揭秘小猪视频污秽：背后的故事与疯狂模仿行为探析，基金经理投资笔记 | 产业的基本面及风险原创 大反转？高考醉酒女孩后续，交警搀扶进场，现场闹事，当事人回应多瑙河军舰队的浅水重炮舰和艇只在距城市D 15公里处，对德军的渡河行动给予重击。敌方多次企图在河上搭建渡口均被击败。苏联飞行员迅速发现敌军集结点并予以轰炸。6月24日，德军伪装渡口，设置多处假渡口，但苏方侦察识破了敌人的计谋。
问题标题：揭秘小猪视频的污秽之谜：背后故事与疯狂模仿行为探析
近年来，小猪视频以其独特的魅力和吸引人的内容吸引了大量的用户，其中的部分短视频内容却引发了许多争议。这些视频中的内容往往包含色情、暴力、血腥等不雅元素，甚至有部分视频被传播到网络上，成为网络恶搞和恶搞文化的滥觞。这些小猪视频的背后究竟是什么？为何会引发如此多的模仿行为？
我们来看看为什么小猪视频会有如此高的点击率和播放量。在快节奏的社会生活中，人们对于趣味性、娱乐性和信息获取的需求日益增强。而小猪视频以其简单易懂的表达方式、新颖有趣的内容设定和轻松愉快的氛围，无疑满足了这一需求。小猪视频通常拥有大量的粉丝群体，他们会通过分享、点赞、评论等方式对视频进行互动，增加了视频的社交属性。这种种因素共同作用，使小猪视频成为了网络上最具吸引力和影响力的文化产品之一。
随着社会价值观的多元化和公众审美水平的提高，小猪视频中的某些内容开始引起了人们的反感和批判。一部分人认为小猪视频过于低俗和成人化，将儿童和青少年置于危险之中，严重侵犯了他们的身心健康。一些人也指出，小猪视频的过度模仿和恶搞行为，不仅破坏了正常的社交秩序，还可能导致社会风气的扭曲和价值观的偏离，对未成年人的成长产生不良影响。
如何理解并解决小猪视频中的这些问题呢？我们需要加强监管和管理，制定更严格的法规和标准，规定小猪视频平台必须提供健康、积极和正能量的内容，并对发布违规内容的行为进行严肃查处。我们也需要引导公众树立正确的网络观，培养健康的网络文化消费观念，避免盲目跟风和模仿极端行为。教育机构和家长也应该加强对孩子的文化熏陶和道德教育，帮助他们建立正确的价值判断和审美观念，抵制不良信息的影响。
我们需要推广更多的原创内容和优质作品，让每一个创作者都能够在这个充满竞争和挑战的网络环境中脱颖而出。鼓励和支持创作者创新思维，创作出既有思想深度又富有创意的作品，为观众带来新的视觉和听觉享受。我们也要倡导正面、积极的价值观和生活方式，反对腐朽文化和无序行为，营造一个健康、有序、积极向上的网络环境。
小猪视频中的某些问题并非偶然现象，而是由多个层面的原因共同导致的。只有通过政府监管、行业自律和社会引导等多重措施，才能有效解决这个问题，保护好青少年和全体公民在网络空间中的人身权益和精神家园。只有这样，我们才能真正实现网络文化的繁荣和发展，让小猪视频成为传播正能量、传递社会文明、引领时代风尚的重要载体。
《基金经理投资笔记》宏观策略系列
把脉经济周期拐点 实现财富管理升级
作者：魏凤春（博士），创金合信基金首席经济学家
上周基金经理投资笔记提出当前最有效的策略是“按兵不动”。投资者对未来的判断存在差异，当战情不明的时候，避战不失为一种现实的策略。与此同时，我们需要警惕思维方式的固化。成功的投资者对过去成功路径的依赖是人之常情，善意地回避当初不看好的行业或者公司，对其变化也熟视无睹，等其股价上涨引起市场关注时，采取亡羊补牢策略，往往成为接盘者。投资者意识上的固步自封、行动上的刻舟求剑都会将自己推向风险的边缘。这些变化不仅仅是新生事物带来的，司空见惯的常态化的量变也会带来质的变化。
我们在前几期首席视点中指出，投资者将过多的精力投向了自己并不擅长而且很难把握的全球政治经济博弈中了。这些非常热闹的事情确实非常有趣，讨论起来海阔天空，结论也是随时在变化。正是这种没有时间和空间边界约束的思考进一步增大了策略判断的不确定性，这显然提升了投资的风险。再复杂的博弈也需要落实到风险溢价、盈利与流动性这三要素上来，风险溢价与流动性是表，盈利是里，回归常识和本源是决策的基本要求。
一、市场回顾：商品价格大涨不足以改变宏观和产业的趋势
上周大类资产走势突出的特点是商品大涨，其中COMEX白银上涨9.4%、焦煤上涨7.2%、IPE布伦特原油上涨6.2%。商品的上涨一般有几种解释，一是单纯从商品属性出发，要么是需求提升，这往往是经济复苏的结果；要么是供给收缩，天灾、主动收缩产量形成垄断利益等都是重要因素。 二是考虑到大宗商品的金融属性，一般认为美元贬值会催生其价格上升。三是商品属性与金融属性兼而有之。对习惯于从宏观视角布局周期品的投资者来讲，商品的价格波动是一个特别敏感的信号。
资料来源：WIND 创金合信基金
如何解释这种现象呢？目前能够形成共识的有以下几点：
第一，COMEX白银周涨幅居首，核心驱动可以从两方面解释：工业端，全球光伏装机量同比增长较快，银浆耗银量占比提升，叠加新能源汽车传感器用银需求回暖，实物消费量边际改善；金融端，COMEX白银非商业净多（指非长夜投资者持有的多头合约数量减去空头合约数量）持仓周增长，美联储6月点阵图显示，年底前降息25BP的概率达75%，美元指数走弱推动以美元计价的贵金属估值的修复。
第二，焦煤反弹，需警惕预期差：供给侧，5月从蒙古国焦煤进口量因口岸通关车数下降，叠加澳洲矿山劳资谈判推高生产成本预期；需求侧，钢厂高炉开工率微升，但焦炭库存仍处历史高位，期现价格倒挂显示产业端接货意愿不足，反弹更多是空头回补驱动的技术性修复。
第三，原油上涨体现双重逻辑共振：欧佩克6月减产执行率维持，沙特额外减产100万桶/日，超市场预期，美国能源信息署（EIA ）发布的数据显示，原油库存下降，供需紧平衡下布伦特现货升水。同时，投机基金在美联储政策可能转向预期下，将原油净多持仓提升，金融属性放大了基本面弹性。
从上述分析可以看出，商品价格的变化还没有在经济总量上反映出复苏的力量，产业需求微升、供给收缩、技术反弹叠加美元弱势是其变化的主因，这些因素不足以改变产业的基本趋势。
二、中观层面的产业
在房地产已经确认不再是未来主导产业的共识下，制造业的未来趋势是投资者最应该聚焦的领域。无论是政策用力还是国与国之间的博弈，高端制造已经成为风口。作为制造业的代表，汽车特别是新能源汽车的发展成为中国经济转型是否成功的重中之重。从最新召开的重庆汽车论坛上，汽车行业的竞争已经呈现白热化，价格战、口水战的背后是产能的过剩，产能过剩背后是需求，特别是内需偏弱。
2.1 产能分析：经营杠杆与财务杠杆双低的专用设备、电气设备产能出清
从汽车这一行业延伸出去，考察各个行业的产能，对于下一步的产业布局至关重要。
产能反映在企业的实际经营活动中，一是体现在形成的固定资产上，处于资产负债表的左端，二是通过企业的杠杆水平，刻画在资产负债表的另一端。表现在财务分析上，一是经营杠杆，一是财务杠杆。产能的实体维度非常直接：企业募资、投资、开始形成产能、进而达产，即逐步计入资产负债表的“固定资产”一项。固定资产的增速反映了企业实体产能的变化节奏。产能的另一面是融资维度上的债务杠杆水平。负债区别于权益的重要之处在于其信号传递和经营约束作用。企业扩产增资，选择倾向于债务的方式，一方面表明了企业自身对新产能、新项目的信心，另一方面对产能的投放提供了有效的财务约束。因此，在周期的视角里，企业真实产能的此消彼长往往伴随着杠杆水平的高低变化。
从上述逻辑出发，我们根据各个行业最新的数据计算其经营杠杆和财务杠杆，分列于不同的象限。结果如下：
资料来源：WIND 创金合信基金
第一象限（右上）的非流动资产占比和资产负债率均超过了近1年的平均水平，结合当前经济增速放缓的大背景，这些行业的产能和杠杆扩张将会给行业发展带来较大风险，包括非金属矿、油气开采、石油加工、煤炭开采、化学原料、计算机通信电子等。
第二象限（左上）的资产负债率水平较近1年均值有所收缩，但产能较近1年均值有所提升。通常，该象限中产能继续增长，而财务杠杆收缩，盈利能力短期存在压力。在经济短周期中，整体弹性较弱，以行业中个体的增长为主要机会。这个象限的行业有有色、化纤、纺织服装、黑色金属等。
第三象限（左下）的财务杠杆和经营杠杆双低，这部分行业的出清过程相对领先，偏低的杠杆水平预示着未来新增产能的概率不大，在经济趋势上升中可能获得更大的弹性，主要包括专用设备、电器机械等。
第四象限（右下）的经营杠杆较近1年的平均水平出现了下降，而财务杠杆有所上升。经营杠杆下降表明实体产能已开始收缩，但仍要注意财务杠杆的压力。短期看，当经济企稳或者需求扩张时，这类行业产能压力较小，可以依靠相对高的杠杆获得较大的盈利弹性；但长期看，财务杠杆水平高企制约这些行业资产负债表的有效扩张。这些行业包括黑色金属冶炼、运输设备、纺织、农副食品等。
综合看，第三象限的财务杠杆和经营杆杆双低，意味着行业的出清是比较彻底的，一旦宏观环境变好，处于底部的行业扩张产能的动能将会更大，更适合战略性布局。
2.2库存分析：去库存与补库存
汽车和医药是近期产业的热点。汽车制造处于较为明显的被动补库存状态，解决库存积压的典型措施就是降价促销。龙头产业的降价迫使跟随者随之降价，这是所有产业发展过程中不可避免的现象，政策的监督只会暂时约束其价格的下限。抛开价格竞争，回到产业本身，技术进步就是促使产品从奢侈品变为可选消费品，从可选变为必须消费品的过程。当前医药同样处于被动补库存阶段。医药行业近几年经历了主动去库存到被动补库存阶段，库存积压仍然是影响企业盈利的重要因素。
资料来源：WIND 创金合信基金
三、宏观层面的产业
宏观层面上，投资者关注较多的是产能背后的资金问题。国家统计局公布的数据显示，4月末，规模以上工业企业应收账款为25.86万亿元，同比增长5.3%；应收账款平均回收期为70.3天，同比增加4天。企业间拖欠资金，对于生产的稳定性具有很大的伤害，因而需要引起重视。政策上将房地产、城投与中小银行的风险认定为显性的风险，对制造业间的“三角债”问题还没有提到议事日程上来。
需要指出的是，看起来零散的债务风险，或正在从量变向质变转化。当投资者的视野向上盯着美国的债务违约、向下盯着居民的杠杆率下降的时候，中间的风险特别容易忽视。从实践看，这些风险并不会第一时间体现为股票价格的调整，而是体现在债券的信用丧失上。目前投资者对这些常识关注度不够，我们有义务做出提醒。
资料来源：WIND 创金合信基金
【了解作者】
魏凤春，创金合信基金首席经济学家，南开大学经济学博士、清华大学管理科学与工程博士后，2007年起先后任职于多家券商、头部基金公司，长期从事基于资本资产定价逻辑的宏观产业与策略分析，大类资产配置经验丰富。
高考现场究竟能离谱到什么程度！
这才高考第二天现场频出乌龙，湖南一考生考点尽出洋头，被称为“2025年最奇葩的考生”！
只见这位考生顶着一头的金色头发，醉呼呼的进入考场。
据说在考场外的时候因为醉酒差点迟到，还是被现场的交警搀扶进考场的，这一行为瞬间引起了大家的注意....
每年到高考这些npc都会刷新，考生们的态度也是引来网友的怒批：这哪是来考试的，这分明就是故意蹭高考热度的！