引领青春璀璨：探索12-18岁的独特魅力——年轻12与18岁成长故事分享，亚盛医药-B盘中涨超7% 股价创历史新高中信证券：规避宏观扰动，回归产业趋势但如果对大型游戏没有需求，那这款手机还是很不错的，尤其是它的AI功能，平时想了解点啥，把AI键设置成AI搜索、AI助手、AI实时对话就可以了，还可以设置各种各样的场景助手，比如距离到家600米范围内的时候，手机自动提醒你快到家的时候记得取快递，你看这个功能是不是也很实用？！
在人生的旅程中，年轻人的活力、坚韧和探索精神是无可替代的存在。尤其当他们从十二岁跨入十八岁，这个阶段的人生才真正开始展现出其独特的魅力。对于年轻的12和18岁，他们的故事充满了挑战、机遇和成功，他们用行动诠释了什么是真正的青春璀璨。
1. 十二岁：初生牛犊不怕虎
在十二岁，这是生命中的第一段旅程，充满了未知和惊奇。在这个年龄，大多数人的生活还处于懵懂状态，对世界充满好奇，对未来充满期待。在这个阶段，青少年们通常会通过各种方式来探索自我，尝试新的事物，勇于接受挑战，展现自己的才华和潜力。他们的故事往往充满了冒险和激情，比如加入学校的篮球队、参加社区义工活动或者投身于科技创新项目等，这些经历不仅帮助他们在学业上取得优异成绩，也让他们学会了如何面对困难、如何坚韧不拔、如何开拓视野。
十二岁的青春并不总是一帆风顺的。在这个年龄，许多青少年面临来自家庭、学校和社会的压力，包括学业压力、社交困扰甚至自我认知问题等。在这个时候，他们的父母、老师和朋友都成为了他们的支持者和导师，他们愿意倾听他们的困惑，提供必要的指导和建议，帮助他们找到解决问题的方法。这个阶段的青少年也逐渐形成了独立思考的能力，能够理解并接受不同的观点和看法，这为他们未来的发展打下了坚实的基础。
2. 十八岁：青春的瑰宝
十八岁，这是一个人生的关键转折点，标志着青少年从童年向成年过渡，这一阶段的人们开始成熟，有了自我意识和责任感。在这个年龄，他们面临着更多的选择和责任，包括学业、工作、恋爱、个人发展等等。在这个过程中，他们可能会遇到一些挫折和困难，如学习压力大、人际关系复杂、职业规划迷茫等等。但是，正是这些困难和挑战，使他们更加坚强、更有韧性，更懂得珍惜时间、追求梦想、承担责任。
在这个年龄段，青少年们的故事往往是富有创新性和故事性的。他们通常会有自己的兴趣爱好，如音乐、摄影、运动、旅行等等，这些兴趣爱好不仅丰富了他们的业余生活，也为他们在未来的专业发展提供了可能。他们也会有自己的一份事业计划或创业想法，希望通过努力实现自我价值，为社会做出贡献。例如，有些青少年可能想要成为一名艺术家，他们可能热爱绘画、设计、雕塑等艺术形式；有些则可能想要成为程序员，他们可能热衷于编程语言、数据科学等技术领域。无论他们的目标是什么，他们的故事都是他们对知识、技能和梦想的执着追求，也是他们对生活的热爱和对未来的希望。
年轻的12和18岁，他们的故事充满了挑战、机遇和成功。在这个阶段，他们的身心都在不断地成长和进步，他们的个性也在不断塑造和塑造。他们的经历让我们看到了青春的魅力，看到了成长的力量，也看到了勇敢和坚韧的品质。无论我们身处在哪个年龄，只要我们敢于追求，敢于挑战，敢于创新，我们的青春就会闪耀出独特的光彩，引领我们走向璀璨的未来。
（06855）盘中涨超7%，高见59.55港元，股价创历史新高，截至发稿，股价上涨6.23%，现报58.85港元，成交额2.34亿港元。 亚盛医药已在第61届美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，口头报告了在研Bcl-2抑制剂APG-2575（lisaftoclax）联合去甲基化药物阿扎胞苷治疗治疗初治（TN）或既往接受过维奈克拉治疗的髓系恶性肿瘤患者的Ib/II期临床研究最新数据。该研究最新进展再次验证了lisaftoclax在恶性髓系肿瘤治疗中卓越疗效和卓越安全性二者兼备的特点。值得注意的是，该研究首次报告了lisaftoclax在既往维奈克拉治疗失败的患者中也有很好的治疗反应，显示出lisaftoclax和国外同类产品的差异化和疗效优势潜力。 责任编辑：卢昱君
来源： 研究 在三季度末到四季度可能到来的指数牛市的关键入局点前，我们还将经历3~4个月的过渡阶段，本期聚焦重点探讨这个阶段的环境和应对思路。从宏观面来看，内需和价格信号仍偏弱，还需要看到更多反内卷和提振内需的实际举措；海外不确定性依然较大，后续美国减税法案落地可能成为海外新一轮市场动荡的诱因；从市场层面来看，A股小微盘和题材普遍在高位，在经过4~5月的极致演绎后，可能会出现波动。从应对思路来看，抵御宏观扰动依赖AI这样的高景气度产业趋势，近期北美在AI应用端在发生新的积极变化，中国市场不久也会跟上；跨市场的均衡配置是另一条应对思路，港股的流动性还在持续改善，如果随海外市场出现波动是较好的增仓机会。 中美贸易博弈在两国领导人通话后步入稳态阶段，外循环压力阶段性弱化后，接下来内循环的堵点会重新成为市场关注、讨论和定价的重心。从一些典型价格信号来看，一线城市二手房平均挂牌价持续回落，成交额也出现下滑；5月餐饮、快餐、咖啡领域的代表性品牌客单价继续全面下调；端午期间民航国内经济舱票价同比下降0.7%，相较2019年同期仍然下滑了11%；5月的制造业PMI当中原材料购进价格和出厂价格分项均继续下滑，出厂价格分项接近去年8月的低点；落地到具体行业层面，汽车主动降价去库、家电补贴退坡、电商补贴竞争加剧，近期人民日报等官媒也频繁发文提及反“内卷”，可见现实离今年政府工作报告提及的综合整治“内卷式”竞争的要求还存在一定距离。作为反内卷的关键一环，今年国务院发布修订的《保障中小企业款项支付条例》已于6月1日正式实施，新《条例》明确机关、事业单位从中小企业采购货物、工程、服务，自交付之日起60日内支付款项，明确规定不得强制接受商业汇票等非现金支付方式，并设立了一系列保护机制。条例的落实情况值得持续关注。 短期来看，美股龙头公司1Q25的核心经营指标依旧强劲，我们跟踪的样本公司当中核心经营指标加速的公司占比达到38%。不过，如果特朗普政府提出的减税法案落地，尤其是其中899条款（“对不公平外国税收的执行措施”）落地，可能会加剧市场对于美元信用的担忧。尽管美股依旧强劲，但美股强而美债弱的情形对全球大型资管公司而言已经开始影响到整体的组合回报，如果把标普500和长期美债价格指数（用iShares美国20年以上国债ETF）按照6：4去做加权，去年12月以来组合累计跌幅达到-3.3%；同期，如果同样按照6：4去加权MSCI中国指数和中证 （按美元计价），累计回报率达到+11.3%。换言之，投资中国资产（包含股、债）的整体美元回报率已经明显好于美元资产。今年不少美国养老金都面临资产配置审查，逐步减少对美元资产的依赖并寻求多元化投资策略是大势所趋，欧洲可能是长线资金加仓的第一站，之后是亚太。 当前小盘股相对大盘股的交易拥挤程度和估值偏离度均处于高位，中证1000、中证2000与沪深300的成交金额之比（MA5）分别位于2021年以来96.6%、98.5%的分位数水平，位于2015年以来85.9%、99.3%的分位数水平。根据对中信证券渠道的调研数据，样本活跃私募最近4期（5月8日当周至5月30日当周）仓位水平分别为77.3%、77.6%、79.8%和77.9%，在小票和题材轮动期间有一定加仓。市场在4~5月极致演绎小微盘和题材轮动的过程中，赚钱效应却逐步衰减，我们构建的交易损耗指标截至6月6日处于2015年以来31.5%的分位数水平，相较4月底87%、5月中旬41%的分位数水平持续回落。 在模型长文本和记忆能力快速提升的背景下，C端应用在朝着个性化的方向演变，用户体验、粘性不断提升，正在推动推理需求激增，微软、谷歌等客户的日均token调用量已经达到了数万亿级别，远超传统chatbot时代的负载水平。根据Visible Alpha的一致预期，从1Q25到4Q26，英伟达+AMD的GPU收入比博通+Marvell的ASIC收入将从7.4倍下降至5.7倍。美国AI链龙头公司1Q25业绩良好，CSP、应用、算力、服务器、供应链以及能源方面均普遍超预期，带动投资者预期上调。同期，A股相关AI板块则表现明显滞后，这可能与国内的宏观叙事和注意力在近两个月聚焦在医药和消费有关。北美AI供应链核心公司的估值水平非常合理，只要扭转算力使用放缓的预期，目前的位置仍然具备性价比。北美AI链大部分A股公司自年初至今回报为负，很多估值已经跌到了近半年来较低的分位数，AI芯片、光模块等板块的PE/PB分位数普遍低于50%，这是在半年报季抵御市场波动和宏观不稳定性最好的方向。国产链可能相对北美节奏稍微滞后，但参考DeepSeek的进度，这个时间差可能也就是3~6个月。三季度开始，预计国内应用和国产算力又有新一轮催化，首先可能会看到国内互联网大厂加码个性化AI（长文本+记忆），DeepSeek新模型的推出也有概率产生新的变化。 港股目前的成交依旧相对活跃，核心互联网龙头公司估值还在正常估值区间的中上水平。港股的资产质量也在出现系统性提升。除了现有的具备独占性的新经济龙头资产，A股公司赴港上市带来大批优质制造业龙头公司，18C制度更加吸引专精特新企业，美股中概股也有望加速回归。此外，港股市场去年以来其实已经率先积累了第一波赚钱效应。据中国证券报，第三方机构提供的数据显示，今年前五个月私募主观股票多头策略产品的平均收益率为6.84%，其中1189只产品实现正收益，占比为68.65%。而截至6月6日，公募主动型权益产品平均收益率为2.42%。主观多头私募的业绩明显好于公募整体，可能正是因为私募港股的配置权重较高（根据对中信证券渠道的调研数据，3月下旬样本私募约有50%仓位配置在港股），而公募在配置港股上仍然有相对较多的限制和障碍。在整体中国资产长期趋势向好的背景下，港股的牛市进程还在延续，若因海外市场波动而出现调整，将是良好的增仓时机。 中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果或经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国房地产库存消化不及预期；特朗普政策侧重点超预期。 责任编辑：何俊熹