全新开放成人在线剧场：体验前所未有的高清观影乐趣，无需付费，畅享无限观影自由!，第一大股东连续减持，晶方科技无传统意义上的实控人三七互娱再遭指数“除名”，董事长李卫伟薪酬逆势暴涨“国际博物馆日”陕西主会场活动。阿琳娜 摄
以下是关于全新开放成人在线剧场——"无界高清观影体验，零门槛畅享无限观影自由！"的深度解析：
在科技快速发展的今天，网络技术的飞速进步和内容供给的多元化为越来越多的人提供了丰富多样的娱乐选择。其中，线上观影以其独有的魅力和便利性，成为现代人生活中不可或缺的一部分。而随着全球互联网市场的不断扩大和普及，各种新的在线剧场也随之涌现，其中，全新的开放成人在线剧场无疑成为了人们追求高品质、沉浸式观影体验的新宠。
"无界高清观影体验，零门槛畅享无限观影自由！"这一新上线的成人在线剧场以先进的技术实力和丰富的资源库为基础，打破了传统的观看模式，实现了观众不受地域限制、时间限制，随时随地、随心所欲地畅游于电影世界的大门之中。
其高清画质是吸引人的核心亮点。作为数字化时代的重要标志，视频分辨率的提升不仅带来了清晰细腻的画面效果，更极大地提高了观影的沉浸感和感官享受。在这个海量的观影内容面前，无论是动作片、科幻大片、喜剧电影，还是纪录片、动画短片，都可以轻松一目了然，让观众仿佛置身于大银幕中，真实感受视觉盛宴的魅力。特别是对于那些对艺术细节有较高要求的成人观众来说，这类高质量的影片可以满足他们对艺术美感和视觉冲击力的极致追求。
无界开放的在线剧场打破了传统的观看限制，提供了一种更加灵活、自由的观影方式。无论是在家中、办公室、学校等公共场所，还是在旅行途中，只要拥有网络连接，就可以通过电脑、平板或手机随时随地进行观看。由于剧场的运行无需依赖任何额外设备，这也使得该平台能够适应各类人群的需求，不论是独处、与朋友聚会，还是独自在家工作，皆可享受到无边的观影乐趣。
无界剧场还融合了丰富的互动元素，为观众提供了丰富的观影体验。除了观看本身外，还可以参与到故事线中来，与主角一起共度难关，甚至参与剧本创作，亲身经历角色的成长和情感纠葛，这无疑增强了观影的乐趣性和参与感。许多在线剧场还会设置在线讨论区，邀请观众分享自己的观后感，或者就电影中的某个问题展开深入讨论，这种开放式交流与互动的方式，可以让观众更全面地理解和欣赏电影，也拉近了观众之间的距离，加深了彼此的情感联系。
全新开放的成人在线剧场，凭借其领先的高清画质、无界的观影范围以及丰富的互动元素，成功地构建了一个既优质又便捷的观影环境，吸引了大量追求高品质、个性化的成年人用户。无论是热爱观看电影的资深影迷，还是追求多元文化、渴望丰富生活经验的年轻人，都能在这座无界高清剧场中找到属于自己的观影乐园，体验前所未有的高清观影乐趣，享受无限观影自由！
来源：@华夏时报微博 华夏时报记者 陶炜 南京报道 （603005.SH）6月5日晚间公告，公司第一大股东中新苏州工业园区创业投资有限公司（下称“中新苏州创投”）计划在2025年6月27日至2025年9月26日期间，通过大宗交易方式减持不超过1304.34万股，占总股本的2%。 自2018年中新苏州创投被动成为晶方科技第一大股东之后，中新苏州创投从未体现出试图控制上市公司的打算。2022年开始，中新苏州创投更不断减持晶方科技的股份，目前的持股已经只有15.77%。而公司第二大股东则是香港中央结算有限公司，持股比例仅为3.71%。这一切都显示出，晶方科技并没有传统意义上的实际控制人，而是由管理层在全权执掌，但管理层的持股却又微乎其微。 在公司董事长、总经理王蔚即将60岁的背景下，晶方科技的未来会如何？面对《华夏时报》记者关于公司是否有关于未来如何传承的提问，晶方科技证券事务部工作人员回复称：“董事长可能会有这方面的打算，但应该不会对外公开。” 按照最新收盘价26.34元/股测算，中新苏州创投本次套现金额约合3.5亿元。根据公告，减持原因为企业自身资金需求，股份来源为IPO前取得。这样的公告文字，与前几年的减持公告如出一辙。 自2022年12月15日第一次减持晶方科技股份算起，中新苏州创投迄今为止累计减持公司股票4512万股，累计套现约10.78亿元。截至目前，中新苏州创投持股数量1.03亿股，占总股本比例仅为15.77%。在本次减持之后，中新苏州创投的持股比例还将进一步下降。这样的持股比例，显然不足以完全控制一家上市公司。而公司第二大股东则是香港中央结算有限公司，持股比例仅为3.71%。 2017年底，晶方科技原第一大股东EIPAT与大基金签署《股份转让协议》，通过转让股份的方式把自己的持股降到了14.56%，之后更进一步清空持股，导致中新苏州创投被动成为晶方科技第一大股东。 对于被动成为第一大股东一事，中新苏州创投当时表示：没有改变上市公司主营业务或者对上市公司主营业务进行调整的明确计划，没有对上市公司业务或资产进行出售、合并、与他人合资或合作的明确计划，亦没有上市拟购买或置换资产的重组计划；没有调整上市公司董事会及高级管理人员的明确计划；没有对上市公司章程进行修改的明确计划；没有在未来12个月内对上市公司现有员工聘用作重大变动的计划；没有在未来12个月内对上市公司分红政策进行调整或作重大变动等计划。 简而言之，中新苏州创投无意去实控晶方科技。而从2022年起，中新苏州创投更是每年稳定减持晶方科技2%股份。 第一大股东不参与经营并不断在卖股票，公司实际上就完全掌握在管理团队的手上。 “我们从上市第一天起，就是一个无实际控制人的股权架构，当初就是这么设置的。当时是我们老板去以色列引进了技术，然后以色列方以技术入股的方式成为大股东，而中新苏州创投这边是以资金入股，然后双方共同委派我们董事长来管理公司。这么多年以来，一直都是他来管，我们管理团队也没有什么变化。所以我们股东方是不参与经营的，不论大股东是否减持，管理团队都是非常稳定的。”晶方科技证券事务部工作人员对《华夏时报》记者说。 值得注意的是，公司董事长兼总经理王蔚出生于1966年2月，已经过了59周岁。如果是国企，这个年龄通常都要考虑接班换届的问题了。但从晶方科技近一段时间的公开信息来看，公司似乎并无此类计划。而在公司目前的董监高团队里，一共只有三名高管持股晶方科技，分别为董事长王蔚持股160.8万股，副总经理钱孝青持股5000股，董秘段佳国持股40.32万股。既没有一锤定音的大股东，也没有员工持股计划。在董事长已近退休年龄的情况下，公司怎样考虑未来的传承？对于这个问题，晶方科技证券事务部工作人员并没有给出实质性的答复。 从目前的公开信息来看，晶方科技近年来把车规级芯片作为主要发力方向，同时也在加强国际化投融资布局。5月22日，晶方科技高管在2024年度业绩暨现金分红说明会上表示，公司一方面依托新加坡子公司平台，对海外子公司及项目投资架构进行规划调整，有效搭建国际化的投融资平台；另一方面积极推进在马来西亚槟城的生产基地建设，以更好贴近海外客户需求。 责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
近日，中证指数有限公司宣布对沪深300、中证A500等指数样本进行定期调整，方案将于6月13日收市后生效。
其中，沪深300指数将更换7只样本，三七互娱（002555）等个股被调出。
（来源：中证指数有限公司网站）
资料显示，此前深交所曾公告将于2024年12月16日将三七互娱调出深证100指数。被两大指数剔除，或因其在市值规模、交易活跃度、市场关注度等方面未达指数编制要求。
近年来，三七互娱面临如业绩增长乏力，高比例分红、高管薪酬显著提升、爆款游戏断档、研发投入减少、高管被立案调查等诸多隐忧。
作为A股游戏龙头之一的三七互娱因何会如此？其未来发展又将如何？
业绩持续承压
资料显示，三七互娱成立于1995年5月，主营业务是手机游戏和网页游戏的研发、发行和运营。
主要产品是移动游戏、网页游戏、其他。公司于2011年3月在深交所挂牌上市。2024年国内游戏市场表现良好。
根据中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会发布的《2024年中国游戏产业报告》显示，2024年，国内游戏市场实际销售收入3257.83亿元，同比增长7.53%；游戏用户规模6.74亿人，同比增长0.94%，二者均创出历史新高。
但三七互娱在这一年的表现算不上有多好。
近年来，三七互娱业绩持续承压。财报显示，2021至2023年，公司绩增长停滞，营收在165亿元上下波动，净利润保持在25亿-30亿元区间。
尽管2024年公司实现营业收入174.41亿元，同比增长5.4%；归母净利润26.73亿元，同比增长0.54%。
但ST华通营收暴涨七成，突破200亿元大关，成功超过三七互娱，位居游戏行业榜首位。
（数据来源：同花顺）
为何三七互娱会出现净利润增速“趋近于零”的情况？原因在于对“买量模式”的依赖尚未根本转变。
公司投入大量资金推广游戏，却未能转化为相应营收增长，高昂营销成本压缩了利润空间。
财报显示，2024年公司九成以上的销售费用系“互联网流量费用”，高达91.51亿元，占当年营收比52.47%。
此种情况也导致现金情况吃紧。财报显示，2024年公司经营活动产生的现金流量净额同比下滑4.74%。
2024年末其短期借款同比增加71%至26.5亿元，账面货币资金同比下降18%，现金及现金等价物净增加额持续流出，财务风险逐渐显现。
（来源：公司年报）
进入2025年，三七互娱的业绩表现仍不乐观。
一季报显示，公司实现营业收入42.43亿元，同比下降10.67%；归母净利润为5.49亿元，同比下降10.87%。
公司在财报中解释称，一方面系2024年下半年及2025年一季度上线的《时光杂货店》《英雄没有闪》《时光大爆炸》等多款游戏处于推广初期，另一方面主要系受产品生命周期影响，《寻道大千》《灵魂序章》等数款上线超过一年的成熟期产品流水相较于2024年同期自然回落。
报告期内，三七互娱营收出现下滑，公司2025年第一季度的销售费用仍维持在24.18亿元的高位，占当期营收比达56.99%，意味着其获客成本仍居高不下。
同期公司经营活动产生的现金流量净额同比下滑50.20%，主要由于营收下降导致回款减少。
与此同时，预付账款同比增加47.50%，主要投入在新游戏推广和版权分成方面。
值得注意的是，根据2024年年报，三七互娱核心高管薪酬呈现大幅增长态势：董事长李卫伟、副董事长曾开天、胡宇航薪酬分别达1380.09万元、1447.01万元、1489.14万元，同比涨幅均超50%；副总经理杨军、朱怀敏薪酬分别增至1304.06万元、418.38万元，增幅达45.5%、32%。
董秘叶威薪酬为498.66万元，在A股董秘群体中位居前列。
值得注意的是，公司整体薪酬结构呈现“高管涨薪与员工降薪”的分化：2023年职工薪酬总额为15.99亿元，2024年降至15.14亿元，普通员工薪酬整体缩减0.85亿元，而高管薪酬合计增加超2000万元，凸显管理层与基层员工的收入差距。
高比例分红惹争议
近年来，三七互娱的现金分红金额逐年递增，股东回报水平持续提升。
翻看历史数据，三七互娱的分红政策呈现两大显著特点：一是分红比例逐年提高，从2021年的每10股派5.2元逐步提升至2024年的每10股派10元；二是分红频率增加，由原先的一年两次分红扩展至季度分红，进一步缩短了股东获取回报的时间周期。
2024年，三七互娱提出并实施了连续性季度分红政策，全年现金分红总额约22亿元，较2023年增长约22%，占当年归母净利润的比例超过80%。
那么，谁最受益呢？按照2024年年末股东持股情况进行估算，实控人李卫伟预计可分红3.21亿元；副董事长曾开天预计可分红2.44亿元；副董事长胡宇航预计可分红2亿元。三位高管合计即分走7.65亿元，占2024总分红的34.77%。
（来源：同花顺）
并且，根据三七互娱公布的《2025年中期分红规划》，公司计划在2025年第一季度、半年度、第三季度根据未分配利润与当期业绩进行分红，每期派发现金红利总金额不超过5亿元，全年合计派发现金红利总金额不超过15亿元。
（来源：公司公告）
三七互娱2025年第一季度业绩出现超过10%的下滑，但并未动摇公司进行高额分红的信心。
根据公司发布利润分配预案显示，拟向全体股东每10股派送现金股利2.10元（含税），预计现金分红总金额为4.62亿元（含税）。
需要注意的是，此次分红金额占当期归母净利润的比例高达84.15%，这一次，公司高管势必又会分走不少“银子”。
另一方面，三七互娱高管薪酬出现了大幅攀升。
2024年年报显示，多数高管薪酬实现大幅增长，其中四位高管年薪超过千万。
董事长李卫伟、副董事长曾开天及副总经理杨军2024年的薪酬分别为1380.09万元、1447.01万元、1304.06万元。其中，李卫伟薪酬增幅高达61.82%；胡宇航薪酬增长为52%。
（来源：公司年报）
三七互娱的此种“利益分配”的现象，引发了市场的质疑，也损害了中小股东的利益。
此外，我们在三七互娱的2024年年报中发现一个情况，截至2024年末，公司的货币资金高达50.59亿元，另有交易性金融资产（主要是理财产品、股权或股票）22.49亿元、一年内到期的非流动资产9.23亿元，全部是存款和存单，其他非流动资产21.96亿元(其中大额存单21.55亿元)，现金类资产合计超过100亿元。
在如此“不差钱”的情况下，公司的短期借款却激增七成，达到26.54亿元，其中质押借款20.04亿元、信用借款6.5亿元。
同时，公司还因质押或抵押担保等原因产生的巨额的受限资金及资产。
2024年末，公司受限资产高达29.05亿元，其中存款质押超28.98亿元。
（来源：公司年报）
在账上资金极为充裕的情况下，三七互娱为何会出现短期借款激增的情况？以及为何要通过质押自有资金的方式申请借款？
这种做法着实有些费解，投资者后续应多关注下其借款资金的流向。
待解的发展难题
三七互娱的发展离不开其爆款游戏的贡献。但2024年公司却陷入“爆款荒年”。
《Puzzles & Survival》《斗罗大陆：魂师对决》等长线运营产品虽稳定贡献流水，可新游表现欠佳。公司储备超20款游戏，却未能打造出如《Puzzles & Survival》般的爆款，仅靠IP联动与微创新维持热度，难以支撑长远发展。
一般而言，在“精品化、多元化、全球化”战略下，游戏公司应加大研发投入，提升游戏品质。然而，现实却截然相反。
财报显示，2022 - 2024年，三七互娱的研发费用分别为9.05亿元、7.14亿元、6.46亿元，同比减少38.12%、26.75%、10.53%；研发费用率分别为5.19%、4.31%、3.94%，呈逐年下降趋势，与高达50%以上的销售费用率形成了鲜明的对比。
研发人员流失也是一大问题。2022 - 2024年，三七互娱研发人员数量分别为1654人、1471人、1318人，占员工总数的比例从46.57%下降至40.57%。
研发投入下降会影响创新能力和产品竞争力，尤其在行业竞争加剧的当下，缺乏创新动力和研发实力的公司极易被对竞争对手超过。
在社会责任与游戏服务质量方面，三七互娱也面临诸多争议。
例如，在黑猫投诉平台上，未成年充值退款问题上，公司表现不佳。
有家长投诉家中未成年人玩三七互娱旗下”寻道大千”的游戏，拒绝申请退款。
用户体验方面，”寻道大千”活动界面存在问题时，存在客服推诿不不解决的情况，还有关于存在系统卡顿、不平衡情况，玩家多次反馈外挂问题未得到解决。
（来源：黑猫投诉平台）
此外，三七互娱两年前因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，至今未有结果。
2023年6月27日，三七互娱、实际控制人兼董事长李卫伟和公司副董事长曾开天分别收到证监会下发的《立案告知书》。因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司、李卫伟和曾开天立案。
（来源：公司公告）
时至今日，三七互娱仍未收到证监会针对此次立案调查事项给出的结论性意见或决定。
受此事件影响，公司2023年度、2024年度财务报表均被出具带强调事项段的无保留意见。
面对行业变革，三七互娱试图借助AI战略寻找新增长点。
公司自研大模型“小七”虽实现80%的2D美术资产AI生成，但核心玩法创新仍依赖人工设计，AI应用仍停留在降本层面，未实现创新突破。
公司小游戏大多复制“模拟经营 + 轻度社交”的成熟模式，AI在叙事创新、玩法突破上作用有限。
三七互娱面临如高管被立案调查、爆款游戏断层、研发投入减少、高分红与高管涨薪矛盾、流动性管理压力及AI战略成效存疑等多重挑战与隐忧。