探寻神秘污口：深度解读与防范之道——守护清洁水源的守护者，金价震荡调整期：静待时机还是把握回调窗口？央行最新发布！5月开展7000亿元买断式逆回购，继续暂停国债买卖5月29日，@胡锡进 在微博发文称外媒披露中国在南海部署2架轰-6轰炸机，全文如下：
以“探寻神秘污口：深度解读与防范之道——守护清洁水源的守护者”为标题，本文将从探索神秘污口的形成机制、深入探讨其可能存在的隐患及其预防措施、以及守护清洁水源守护者的角色和责任四个方面展开深入剖析，旨在揭示如何在守护清洁水源的道路上，既能揭示谜团，又能保护人类生命线。
神秘污口的存在是由于各种自然环境因素导致的复杂化学反应。如地壳深处矿物质富集形成的地下水，经过长时间的渗透和蒸发，可能会溶解一些难以察觉的有机物或无机物，形成一种特殊的环境物质——“地下污染”。这些物质不仅影响地下水的质量，还可能引发水体富营养化，破坏土壤结构，对生物多样性构成威胁。例如，在某些地区的河湖中，由于污染物积累，会导致藻类大量繁殖，形成“赤潮”，影响鱼类和其他生物的生活；又如，在城市下水道中，污水中的有机物和重金属等污染物会滋生厌氧菌，产生难闻气味和有毒有害气体，对人体健康造成潜在危害。
如何有效防止神秘污口的发生呢？加强地下水环境保护监管，通过严格的水质监测、地下水质量评估和预警系统，及时发现并处理地下污染问题。推广环保技术，如微生物净化技术、离子交换技术等，可以有效地去除地下水中的有机物、无机物等污染物，并促进水资源的良性循环。鼓励公众参与地下水保护行动，倡导绿色生活理念，减少对地下水资源的过度开采和利用，保护好我们的宝贵水源。
作为守护清洁水源的守护者，我们不仅要关注深埋地下、无法直接接触的污染源，更要关注城市排水系统的运行状态，通过科学规划和管理，确保排水系统的高效运行，避免污水未经处理就流入河流湖泊，影响水资源的正常使用。强化水质教育，提高公众的环保意识，让他们明白，保护水资源不仅是政府的责任，也是每个公民应尽的社会义务和法律责任。
“探寻神秘污口：深度解读与防范之道——守护清洁水源的守护者”是一篇全方位、多角度的探究文章，它详细描绘了神秘污口产生的机制、其可能的危害及预防措施，同时也强调了守护清洁水源守护者的职责和使命。通过对这一话题的深入研究，我们将共同致力于创造一个洁净、安全、可持续的饮用水环境，保护人类的生命线和生态环境。让我们携手共进，守护好我们的地球家园，让每一个人都能享受到清洁、健康的饮水之源。
这一波回调，让不少投资者陷入了纠结：金价为何会调整这么多？后续行情又将如何演绎？现在是保持观望，还是趁机入场呢？
01
最近金价为何大幅调整？
近期导致金价显著调整的主要因素有三个方面：
01 全球关税谈判取得突破性进展
国际贸易关系一直是影响黄金价格的重要因素之一。自四月下旬以来，关税问题逐步取得进展。关税谈判的突破性进展，显著缓解了市场的避险情绪，导致部分资金从黄金市场流出，转向其他风险资产。
02 地缘冲突缓和
近期全球地缘冲突呈缓和趋势，风险偏好随之上升，部分避险资金从黄金流出，促使金价下调。
03 前期增长过快，部分投资者获利了结
部分投资者在前期已经积累了可观的利润，选择获利了结，落袋为安，等待下一次介入机会。这也加大了黄金的市场供应量，对金价造成一定的下行压力，加剧了短期波动。
02
黄金的上涨行情结束了吗？
尽管金价近期出现了回调，但从长期来看，依旧存在多重因素为金价表现提供支撑，黄金的投资机会依然值得关注。
因素1：
全球资金“去美元化”进程下，黄金成为超主权货币
在全球经济格局逐渐多元化的大背景下，全球资金“去美元化”的进程正在加速推进。一方面，俄乌冲突以来，各国开始审视美元风险，以中国央行为代表的东方经济体央行纷纷减持美债回流外汇资产；另一方面，美国的一系列功利化政策，也在加速全球资金“去美元化”的进程。
全球央行已确认外汇储备中美元占比持续下降
统计区间为
2014年1 月1 日至2024年12 月31 日。
随着美元储备货币的地位逐渐削弱，作为替代资产的黄金吸引力正在不断上升，越来越多的投资者和机构开始将目光投向黄金，将其作为分散美元风险的重要工具。这种趋势并非短期现象，而是有着深刻的经济和政治根源，因此可能会在长期内对金价形成有力支撑。
因素2：
全球央行增持黄金，支撑金价长期稳定
从全球视角看，各国央行购金热情持续高涨，世界黄金协会数据显示，2024年全球央行黄金净购买量为1045吨，已经连续三年突破千吨大关。聚焦到我国，Wind数据显示，自2024年11月以来，中国央行已经连续6个月增持黄金了。
中国央行连续6月增持黄金
统计区间为2024年11 月1 日至2025年4 月30 日。
03
长期来看，黄金依旧是值得考虑的资产配置选择
既然央行依旧“爱买”，我们普通投资者是否可以“跟上”呢？答案是值得考虑，因为从资产配置和长期投资等角度看，黄金都是值得纳入投资考量的选择！
从配置角度看，黄金与其他大类资产相关性低，可有效分散风险。
一般情况下，黄金与股票、债券等大类资产呈现低相关甚至一定程度的负相关性，比如在股市波动明显时，黄金可能依旧保持上涨趋势。若投资者在组合中适度配置黄金，有望有效分散单一资产对整体投资的影响，从而优化投资体验。
近5年不同资产与人民币金价的相关系数
数据来源：Wind，统计区间为2020年5 月17 日至2025年5 月16 日，其中人民币金价选用指标为AU9999。
举个例子，按照3:7的比例配置沪深300和中证全债指数，忽略交易成本，近5年组合涨跌幅约为17.14%；如果在组合中适当配置黄金，比如减少股债持仓、用20%仓位投资黄金，那么近5年组合的涨跌幅将提升至33.12%。（指数历史表现不预示未来，不代表相关产品收益。）
股债组合vs股债金组合表现
数据来源：Wind，统计区间为2020年5 月17 日至2025年5 月16 日，其中黄金资产选用指标为AU9999，股票资产选用沪深300指数（000300.SH），债券资产选用中证全债指数（H11001.CSI），本数据为回测数据，不代表实际投资情况，仅供参考。指数历史表现不预示未来，不代表相关产品收益。
从长期投资角度看，黄金长期价值较稳定，可较好抵御不确定性。
在不同宏观经济环境下，黄金的内在价值均较为稳定，以人民币金价为例，在过去20年间，共有16年录得正收益，或能有效抵御不确定性，追求良好的投资体验。
过去20年间各年度人民币金价涨跌幅情况
数据来源：Wind，统计区间为2005年1 月1 日至2024年12 月31 日，其中人民币金价选用指标为AU9999，指数历史表现不预示未来，不代表相关产品收益。
此外，尽管金价短期难免波动，但若拉长观测周期，就会发现相对许多其他资产而言，黄金的波动率水平较低，以近20年数据为例，人民币金价的年化波动率为15.53%，显著低于全球多国股市波动率水平，在长期投资中或可为投资者提供较好持有体验。
全球多资产年化波动率水平对比
数据来源：Wind，统计区间为2005年1 月1 日至2024年12 月31 日，其中人民币金价选用指标为AU9999，指数历史表现不预示未来，不代表相关产品收益。
04
想买金，怕波动？不如试试定投
当不确定此刻是否是较好介入机会时，投资者可以考虑设置定投计划，定期、定额买入黄金资产，从而平滑长期投资波动，避免受到短期情绪的影响导致追涨杀跌。
从长期来看，人民币金价整体呈乐观趋势，尽管期间难免出现波动，但若在波动过程中持续积累本金，如果后续金价上涨，可以很好地把握上行机会；如果后续金价调整，则能不断拉低成本，为下一次行情到来时做好铺垫！
近10年人民币金价走势
数据来源：Wind，统计区间为2015年4 月17 日至2025年4 月16 日，其中人民币金价选用指标为AU9999，指数历史表现不预示未来，不代表相关产品收益。
最后，如果看好黄金的长期投资价值，投资者不妨关注黄金ETF基金（代码：159937）及其联接基金（A：002610；C：002611），该产品本质是追踪在黄金交易所上市挂牌交易的黄金现货合约，力争跟踪误差小，基金的表现将紧密跟随黄金现货价格的波动。其中博时黄金ETF联接还可以设置自动定投，让投资更具纪律性，减少决策压力！（金讯）
博时黄金ETF及联接基金风险等级：中
近期黄金市场波动，提示投资者应当充分了解相关产品特性，根据自身风险承受能力谨慎决策。
风险揭示书：
尊敬的投资者：
基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。本基金投资范围为依法发行上市的股票（含中小板、创业板、科创板及其他经中国证监会核准上市的股票）等，科创板股票的特有风险包括流动性风险、退市风险及投资集中风险等。
为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行（下称“央行”）5月30日发布公告称，5月央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了7000亿元买断式逆回购操作，分别为3个月（91天）4000亿元、6个月（182天）3000亿元。鉴于5月有9000亿元的3个月期买断式逆回购到期，当月买断式逆回购合计净回笼2000亿元。
买断式逆回购净回笼不意味着央行正在收紧市场流动性。目前，央行基础货币投放渠道已较为丰富，中期借贷便利（MLF）、买断式逆回购操作以及各类结构性工具均可以投放中期流动性。综合5月MLF净投放3750亿元来看，央行在当月保持中期流动性净投放，展现出央行适度宽松的货币政策取向。
当天，央行还发布公告称，在5月未开展公开市场国债买卖操作。部分市场机构认为，央行或在三季度重启公开市场国债买入操作，更好发挥国债收益率定价基准作用。
买断式逆回购延续净回笼
在降准落地，MLF加量续作的背景下，5月买断式逆回购延续上月的净回笼态势。
自去年10月央行启用买断式逆回购以来，货币政策操作对MLF的依赖逐步降低。今年3月，MLF改为采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作，政策属性完全退出。3月以来，MLF操作保持每月净投放，而买断式逆回购操作在4月首次出现净回笼。
“MLF或重回中期流动性投放的主要渠道，缓解银行净息差。”财通证券首席经济学家、研究所业务所长孙彬彬指出，在保持流动性充裕和银行净息差持续承压的背景下，MLF期限偏长、投放和到账时间确定，能为金融机构提供稳定的预期，而且多重价位中标有利于降低资金成本，能更好满足不同参与机构差异化资金需求，未来央行或加大对MLF的使用力度，利好银行资金端。
随着央行持续推进货币政策框架转型，目前，央行流动性工具箱储备更加充足，期限分布更趋合理，长期有降准、国债买卖，中期有MLF、买断式逆回购操作以及各类结构性工具，短期有公开市场7天期逆回购、临时隔夜正、逆回购。
国债买卖操作何时重启？
自1月央行宣布阶段性暂停公开市场买入国债以来，央行已连续5个月未开展国债买卖操作。
今年年初，国债市场供不应求状况进一步加剧，10年期国债收益率一度跌破1.6%的历史低位。为避免影响投资者的配置需要，央行自1月起阶段性暂停在公开市场买入国债，并更多使用其他工具投放基础货币，维护流动性和债券市场平稳运行。
近日，央行在一季度货币政策执行报告中指出，将继续从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注国债收益率的变化，视市场供求状况择机恢复操作。
国债市场在金融市场中居于核心地位。央行在公开市场开展国债买卖，不仅有助于充实基础货币投放和货币供应调控机制，也将更好发挥国债收益率定价基准作用。
在外部环境不确定性加剧的背景下，孙彬彬认为，恢复国债买卖从而提高央行对政府债的持有比例具有紧迫性。为实现加快建设金融强国的目标，需要建立主权信用模式的货币发行方式，国债终将成为央行投放基础货币的主要渠道。他预计，央行有望在7月或8月恢复国债买入，彼时政府债净融资仍处高峰。
责编：战术恒
排版：刘珺宇