周莹博士王伟忠回归乡间：学术传承与社区发展新篇章，广发证券：赴港IPO募资投向哪里？后续还有哪些排队？有何影响？美债市场面临三重风险“我觉得，上述规定应该对茅台没有什么影响。过去几年，公务接待用茅台占比基本为零，主要以商务消费为主。”国内酒类流通头部企业酒仙网董事长郝鸿峰对财联社记者表示，过去两年，尽管白酒市场消费低迷，但由于价格下跌明显，茅台的开瓶率反而比前几年高了很多。
周莹博士，知名经济学家和研究者，以深入挖掘中国经济模式与发展潜力而备受赞誉。近日，他在深圳大学正式宣布回归乡间，开启了一场关于学术传承与社区发展的新篇章。
作为中国改革开放的先行者之一，周莹以其独特的视角和敏锐洞察力，揭示了我国经济发展模式的历史变迁以及未来可能的趋势。她强调，随着城市化进程加速和乡村经济活力衰退，如何在现代化进程中实现传统农耕文化的保护与传承，以及如何将学术研究成果转化为现实生产力，是亟待解决的重要课题。
在回归乡间的实践中，周莹博士将坚持以人民为中心的发展理念，通过举办讲座、研讨会等形式，广泛传播当代经济学理论和实践经验，激发农村青年的创新思维和创业热情。她倡导利用互联网+等现代信息技术手段，促进农产品的数字化生产和销售，提升农民收入和生活质量，推动乡村产业转型和升级。
对于学术传承而言，周莹博士坚持学术自由和开放交流的精神，鼓励教师和研究人员与村民进行深度对话，共同探讨农业生产技术、土地流转、生态环保等方面的问题，为乡村经济社会发展提供新的思路和解决方案。她还将设立奖学金和奖励机制，吸引优秀人才扎根基层，为乡村振兴注入新鲜血液。
通过此次回归乡间之旅，周莹博士向公众展示了经济学教育与社会实践相结合的独特魅力，也为城乡融合发展的新路径提供了理论支撑与实践指导。展望未来，我们有理由期待，在她的引领下，中国的农业经济将焕发全新的生机与活力，为建设社会主义新农村、构建和谐社会作出更大的贡献。
炒股就看 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 文章来源： 2025年香港IPO市场或迎来全面复苏。截至2025年5月31日，港交所IPO数量达28家，较2024年同期增长7.1倍，中概股回归港股、A股公司发行H股等也将进一步带动市场热度。 内陆企业赴港上市原因：（1）政策支持，鼓励中国优质资产国际化；（2）宽松的政策环境为在港上市提供了灵活的上市机制与较高的上市效率；（3）企业自身出海战略和国际化发展需要。 2025年至今A股赴港IPO募资投向：（1）产能扩张与项目建设；（2）研发与技术投入；（3）海外市场拓展，包括销售渠道建设、 港股IPO提速的市场背景： （1）成交量方面，2025年至今 日均成交量达2409.16亿港元，市场活跃度维持在较高水平。 （2）换手率方面，2025年至今日均换手率达38.2%，市场情绪好。 （3）收益和估值方面，年初至今恒生指数涨幅达19.82%， 涨幅达19.09%，在全球股市中表现亮眼。港股估值得到明显提升，恒生科技指数市盈率（ttm）回升至10.49倍，而恒生科技指数估值自2月峰值回落，主因AI叙事阶段性退潮。 （4）资金流向方面，2025年初以来外资整体净流入，其中被动资金成为最大买家。南向资金维持净流入态势，但5月以来流入额有所缩减。 A股公司赴港上市后的市场表现： （1）估值方面，赴港上市的A股公司的PE（ttm）呈现下行趋势，上市首日PE（ttm）均值为35.34倍，而七个交易日后，PE（ttm）下降至33.88倍。截至2025年6月5日，两地上市公司PE（ttm）均值已降至18.52倍。 （2） 风险提示：各方关税谈判仍有较大不确定性，其他经济体对中国贸易政策可能发生变化；美国及其他海外经济体需求进一步恶化；国内经济增长及稳增长政策不及预期。 本文如无特别说明，数据来源均为Wind， Bloomberg数据 一、港股IPO复苏，内地企业赴港上市成潮流？ 2025年香港IPO市场或迎来全面复苏。2020年至2024年期间，港交所每年IPO数量呈现逐步下降的趋势。2020年，港交所IPO数量达到146家，随后IPO数量阶梯式下行至2024年的70家。而截至2025年5月31日，港交所IPO数量达28家，较2024年同期增长7.1倍，预计今年全年港股IPO数量相比去年会有显著增长。 除了原定上市的IPO，A股公司发行H股、中概股回归港股等也将进一步带动市场热度。自2025 年以来，内地企业赴港上市的热潮持续升温，成为资本市场上一道引人注目的风景线。众多A股上市公司，纷纷将目光投向香港资本市场，掀起了一股 “南下” 上市的浪潮。目前已有包括 、 、 等龙头企业在内的26家A股公司向港交所递交上市申请，其中5家已完成上市，创历史新高。为何赴港上市成为今年的新潮？我们认为政策和制度便利以及企业出海战略是主因。 政策支持，鼓励中国优质资产国际化。2024年4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，指出要拓展优化资本市场跨境互联互通机制等部署。基于此，证监会及时推出五项措施来进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展，其中第五条便是支持内地行业龙头企业赴香港上市。港交所也积极响应，推出 “科企专线”，为符合条件的 A 股公司开辟了快速审核通道。 宽松的政策环境为在港上市提供了灵活的上市机制与较高的上市效率。 遵循以披露为本的上市审批机制，上市制度清晰透明，流程高效便捷。对有意上市的内地企业来说，在符合《上市规则》要求和获得中国证监会境外发行上市备案通知书的前提下，香港交易所上市审批时间相对可控。2024年10月，香港证监会与香港交易所宣布将进一步优化新上市申请审批流程时间表，令新上市申请的流程更清晰可控。对于已经在A股上市的企业，符合特定条件的A股公司在香港交易所申请上市，可进入快速审批流程。 企业自身出海战略和国际化发展需要。从企业战略来看，头部企业赴港上市往往伴随着国际化发展的需求。通过香港这个国际化的金融窗口，企业可以更方便地对接全球产业链、吸引海外合作伙伴，提升品牌在国际市场的影响力，为未来的跨国经营奠定坚实基础。今年内上市的内陆公司如宁德时代、 、均达股份等，皆明确提出了将募集资金用于海外工厂建设或海外业务拓展，有助于中国优质企业出海，加速实现国际化战略。 港股IPO提速点燃了交投热情，年初至今各量价指标表明港股市场情绪向好。成交量方面，2025年至今恒生指数日均成交量达2409.16亿港元，2024年全年日均成交量仅为1317.75亿港元，也高于924后的日均成交额1990.05亿港元，表明市场活跃度维持在较高水平；换手率方面，2025年至今日均换手率达38.2%，去年全年日均换手率30.0%。收益率方面，年初至今恒生指数涨幅达19.82%，恒生科技指数涨幅达19.09%，在全球股市中表现亮眼。相应的，港股估值得到明显提升，恒生科技指数市盈率（ttm）回升至10.49倍，而恒生科技指数估值自2月峰值有所回落，主因AI叙事的阶段性退潮。从资金流向来看，2025年初以来外资整体净流入，其中被动资金成为最大买家。南向资金维持净流入态势，但5月以来流入额有所缩减。 今年A股公司赴港上市，成为港股IPO的重要增量之一，A股公司在港股上市会如何影响A/H股？ 估值方面，两地上市公司（港交所后上市）的PE（ttm）呈现下行趋势，上市首日PE（ttm）均值为35.34倍，而七个交易日后，PE（ttm）下降至33.88倍。截至2025年6月5日，两地上市公司（港交所后上市）PE（ttm）均值已降至18.52倍。 AH股溢价方面，历史上所有在港交所上市的A股公司上市后AH股溢价逐渐收敛，30个交易日后平均溢价率由39.50%收敛至35.72%。AH股溢价率的收敛或与内外资的资产偏好和定价模式存在较大差异有关。外资普遍对于优质公司会给予较高的估值溢价，而这些A股的优质制造业企业更符合外资“审美”，在港股上市后吸引了全球长线资金流，并推升港股的估值。与此对应，A股和港股股价表现分化。一方面，H股上市能够带动A股上涨，上市后30个交易日内这些公司A股平均涨幅约为2.61%。这些上市新股往往是优质稀缺资产，会吸引国际投资者等多种资金参与认购，更容易引发市场抢筹，带来大量资金流入，推高股价。另一方面，上市后7个交易日内，A股股价平均涨幅为-0.33%，而港股股价平均涨幅1.89%，30个交易日内A股股价平均涨幅转正（2.50%）但大幅低于港股涨幅（6.78%） 1． AH互联互通方面 北向资金本周日均成交额减少。本周（6月2日—6月6日）北向资金总成交金额为0.56万亿元，日均成交额为1402亿元，较上周日均成交金额减少16.7亿元。 南向资金本周保持净流入。本周（6月2日—6月6日）南向资金净流入额1.36亿港元，上周为净流入2.8亿港元。个股层面，南向资金净买入额排名靠前的个股包括 （净买入0.86亿港元）， 2． 外资流向方面：主动外资流出放缓，被动外资转为流入 A股、H股主动外资流出增速，被动外资均转流出。截至本周三（5月29日—6月4日），A股主动外资流出2.3亿美元（相比上周流出0.8亿美元增速），被动外资流出2.4亿美元（相比上周流入4.1亿美元逆转）；H股主动外资流出0.04亿美元，相比上周流出规模小幅扩大，被动外资流出0.07亿美元（相比上周流入0.13亿美元逆转）。 （二）海外重要市场 1． 美股资金流向 美股主被动均大幅流出。截至本周五（6月2日—6月6日），美股主动资金流出20.9亿美元，流出幅度相比上周流出增加18.7亿美元；被动资金流出53.8亿美元，流出幅度相比上周流出增加32.1亿美元。 2． 其他重要市场资金流向：资金大幅流入日本，发达欧洲市场资金流入规模扩大 本周资金大幅流入日本市场，流入发达欧洲市场的资金规模扩大。其中，日本市场本周流入42.7亿美元，上周为流出117.7亿美元；发达欧洲市场本周流入26.1亿美元，上周为流入9.7亿美元。 （三）其他大类资产 本周黄金资金保持流入，加密货币板块资金转流出。截至本周三（5月29日—6月4日），资金净流入黄金19.1亿美元，相比上周流入17.9亿美元增加。加密货币资产周度资金净流出2.1亿美元，相比上周流入26.1亿美元逆转。 各方关税谈判仍有较大不确定性，其他经济体对中国贸易政策可能发生变化；美国及其他海外经济体需求进一步恶化；国内经济增长及稳增长政策不及预期。 责任编辑：郝欣煜
■韩昱 近期，美债市场频现异常波动。Wind资讯数据显示，截至6月6日收盘，10年期美债收益率再次突破4.5%关口，报收4.506%，单日上涨幅度高达2.64%。 美债一般被视为全球无风险利率基准，10年期美债还有“全球资产定价之锚”之称，美债收益率上行通常会导致风险资产估值承压。5月中下旬，美债（尤其是长端美债）就一度遭到抛售，收益率飙升，直接引发了美国“股债汇”三杀的局面。 笔者认为，美债市场当前仍面临三重风险，或将持续承压。 首先，市场对长端美债缺乏信心，长端美债仍面临抛售压力。 往前回溯，5月21日美债收益率飙升，直接“导火索”是当日美国20年期国债拍卖表现创五年最差，这样的拍卖结果反映出市场对美债的需求走弱、信心缺乏。同时，美债收益率曲线近期也一度出现异常，20年期美债收益率与30年期美债收益率出现倒挂、5年期美债收益率和30年期美债收益率利差目前不到100个基点，都反映出市场对长期限美债的不看好。不少机构甚至直接喊话“逃离30年期美债”，比如“新债王”Jeffrey Gundlach管理的基金公司DoubleLine Capital建议，对30年期美债，要么尽量回避，要么直接做空。 其次，美国财政恶化，可持续问题愈发严峻，削弱投资者对美债信心。 美国财政部数据显示，截至6月5日，美国联邦政府债务总额已达36.21万亿美元；2024财年利息支出首次突破1万亿美元，仅在2025财年上半年就已达5825亿美元，成为第二大支出项，美债收益率不断攀升正带来严峻的财政压力。美国正在陷入“财政赤字—大幅举债—偿还高额利息—赤字再扩大”的恶性循环。 5月16日，国际信用评级机构穆迪宣布，鉴于美国政府债务规模及其利息支付比例的持续增长，决定将美国的主权信用评级从AAA下调一级至AA1。同时，穆迪对美国政府当前的财政状况和未来预算计划表达了担忧。评级下调也是市场对美债逐渐失去信心的表现之一。 最后，近年来“去美元化”发酵，美债市场流失海外投资者，需求根基正在被动摇。 兴业研究发布的研报显示，海外官方在美债海外投资者中的占比由2012年的近70%降至2024年末的40%，在所有美债投资者中的占比由2012年的30%以上降至2024年末的12%。海外投资者持续减持美债，致使美债需求的根基被削弱。美国前财政部长耶伦在今年4月份表示，美国金融市场的反常态势表明，投资者正在开始回避美元计价资产，并对美国国债的安全性产生质疑。 值得注意的是，美债市场的风险仍有可能加剧。美国经济在下半年下行压力或加大、大规模税收与支出法案将令政府债务激增、美联储仍难降息等因素，将使美债市场持续承压。 责任编辑：郭建