探索神秘日本：引领全球的时尚与文化之旅——www．xxx日本，A股市场走强，期待经济复苏再加速原创 一觉醒来，台海风云突变？500美军秘密入台，解放军已经做好准备截至2025年6月10日收盘，石药集团(01093.HK)报收于9.08港元，上涨2.95%，成交量3.51亿股，成交额31.89亿港元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有4家投行给出买入评级，近90天的目标均价为7.55港元。海通国际证券集团有限公司最新一份研报给予石药集团优于大市评级，目标价8.82港元。
《探索神秘日本：引领全球时尚与文化之旅》
在世界文化交流的浪潮中，日本以其独特的魅力和深厚的历史底蕴，成为了全球瞩目的焦点。日本，一个拥有丰富历史、独特文化和多元生活方式的国家，以其创新的设计理念和时尚的独特风格，成为引领全球时尚产业的重要力量。作为中国的一份子，让我们共同踏上一场充满神秘色彩的日本之旅，探寻其背后的时尚与文化秘境。
让我们从日本的传统文化入手，感受其深厚的历史积淀和独特的艺术氛围。日本文化以和为贵，注重尊重传统，崇尚礼仪，这种和谐共处的精神贯穿于日常生活中的每一个角落。在东京的艺术空间，如浅草寺的大规模壁画、京都的金阁寺等，均体现了这一精神的体现。走进传统的茶道馆，一杯香浓的抹茶和一盘精致的茶点，不仅让人们体验到了日本茶文化的精髓，更让人心灵得到了宁静和升华。而在动漫、漫画、插画等领域，日本的创意与设计都展现了无尽的魅力，无论是《龙珠》的热血激昂，还是《火影忍者》的热血冒险，都让人感受到日本文化的魅力所在。
让我们欣赏日本的时尚之都，领略其引领全球潮流的魅力。东京是日本的时尚之都，其服装设计、美容美发、香水配饰等多个领域都在全球范围内享有盛誉。其中，Gucci、YSL、Chanel等国际大牌的旗舰店，更是汇聚了世界各地顶级设计师的作品，展示了日本时尚的独特魅力。日本的街头文化也非常独特，无论是动漫人物的打扮，还是传统武士的装束，都充满了鲜明的时代气息和地域特色。例如，新宿街头的大型乐队演奏会，或是涩谷的动漫节，都是展现日本街头文化的重要舞台。
我们深入日本的工业社会，探寻其科技创新的力量。日本是全球制造业大国之一，其技术创新在推动经济发展的也塑造了日本现代时尚产业的核心竞争力。例如，日本的电子产品制造行业在全球范围内都有着显著的地位，如索尼、松下、东芝等公司的产品在市场上具有很高的知名度和影响力。这些企业的成功经验告诉我们，科技创新是驱动日本时尚产业发展的重要动力，也是提升品牌形象的关键因素。
我们来到日本的乡村，体验当地的生活方式和自然风光。在日本的农村地区，人们依然保留着传统的日式房屋、淳朴的传统习俗和丰富的自然资源。在广袤的土地上，稻田、茶园、竹林、樱花、瀑布等自然景观相互映衬，构成了一幅幅美丽的田园画卷。在这里，我们不仅可以深入了解日本人的生活方式，还可以亲身参与各种传统活动，如赏樱、采摘、农耕等，亲身体验日本生活的原汁原味。
日本以其独特的魅力和深厚的传统文化，吸引了全球的目光，引领了全球时尚产业的发展。通过本次探索日本之旅，我们可以深入了解日本的文化内涵，欣赏日本的时尚之美，同时也对日本的科技和生活有了更深的认识和理解。期待未来，我们的脚步能继续迈向神秘的日本，探寻更多的时尚与文化秘境。
市场仍面临关税冲突反复、美债日债利率上行、美联储降息后移等外部不确定性，不过人民币的走强意味着A股抵御这些外部不确定性的能力在增强，A股后续上攻需要等待经济复苏再加速的信号。
廖宗魁/文
A股在修复了4月初的下跌缺口，并于5月中旬站上3400点后，近期市场开始出现犹豫和徘徊。此前市场的修复得益于国家队的护盘、中美关税冲突暂缓和央行的超预期降准降息，市场最坏的情形已经过去，那当前市场在犹豫什么呢？
一方面，外部的环境仍存在较大的不确定性。虽然中美关税冲突暂缓，但后续能否顺利对话并达成协议，仍存在较大的变数。美债、日债收益率仍在攀升，很容易引发全球金融市场的波动。美联储的降息可能会再度后移，全球流动性易紧难松。
另一方面，后续国内经济复苏的斜率如何？出口多大程度上能抵御住关税的冲击？存量政策加速落地后会产生多大的效果？还会酝酿哪些增量政策？这些基本面都有待在未来一段时间进一步确认，也决定着市场上攻的力度。
经济的复苏不是一蹴而就的，政策的落地和充分见效需要一定的时间。2024年下半年以来政策不断发力，整体经济持续回升的势头并未改变。在市场的震荡观察期，反而是布局后续行情的好时机。
外部不确定性仍存
未来几个月，外部不确定性主要集中在三个方面：其一，关税冲突如何进展；其二，美债、日债利率持续走高对全球金融市场的负面影响；其三，美联储降息再度推后。
虽然目前处于关税冲突的暂缓期，但距离“对等关税”的实施已经过去了一个半月，美国也就与英国达成了相关的贸易协议，在90天暂缓期内要想完全解决关税冲突似乎存在较大的难度。而且特朗普的政策态度常常具有反复性，比如5月23日特朗普突然威胁称，自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，远高于美国此前宣布对欧暂缓的20%所谓“对等关税”。
所以，在关税冲突问题上，全球投资者的心始终悬着。如果90天暂缓期内，无法出现清晰的结果，后续关税问题的不确定性仍可能上升。
虽然全球股市在近一个多月都有不错的修复，但债市则不尽然，美债和日债利率仍在明显走高。美债利率是全球资产定价的锚，美债利率的大幅上升对全球权益资产的定价可能带来一定的压力，出现“杀估值”的效应；而日元作为融资货币，日债利率的大幅攀升或产生较大的外溢效应，套息交易平仓会导致高收益资产遭到抛售。
近期美债利率上行的推手，一方面来自共和党提出的“美丽大法案”（One Big Beautiful Bill Act），引发投资者对美债持续性的进一步担忧；另一方面则由于美联储降息的不断推后。
5月22日，美国众议院通过共和党提出的美丽大法案，需要等待参议院的投票。根据国会预算办公室（CBO）的初步测算，该法案将在未来十年为联邦财政再增加约2.3万亿美元赤字；若将利息支出和条款交互效应一并纳入，总成本或将超过3万亿美元。
美联储未来一段时间仍会选择观望，降息将再度押后。据5月26日CME“美联储观察”：美联储6月维持基准利率不变的概率为94.4%，7月维持基准利率不变的概率为74.9%。
近日多位联储官员纷纷表态，在关税上调可能同时推高通胀并抑制就业的背景下，他们总体认为“观望”优于贸然行动，与其过早、错误地降息，不如稍晚但更精准地降息。比如，亚特兰大联储主席Bostic认为，美联储可以等待3-6个月，以便观察不确定性如何演绎。此外，美联储官员总体强调美国经济硬数据保持韧性，克利夫兰联储主席Hammack认为，美国在这一轮周期中开始时就处于较健康状态。
不过，市场可能对外部不确定对A股的影响有所高估。按照过往的经验，这些外部不确定性很大程度上都会导致全球风险偏好下降，使得资金撤离新兴市场，人民币汇率趋于贬值，进而对A股形成冲击。
但4月初特朗普实施“对等关税”以来，虽然全球风险偏好一度明显下降，中美利差也有所走阔，但人民币并未贬值，反而还逆势升值。在美国国家信用受损的情况下，资金风险偏好下降，遭殃的却是美元。
也就是说，如果不出现全球经济明显放缓的风险，上述外部不确定性对A股的影响是相对间接和有限的。
基本面上攻的线索
在关税冲击的扰动下，4月一些经济指标有所放缓。目前政策处于第二波发力阶段，市场需要等待基本面进一步上攻的线索。
从4月货币和社融数据的超预期上升可以看到，政府发债正在加速，后续将转化为项目落地和开工加快，进而出现相关领域的复苏再加速。这是市场在等待的基本面上攻的重要线索之一。
广发证券认为，从石油沥青开工率来看，5月以来中枢有初步上行迹象。二季度末三季度初开工特征会不会更为显著值得进一步观察。为什么这个线索比较重要？从4月经济数据看，经济的长板是“两新”下的设备工器具更新、家电手机销售；而短板主要在地产和狭义基建。“两重”项目和城市更新投资如果加速，对总量的边际带动弹性应比较大。
价格能否温和上升，是另一个重要线索。政策出现新一轮较密集的管理低物价、整治“内卷式竞争”的信号，体现出解决价格问题的新思路。广发证券认为，过去两年经济的特征之一是名义增长速度低于实际增长，价格中枢水平较低，而这进一步带来实际利率偏高。实际利率偏高带来债务负担加大、企业投资和居民消费意愿偏低。要解决实际利率偏高的问题，降低名义利率是方式之一，但空间已逐渐变小；通过改善经济“供需比”来提高价格中枢是另一路径。从历史规律来看，价格一旦确认温和上行趋势，则微观活跃度会显著上升。
在外部不确定性仍存，国内经济复苏再加速需要等待一些重要线索确认的情况下，未来一段时间A股应该如何布局呢？
国泰海通证券认为，本轮经济复苏的特点在于结构性景气线索强于总量。传统信用扩张主体的地产并非本轮经济复苏的核心支柱，因此围绕地产链相关的周期品与耐用消费品整体修复力度相对有限。但结构性景气线索正在清晰，在消费领域，不同代际的消费复苏意愿明显分化。城镇中老年居民由于财富效应的减弱与收入的承压，传统消费复苏乏力，但00后的城镇“Z世代”却保持了更积极的消费者情绪，并更加重视满足情绪需求与健康理念的新消费品类。推荐关注：美妆、零食、运动服饰、宠物等。
招商证券也指出，结合人口周期阶段、供需约束和产品渗透率，可以重点关注：（1）技术突破赋能下的智能消费，如智能汽车、智能家电、智能家居等；（2）“Z世代”的悦己和个性消费，如医美、减肥药、谷子经济、直播电商等；（3）银发经济：预计重点机会集中于健康医疗、适老消费、文娱社交、宠物经济及养老金融服务等领域；（4）理性消费观念下的性价比消费和下沉市场消费，如量贩零食、低价店等。
据报道，近日，《星条旗报》一则消息震动台海：约500名美军已现身中国台湾地区。这背后究竟藏着怎样的暗流，解放军又将如何应对？
美国军方媒体《星条旗报》披露，已退役的美国海军少将马克·蒙哥马利在美国国会直言，约500名美军正在中国台湾地区担任教官，这一数字是美国国会去年披露人数的十倍有余。蒙哥马利还不满足于此，鼓吹要将在台联合训练团队规模扩充至1000人。要知道，在2024年5月美国国会研究服务处的报告里，截至2023年12月，美军在台人数仅为41人。如此巨大的增幅，很难不让人警惕美国搅乱台海局势的野心。
关岛美军基地（资料图）
与此同时，美国政府在涉台问题上的动作愈发频繁。路透社5月30日援引两名美国官员的消息称，美国总统特朗普正计划大幅增加对台军售，目标直指超过其第一个任期183亿美元的销售总额。而早在今年2月，路透社就爆料，民进党当局正与美国谈判，准备采购70至100亿美元的军备，以求获得特朗普政府支持。美国不仅在军售上打主意，还插手台湾地区内部事务，向在野党施压，要求他们不要阻碍台湾增加防务支出，试图将台湾地区进一步绑上“反华战车”。
更值得关注的是，美国关岛也开始有了动作。关岛州长格雷罗突然率团窜访台湾地区，计划与赖清德等人会面。作为太平洋上重要的军事要地，关岛被称为美国“不沉的航空母舰”，岛上驻扎着近万美军，约三分之一的土地都被军事设施占据。一旦台海爆发冲突，关岛很可能成为美军介入的关键节点。格雷罗此时窜台，背后传递的信号不言而喻，这无疑是对中国主权的又一次挑衅。