agent 方面，咱们在酒店预订方面有哪些布局吗？
答：我们构建酒店知识库，在酒店场景中将 I 嵌入进去。目前公司是软件+I 的方式，还没有形成创新的按结果付费机制的商业模式，客户特别是国内客户对 I 相关产品和服务需求很高，但还是按项目制来做预算与采购，对现有产品+I，客户仍然是按原有产品付费，并没有专门为 I 付费，因为生态还未形成。我们在酒店和零售版块都进行了多个场景的 I 嵌入，已经开发出供 B 端客户使用的产品。
问：公司购买思迅软件股份，是处于哪些方面的考虑呢？
作者：樊 彬
编辑：蒋希音
近期，创新药成为内地乃至香港股市的龙头板块，其中两大龙头股百济神州和恒瑞医药(600276)的龙头之争极具看点，最新恒瑞医药又夺回了创新药市值第一的宝座，而暂时市值稍弱的百济神州近期着实新闻不断。
先是4月23日，康方生物公布了依沃西最新的数据结果。康方生物表示，依沃西在一线治疗晚期鳞状非小细胞肺癌的III期注册临床中，以“决定性胜出”的阳性结果，击败了百济神州的替雷利珠单抗联合化疗。
其次公司在端午节前发布公告，公司已于2025年5月27日通过在瑞士存续注册为股份公司的方式，将注册地由开曼群岛变更为瑞士。自存续注册生效日起，公司适用根据瑞士法律制定的公司章程，英文名称变更为BeOne Medicines Ltd.，中文名称保持不变。
再次卷入诉讼纠纷、产业领域创新接连受挫
近几年凭借泽布替尼风光无限的百济神州，去年以来在医药圈的产业领域遭遇到接二连三的打击。
4月3日，百济神州宣布停止其投入近21亿元的TIGIT抗体Ociperlimab肺癌临床开发计划。百济神州发布声明称，根据预设的无效性分析，该药物项目可能无法达到预期的总生存期效果。在审阅分析报告后，公司的独立监测委员会建议终止这项代号为AdvanTIG-302的三期临床试验。尽管药物的安全性没有出现新问题，但经过全面评估，百济神州还是决定叫停该项目。
被终止的AdvanTIG-302试验是一项全球性的大规模临床研究，该研究主要比较了Ociperlimab与替雷利珠单抗联合用药相比标准疗法帕博利珠单抗在特定肺癌患者中的治疗效果。研究涵盖了全球240多个医疗中心，原计划纳入约650位PD-L1表达水平较高的非小细胞肺癌患者。但预设的无效性分析显示，Ociperlimab“不太可能达到总生存期的主要终点”，最终导致项目终止。截至2024年上半年，百济神州为研发该项目已累计投入20.9亿元。
据公开信息，2024年9月，美国制药巨头艾伯维在芝加哥联邦法院起诉百济神州，指控其在雇佣前艾伯维资深科学家后窃取BTK降解剂相关商业机密。此前，双方已因血癌治疗药物专利纠纷对簿公堂。BTK领域市场前景巨大，该诉讼若败诉，或对百济战略布局带来重大影响。
艾伯维何许公司？据公开报道，泽布替尼在美国的最大对手是艾伯维的伊布替尼以及阿斯利康的阿可替尼。三者之间潜在的价格战也让公司潜在的扭亏为盈蒙上了一层阴影。去年，美国药价网站drug.com上大致披露了三款BTK抑制剂的价格：伊布替尼每月的治疗费用为17500美元左右，阿可替尼和泽布替尼都是16500美元左右。
阿斯利康在年报中已经提到：在去年开始部署“提高可及性”。而一个成熟的药品提高“可及性”，基本意味着降价。阿斯利康已经感受到市场竞争压力，并表示提升可及性的举措获得了患者认可。
另一方伊布替尼也在被动降价：去年8月，有美国医保谈判之称的“通胀消减法案”第一批对10种药品进行了砍价，其中伊布替尼降价38%，从2026年1月1日起执行。上述提到的艾伯维为此在年报中计提了21亿美元的无形资产减值。这般分析来看，百济神州的两大对手都在拼价格，泽布替尼想做到独善其身非常艰难。
那么，有券商研究报告表示，公司预计的今年全年总收入352亿至381亿元且实现盈利甚至2027年归母净利润约67.44亿元是否过于乐观了呢？（另百济神州预测2027年实现净利润8亿美元、2025年经营现金流首次转正）
替雷利珠单抗受挫、核心投资人高瓴资本减持
2025年4月23日，康方生物公布了依沃西最新数据结果。康方生物表示，依沃西在一线治疗晚期鳞状非小细胞肺癌的III期注册临床中，以“决定性胜出”的阳性结果，击败了百济神州的替雷利珠单抗联合化疗。
百济神州有泽布替尼、替雷利珠单抗、泽尼达妥单抗和帕米帕利胶囊四款创新药上市，研发效率备受质疑。与其相比较，恒瑞医药已拥有26款上市创新药；即便是新锐科伦博泰，也计划短期内推出4款新药，其中前两者还是公司的核心产品。
百济神州的业务增长主要得益于其核心产品泽布替尼和替雷利珠单抗的持续放量。2024财年，泽布替尼凭借显著的临床优势，全球销售额实现翻倍增长，达到188.59亿元。另一款主力产品替雷利珠单抗也保持了15.7%的稳健增速，销售额突破44.67亿元。但倘若泽布替尼遭遇潜在的价格战困扰，而康方生物重挫替雷利珠单抗引发负面蝴蝶效应外，或对百济神州的前途带来重大影响。
不过百济神州还有后手。2月25日，百济神州启动BTK PROTAC药物BGB-16673的全球III期临床，这也是全世界较早进入III期的PROTAC药物。PROTAC是直接促进蛋白酶来降解这种蛋白质，有望解决耐药问题。百济如果能有突破，又将开启另一番天地。
此外，2023年以来，百济神州高管“离职潮”不断，首席财务官、首席商务官、区域负责人相继更换。2024年10月，全球COO吴晓滨缺席财报说明会，引发外界对其去留猜测。同年10月，百济大中华区首席商务官殷敏被调查，疑似牵涉医保骗保风波，公司股价应声闪崩。这类高管动荡和监管介入，极大影响了市场对公司稳定性信心。
而今年一季度，赵蓓的工银瑞信前沿医疗增持了该股，葛兰的中欧医疗健康更是新进重仓该股，但是百济神州在二季度到目前处于股价下跌的状态之中。
引发关注的是，与上述两位明星医药公募基金经理看好不同，曾全程支持百济神州三地上市的高瓴资本，2024年起连续减持，持股由峰值1.25亿股降至不足9300万股。其在公司即将“盈利拐点”前减仓，是否预示对公司未来信心的下滑从而引发了市场的热议。