甘雨けんじたいむMana：探寻雨季的秘密与力量，原创 高速增长停滞，净利润暴跌，砍一刀带不动拼多多了？浙商宏观：央行连续7月增持黄金，白银机会也需关注家长们或者购买专业志愿填报数据卡，或者到处打听哪里有好的报考机构。
《甘雨けんじたいむMana：探寻雨季的秘密与力量》
在自然界中，雨，以其独特的魅力和神秘力量，深深地吸引着人们的探索欲望。作为地球上生命的源泉，雨具有着极其丰富的季节性变化，从春雨绵绵的温暖湿润，到夏雨如注的热烈豪放，再到秋雨凄冷的凝重深沉，每一个季节都有其独特的情感色彩和象征意义。
雨季，被视为生命与生态的馈赠，它带来了新的生机，滋润了大地，净化了空气，孕育了万物。在这个季节里，雨水的来源多样，既有来自天际的降雨，也有来自地下的地下水、河流湖泊等自然界的储水系统。每当雨季来临，这些水源就会通过一系列复杂的物理化学过程转化为宝贵的水资源，滋养着植物的生长，净化水质，为人类生活和社会发展提供基础保障。
当雨季到来时，也往往伴随着各种复杂的问题和挑战。例如，干旱、洪涝、洪水等自然灾害是雨季带来的重大威胁，它们不仅影响农作物的生长，破坏基础设施，还可能引发公共卫生问题和生态环境破坏。如何合理有效地管理、利用和保护雨资源，确保雨季的可持续发展，成为各国政府和科研机构关注的重点课题。
在探索雨季秘密的过程中，科学家们发现，雨不仅是一种自然现象，更是一种强大的生态系统能量源。雨季降水量大，温度相对较低，这使得微生物活动活跃，促进了土壤中的有机质分解，释放出大量的氮磷钾等营养元素，为植物的生长提供了充足的物质基础。雨季也是生物多样性最为丰富的时期，许多昆虫、鸟类和藻类等生命体在此繁衍生息，形成了丰富多彩的生命景观。
通过对雨季现象的深入研究，人们逐渐理解到，雨不仅仅是季节性的产物，更是地球生态系统的重要组成部分，承载着生命的繁衍和进化，展现着大自然的智慧和创造力。随着科技的发展，人们对雨的研究已经进入到了全新的阶段，包括气象预测、水资源管理和环境保护等领域，为解决雨季相关问题提供了更为科学、可行的新方法和策略。
“甘雨けんじたいむMana：探寻雨季的秘密与力量”，这一主题旨在揭示雨季的丰富内涵，揭示其在环境治理、生物多样性和气候变化等方面的重要作用，引导我们更加全面、深刻地理解和欣赏雨季的魅力，从而推动人类社会向更加绿色、环保、可持续发展的未来迈进。
拼多多一季度交出一份让业界震惊的财报。
5月27日，拼多多发布2025年Q1财报，营收956.7亿元，同比增长10.21%，低于市场预期的1016亿元；上一年同期增速高达103.66%，增速下滑明显。营业利润160.856亿元，同比减少38%；归属母公司净利润147.4亿元，同比减少47.35%；经调整净利润169.16亿元，同比减少45%，低于市场预期的278.84亿元。
对比其他几家电商巨头的一季报，京东增速领跑，阿里稳中有进，美团表现稳定，只有拼多多净利润暴跌。
显然拼多多交出的这份财报答卷无法让资本市场满意，财报发布当日盘前股价跌幅一度超过20%。最终收盘暴跌13.64%，报102.98美元/股。随后几个交易日，股价总体还在下滑，截至6月4日收盘，拼多多股价为99.65美元，相比财报发布前的119.24美元，下跌了16.43%，市值蒸发278亿美元，约合2000亿元，最新市值1145亿美元，约为阿里美股市值的一半，在短暂超越阿里市值后，拼多多并未延续自身的高光。
一季度电商业绩大比拼
分析师：李超 / 林成炜
来源：浙商证券宏观研究团队
核心观点
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元。在央行连续7个月增持黄金的背景下，我们也重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
固定布局 工具条上设置固定宽高背景可以设置被包含可以完美对齐背景图和文字以及制作自己的模板
内容摘要
>>5月外储继续环比回升，但资产价格对本月储备形成负向拖累
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元，资产价格本月有所下行。
从结构来看，汇率对本月储备影响为正向贡献。其一，美元指数继续回落，5月美元指数由4月底的99.64下行0.20%至99.43，英镑兑美元升值0.92%至1.345，欧元兑美元升值0.2%至1.13，我们测算3月汇率波动对外储规模影响约51.55亿美元。资产价格对本月储备是负向拖累，主要国家国债利率全面上行，5月末5年期美债收益率较4月末上行24BP至3.96%，5年期英债收益率上升24BP至4.05%，5年期德债收益率上升7BP至2.08%，5月我们测算债券收益率波动对外储的综合影响约-231.79亿美元。综合看，资产价格因素对外储的影响约-180.24亿美元。
5月全月人民币对美元汇率升值0.93%至7.20, CFETS人民币汇率指数小幅回落，月末收于96.0，全月贬值0.25%。
>>“美国例外论”可能回归，人民币兑美元短期或趋于震荡
在全球下半年经济下行压力加大的背景下，一方面，虽然下半年对等关税豁免到期，整体关税水平将提升可能使得经济数据阶段性承压。但美国财政可能重回扩张，经贸政策不确定性可能收敛，企业和居民预期的逐步企稳将为2026年美国经济重回正轨奠定良好基础。另一方面，增量美债买家进入市场。可能使得“卖出美国”交易暂缓。“美国例外论”存在回归可能。
在此背景下，美元指数可能阶段性反弹，人民币兑美元短期或趋于震荡。
>>连续第七个月增持黄金，维持中长期看好黄金观点，白银短期弹性重点关注
5月末人民银行黄金储备7383万盎司，连续第七个月增持黄金。预计未来仍有进一步提升空间。中长期来看我们认为应重点关注各国央行的购金行为对黄金价格的正向驱动，预计来自各国央行的资金有望保持净流入。
此外，我们重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
>>风险提示
贸易摩擦超预期；全球衰退超预期，工业需求下滑可能导致白银下行压力。
固定布局 工具条上设置固定宽高背景可以设置被包含可以完美对齐背景图和文字以及制作自己的模板