菠萝视频：真爱如痛，要从制作开始——深度解析爱情中的挑战与成就，原创 中美同时发出预警，普京不会忍气吞声，短期内或“大开杀戒”三七互娱再遭指数“除名”，董事长李卫伟薪酬逆势暴涨冬天的劳作，夏天的犒赏，这一刻全值了！ 这腌透了的芥菜疙瘩，就是老天爷（外加自己勤劳的双手）赐给苦夏最硬核的礼物！
以下是“菠萝视频：真爱如痛，要从制作开始——深度解析爱情中的挑战与成就”的一文：
爱情是人类生活中永恒的主题，它既充满甜蜜的喜悦，也充满了泪水和痛苦。而菠萝视频就是这一主题下的一部视觉记录片，通过精心策划、细腻入微地呈现了爱情中的种种挑战与成就。这部影片以一对失恋的情侣为主角，讲述了他们在制作一段充满激情与爱意的爱情视频的过程中所遭遇的种种困难，以及他们如何克服这些困难，最终收获了真爱的故事。
在爱情的初始阶段，制作一部菠萝视频无疑面临着诸多挑战。爱情本身的美好难以用语言精确描绘，这使得拍摄者需要找到既能真实反映情感又能富有创意的镜头语言。这对摄影师的技艺要求极高，既要捕捉到情侣间深情的眼神交流，也要展现出他们热烈的情感状态。爱情故事本身就是一个充满矛盾和冲突的过程，拍摄者需要深入挖掘情节，展现人物内心世界的复杂性，让观众产生共鸣。
爱情视频的后期制作也是一个挑战。电影通常包含大量的特效和特效处理，这对摄影师的技术水平提出了很高的要求。为了呈现出真实的恋爱场景和浪漫的感情氛围，他们需要运用先进的摄影技术和剪辑技巧，将视觉元素与情感元素完美结合，实现情感表达的极致效果。爱情视频也需要符合特定的视觉风格和叙事节奏，这就需要导演具有极高的审美能力和创作灵感。
虽然爱情视频的制作过程充满挑战，但同时也孕育出了许多成就。爱情视频的成功与否往往取决于它的故事情节和角色设定。通过对情侣之间的心理斗争、爱情初识到深入相处的历程等方面的描绘，使观众能够深刻理解和感受到爱情的魅力和脆弱。这种深度情感的揭示，不仅增强了电影的艺术感染力，也让观看者在欣赏的同时对爱情有了更深的理解和感悟。
爱情视频的成功还在于它对于人性的深度刻画。无论是主角们面对困境时的坚韧不拔，还是他们面对爱情的深深执着，都展现了人性的光辉和矛盾。这样的视角使得爱情视频不仅仅是一场浪漫的爱情故事，更是一种对人类情感、人性和社会现实的反思和探讨，具有重要的教育意义和人文价值。
爱情视频的成功还体现在其对社会现象的反映上。通过展示年轻人在爱情中所面临的各种问题和困境，以及他们在解决问题的过程中所表现出的勇气和智慧，影片传达出一种积极的价值观和生活态度：人生难免会有挫折和痛苦，但只要我们有决心、有信念、有勇气去面对，就一定能在困境中找到成长的力量，最终收获真爱和幸福的生活。
“菠萝视频：真爱如痛，要从制作开始——深度解析爱情中的挑战与成就”是一部以爱情为主题，通过精细的画面表现和深入的人物描写，成功揭示了爱情中挑战与成就的双重魅力的视觉记录片。这部电影以其独特的视角、深邃的主题和丰富的内容，为观众提供了一次全面而深刻的关于爱情旅程的探索和启示，是对爱情最生动的诠释和解读。
策划一年半时间，乌克兰成功对俄罗斯四个空军基地进行了袭击。单从行动来看，此次袭击非常成功的，一举击毁了俄罗斯空军41架轰炸战略机，且实现了远程作战无伤亡。
这场胜利对乌克兰来说意义非凡，彻底打破了外界之前觉得“乌克兰只能被动防守”的固有印象。他们用实际行动证明，自己在情报搜集、高科技武器运用和渗透作战方面的能力一点都不差。这下西方国家坐不住了，之前还扭扭捏捏限制乌克兰攻击俄罗斯本土，现在不仅经济援助加码，还公开松口允许他们打击俄方境内目标。甚至就连一直促使和谈的特朗普，也私下悄悄夸了乌方一番，这一动作“够狠够硬”！
（俄总统普京）
有了国际支持撑腰，泽连斯基政府底气更足了。以前还对俄方的谈判条件敷衍几句，现在直接一口回绝，还反过来提出强硬要求：俄罗斯必须无条件从乌东地区和克里米亚撤军，否则免谈。
而俄罗斯一边，情况就非常不妙了，原本号称 “铜墙铁壁” 的防空体系被戳出大窟窿，后方空军基地毫无预警地被袭击，暴露了情报系统和防空部署的双重漏洞。现阶段，俄方一边虽然还没有大规模行动，但可以肯定的是，俄方绝不是忍气吞声的性格。
日前，刚刚结束和普京通话的美总统特朗普，就向国际社会发出提醒，接下来俄罗斯或将大开杀戒。
当时特朗普是在和德总理默茨对话时提到的，特朗普表示，普京通话中已经向自己说明了俄罗斯受袭的情况，他的第一反应先是告知俄方自己并不知情，随后又劝告普京不要对此事回应，防止事态升级。但是普京给出的回应是，俄罗斯别无选择，只能进行报复。
所以基于这一点，他预计接下来俄罗斯和乌克兰之间将发生“更多的战斗”，而自己能做的，只是在两国无法和平协议的那一刻，对他们都采取强硬的态度。
现阶段俄方其实已经有所动作了。
日前乌军就证实称，在乌军袭击俄罗斯的当天，俄方就对乌克兰一个陆军训练基地进行了导弹袭击，当天造成数十人伤亡。两天后泽连斯基直接换人，负责陆军训练。然而，换了人结果也是一样的，4日下午，乌方另一个训练场也遭到了俄方导弹袭击，造成2人当场死亡。
近日，中证指数有限公司宣布对沪深300、中证A500等指数样本进行定期调整，方案将于6月13日收市后生效。
其中，沪深300指数将更换7只样本，三七互娱（002555）等个股被调出。
（来源：中证指数有限公司网站）
资料显示，此前深交所曾公告将于2024年12月16日将三七互娱调出深证100指数。被两大指数剔除，或因其在市值规模、交易活跃度、市场关注度等方面未达指数编制要求。
近年来，三七互娱面临如业绩增长乏力，高比例分红、高管薪酬显著提升、爆款游戏断档、研发投入减少、高管被立案调查等诸多隐忧。
作为A股游戏龙头之一的三七互娱因何会如此？其未来发展又将如何？
业绩持续承压
资料显示，三七互娱成立于1995年5月，主营业务是手机游戏和网页游戏的研发、发行和运营。
主要产品是移动游戏、网页游戏、其他。公司于2011年3月在深交所挂牌上市。2024年国内游戏市场表现良好。
根据中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会发布的《2024年中国游戏产业报告》显示，2024年，国内游戏市场实际销售收入3257.83亿元，同比增长7.53%；游戏用户规模6.74亿人，同比增长0.94%，二者均创出历史新高。
但三七互娱在这一年的表现算不上有多好。
近年来，三七互娱业绩持续承压。财报显示，2021至2023年，公司绩增长停滞，营收在165亿元上下波动，净利润保持在25亿-30亿元区间。
尽管2024年公司实现营业收入174.41亿元，同比增长5.4%；归母净利润26.73亿元，同比增长0.54%。
但ST华通营收暴涨七成，突破200亿元大关，成功超过三七互娱，位居游戏行业榜首位。
（数据来源：同花顺）
为何三七互娱会出现净利润增速“趋近于零”的情况？原因在于对“买量模式”的依赖尚未根本转变。
公司投入大量资金推广游戏，却未能转化为相应营收增长，高昂营销成本压缩了利润空间。
财报显示，2024年公司九成以上的销售费用系“互联网流量费用”，高达91.51亿元，占当年营收比52.47%。
此种情况也导致现金情况吃紧。财报显示，2024年公司经营活动产生的现金流量净额同比下滑4.74%。
2024年末其短期借款同比增加71%至26.5亿元，账面货币资金同比下降18%，现金及现金等价物净增加额持续流出，财务风险逐渐显现。
（来源：公司年报）
进入2025年，三七互娱的业绩表现仍不乐观。
一季报显示，公司实现营业收入42.43亿元，同比下降10.67%；归母净利润为5.49亿元，同比下降10.87%。
公司在财报中解释称，一方面系2024年下半年及2025年一季度上线的《时光杂货店》《英雄没有闪》《时光大爆炸》等多款游戏处于推广初期，另一方面主要系受产品生命周期影响，《寻道大千》《灵魂序章》等数款上线超过一年的成熟期产品流水相较于2024年同期自然回落。
报告期内，三七互娱营收出现下滑，公司2025年第一季度的销售费用仍维持在24.18亿元的高位，占当期营收比达56.99%，意味着其获客成本仍居高不下。
同期公司经营活动产生的现金流量净额同比下滑50.20%，主要由于营收下降导致回款减少。
与此同时，预付账款同比增加47.50%，主要投入在新游戏推广和版权分成方面。
值得注意的是，根据2024年年报，三七互娱核心高管薪酬呈现大幅增长态势：董事长李卫伟、副董事长曾开天、胡宇航薪酬分别达1380.09万元、1447.01万元、1489.14万元，同比涨幅均超50%；副总经理杨军、朱怀敏薪酬分别增至1304.06万元、418.38万元，增幅达45.5%、32%。
董秘叶威薪酬为498.66万元，在A股董秘群体中位居前列。
值得注意的是，公司整体薪酬结构呈现“高管涨薪与员工降薪”的分化：2023年职工薪酬总额为15.99亿元，2024年降至15.14亿元，普通员工薪酬整体缩减0.85亿元，而高管薪酬合计增加超2000万元，凸显管理层与基层员工的收入差距。
高比例分红惹争议
近年来，三七互娱的现金分红金额逐年递增，股东回报水平持续提升。
翻看历史数据，三七互娱的分红政策呈现两大显著特点：一是分红比例逐年提高，从2021年的每10股派5.2元逐步提升至2024年的每10股派10元；二是分红频率增加，由原先的一年两次分红扩展至季度分红，进一步缩短了股东获取回报的时间周期。
2024年，三七互娱提出并实施了连续性季度分红政策，全年现金分红总额约22亿元，较2023年增长约22%，占当年归母净利润的比例超过80%。
那么，谁最受益呢？按照2024年年末股东持股情况进行估算，实控人李卫伟预计可分红3.21亿元；副董事长曾开天预计可分红2.44亿元；副董事长胡宇航预计可分红2亿元。三位高管合计即分走7.65亿元，占2024总分红的34.77%。
（来源：同花顺）
并且，根据三七互娱公布的《2025年中期分红规划》，公司计划在2025年第一季度、半年度、第三季度根据未分配利润与当期业绩进行分红，每期派发现金红利总金额不超过5亿元，全年合计派发现金红利总金额不超过15亿元。
（来源：公司公告）
三七互娱2025年第一季度业绩出现超过10%的下滑，但并未动摇公司进行高额分红的信心。
根据公司发布利润分配预案显示，拟向全体股东每10股派送现金股利2.10元（含税），预计现金分红总金额为4.62亿元（含税）。
需要注意的是，此次分红金额占当期归母净利润的比例高达84.15%，这一次，公司高管势必又会分走不少“银子”。
另一方面，三七互娱高管薪酬出现了大幅攀升。
2024年年报显示，多数高管薪酬实现大幅增长，其中四位高管年薪超过千万。
董事长李卫伟、副董事长曾开天及副总经理杨军2024年的薪酬分别为1380.09万元、1447.01万元、1304.06万元。其中，李卫伟薪酬增幅高达61.82%；胡宇航薪酬增长为52%。
（来源：公司年报）
三七互娱的此种“利益分配”的现象，引发了市场的质疑，也损害了中小股东的利益。
此外，我们在三七互娱的2024年年报中发现一个情况，截至2024年末，公司的货币资金高达50.59亿元，另有交易性金融资产（主要是理财产品、股权或股票）22.49亿元、一年内到期的非流动资产9.23亿元，全部是存款和存单，其他非流动资产21.96亿元(其中大额存单21.55亿元)，现金类资产合计超过100亿元。
在如此“不差钱”的情况下，公司的短期借款却激增七成，达到26.54亿元，其中质押借款20.04亿元、信用借款6.5亿元。
同时，公司还因质押或抵押担保等原因产生的巨额的受限资金及资产。
2024年末，公司受限资产高达29.05亿元，其中存款质押超28.98亿元。
（来源：公司年报）
在账上资金极为充裕的情况下，三七互娱为何会出现短期借款激增的情况？以及为何要通过质押自有资金的方式申请借款？
这种做法着实有些费解，投资者后续应多关注下其借款资金的流向。
待解的发展难题
三七互娱的发展离不开其爆款游戏的贡献。但2024年公司却陷入“爆款荒年”。
《Puzzles & Survival》《斗罗大陆：魂师对决》等长线运营产品虽稳定贡献流水，可新游表现欠佳。公司储备超20款游戏，却未能打造出如《Puzzles & Survival》般的爆款，仅靠IP联动与微创新维持热度，难以支撑长远发展。
一般而言，在“精品化、多元化、全球化”战略下，游戏公司应加大研发投入，提升游戏品质。然而，现实却截然相反。
财报显示，2022 - 2024年，三七互娱的研发费用分别为9.05亿元、7.14亿元、6.46亿元，同比减少38.12%、26.75%、10.53%；研发费用率分别为5.19%、4.31%、3.94%，呈逐年下降趋势，与高达50%以上的销售费用率形成了鲜明的对比。
研发人员流失也是一大问题。2022 - 2024年，三七互娱研发人员数量分别为1654人、1471人、1318人，占员工总数的比例从46.57%下降至40.57%。
研发投入下降会影响创新能力和产品竞争力，尤其在行业竞争加剧的当下，缺乏创新动力和研发实力的公司极易被对竞争对手超过。
在社会责任与游戏服务质量方面，三七互娱也面临诸多争议。
例如，在黑猫投诉平台上，未成年充值退款问题上，公司表现不佳。
有家长投诉家中未成年人玩三七互娱旗下”寻道大千”的游戏，拒绝申请退款。
用户体验方面，”寻道大千”活动界面存在问题时，存在客服推诿不不解决的情况，还有关于存在系统卡顿、不平衡情况，玩家多次反馈外挂问题未得到解决。
（来源：黑猫投诉平台）
此外，三七互娱两年前因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，至今未有结果。
2023年6月27日，三七互娱、实际控制人兼董事长李卫伟和公司副董事长曾开天分别收到证监会下发的《立案告知书》。因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司、李卫伟和曾开天立案。
（来源：公司公告）
时至今日，三七互娱仍未收到证监会针对此次立案调查事项给出的结论性意见或决定。
受此事件影响，公司2023年度、2024年度财务报表均被出具带强调事项段的无保留意见。
面对行业变革，三七互娱试图借助AI战略寻找新增长点。
公司自研大模型“小七”虽实现80%的2D美术资产AI生成，但核心玩法创新仍依赖人工设计，AI应用仍停留在降本层面，未实现创新突破。
公司小游戏大多复制“模拟经营 + 轻度社交”的成熟模式，AI在叙事创新、玩法突破上作用有限。
三七互娱面临如高管被立案调查、爆款游戏断层、研发投入减少、高分红与高管涨薪矛盾、流动性管理压力及AI战略成效存疑等多重挑战与隐忧。