高清无卡仙踪林幼儿园短视频：张婉莹精彩瞬间不容错过，创新药出海交易爆增，但中国药企仍未上牌桌蔡崇信夫妇，赚翻了总之，虽然近年来考研人数有所下降，但考研仍没有变得简单。
从张婉莹的镜头里，我们可以看到一个充满活力和纯真的孩子在高清无卡仙踪林幼儿园生活的画面。这个小小的幼儿园，犹如一片生机盎然的森林，充满了童真、好奇和探索的精神。而在这个无尽的世界中，张婉莹以其独特的视角展现出了许多精彩的瞬间。
让我们看她在园内的一次户外活动。张婉莹站在一棵高大的树下，阳光洒在她身上，金黄色的光线映照出她的脸庞，仿佛是大自然最美好的调色板。她并不满足于此，她开始攀爬树枝，用小手触摸着每一块粗糙的石头，脸上洋溢着满足和快乐的笑容。这个场景生动地展示了儿童对未知世界的好奇心和冒险精神，也展现了他们对于自我挑战的积极态度和勇气。
我们来到张婉莹的教学区域。只见她坐在一张小课桌前，专注地看着老师的讲解，眼神中闪烁着求知的光芒。当老师提出一个问题时，她毫不犹豫地站起来回答，声音清脆且坚定，既展示了她的思维敏捷和语言组织能力，又展示了她对待学习的认真态度和执着追求。这种对知识的热爱和渴望，正是每个孩子的天性，也是张婉莹在这个教育环境中体现出来的独特魅力。
张婉莹还参加了一些有趣的表演活动，如舞蹈比赛、歌唱比赛等。每当她走上舞台，那灵活的身体动作，优美的歌声，都让人眼前一亮。她的每一次演出，都在向观众展示着她的才艺和个性，也体现了她对艺术的热爱和执着追求。这些精彩的表现，不仅锻炼了她的身体素质和协调能力，也增强了她的自信心和团队合作意识。
我们来看看张婉莹生活中的其他日常情景。她会在放学后和朋友们一起玩耍，或是和父母分享一天的学习收获和趣事。他们的笑声，他们的欢呼声，都充满了生活的气息和温暖。在这个温馨的家庭氛围中，张婉莹感受到了家庭的爱与支持，也学会了感恩与珍惜。
张婉莹的高清无卡仙踪林幼儿园短视频充满了孩子们的欢笑、成长和梦想，每一个镜头都是孩子对生活的热爱，是对未来的期待。她的故事告诉我们，只要有好奇心、有决心、有坚持，每个人都有可能成为自己世界的主角，创造属于自己的精彩人生。她也给我们带来了深深的启示，那就是无论面临何种困难和挑战，都不能放弃对美好事物的追求和探索，因为只有这样，我们才能真正享受到生活的乐趣，实现个人的价值。这就是高清无卡仙踪林幼儿园短视频的魅力所在，也是其带给我们的深刻思考和感悟。
炒股就看 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 被明星项目和少数赛道光环遮蔽的是惨烈的同质化竞争与低效内卷，从交易狂欢到价值高地，中国创新药还需穿越周期。 作者｜马金男 本文首发于钛媒体APP 中国的创新药，最近腰杆很硬。 五月下旬，辉瑞用约12.5亿美元的代价换取了三生制药一款抗癌药非中国内地区域的权益，如果顺利的话，未来三生制药还能收获最高约48亿美元的里程碑付款收益外加1亿美金的股份认购。 石药集团也迫不及待于近期宣布其即将完成50亿美元的BD交易。 今年的ASCO（美国临床肿瘤学会）年会中国有73项研究入选了口头报告环节，创亚洲国家新的纪录。 这一切，距离2024年锐格医药与罗氏的8.5亿美元首付款交易还不到一年，距离康方生物与Summit Therapeutics达成的最高50亿美元的BD协议，以及 与百时美施贵宝最高84亿美元的BD协议，也仅短短两年时间。 泼天富贵从天而降，中国创新药出海交易的爆发式增长引人侧目。 相关统计数据显示，2024年中国创新药对外授权交易总金额高达519亿美元，同比增长26%；2025年仅第一季度，出海交易额已达369.29亿美元，再创同期历史新高。 股市从来不亏待好消息，创新药相关概念股票在端午节后迎来一波暴涨。 、石药集团等传统巨头与新兴Biotech企业，正将自主研发的ADC（抗体偶联药物）、双抗等管线推向欧美市场，辉瑞、默克、BMS等跨国药企也在争相押注中国创新资产，一瞬间真有点儿“卖方市场”那味儿了。 当研究创新药成为各路“股神”新的社交货币和券商分析师的“显学”，当“电子群”都在聊创新药，我们亟需冷静思考：这场出海狂潮的本质是实力突围，还是资本催生的虚火个例？ 其实从金额的角度看，高额交易已非个例，2024年94笔License-out交易中，5笔超20亿美元的项目集中在肿瘤、自免等热门领域。中国药企角色正从“引进者”转向“输出者”，交易阶段显著前移，临床早期甚至临床前项目占比超50%，如 等企业多个管线尚处临床前阶段便引发关注，国际资本对中国源头创新潜力的认可不证自明，但早期项目的高估值确实也暗藏泡沫风险，这是赛道爆火之后的通病，倒不是创新药行业独有。 为什么创新药这条赛道突然就红火起来了？ 多年前，其实很多药企将研发资金并非投入在创新药上，而是广泛布局仿制药，毕竟创新药虽然有高回报，但也是九死一生的高风险豪赌；仿制药则不同，具备相对确定性与稳定性。然而在医保“控压”与集中带量采购政策之下，仿制药的利润已经微乎其微（详见作者《3分钱的阿司匹林还能吃吗？药品集采“砍价”并非越低越好》一文），企业已经没有继续投入的意愿与动力，转而把目光投向了创新药，除了资金投入大量涌入之外，中国工程师红利与基础科研实力提升也在助力“大力出奇迹”。 据科技部《2022年全国科技经费投入统计公报》，2022年全国研发经费投入总量达3.09万亿元，其中基础研究经费投入1951亿元，占比首次突破6.3%（2012年仅为4.8%）。 高强度的持续投入推动我国在生命科学领域的基础研究成果快速涌现：2020-2023年，中国科学家在《细胞（Cell）》《自然（Nature）》《科学（Science）》三大国际顶级期刊发表的生物医学相关论文数量年均增长18%，其中涉及疾病靶点机制的研究占比超40%。例如，在肿瘤免疫治疗领域，国内团队先后发现了多个新型免疫检查点分子，为靶向药物开发提供了关键理论支撑；在神经退行性疾病方向，中国科学院上海有机化学研究所等机构成功解析了阿尔茨海默病相关tau蛋白异常聚集的分子结构，推动了靶向该靶点的药物筛选进程。 中国庞大的人才储备为AI制药、结构生物学等交叉学科发展提供了核心动能。 教育部数据显示，2022年我国理工科本科毕业生达182万人，STEM（科学、技术、工程、数学）领域研究生在校人数突破80万，规模居全球首位。 据IT桔子2023年行业报告，国内已涌现105家专注于AI药物研发的科技企业，覆盖从靶点发现、分子设计到临床前研究的全链条。 在结构生物学领域，冷冻电镜技术的普及（国内已建成超30台300kV以上冷冻电镜）与算法突破（如清华大学开发的CryoSPARC本土化优化版本），使我国蛋白质结构解析效率大幅提升。 2023年，中国科学院生物物理研究所团队利用冷冻电镜技术，以原子分辨率解析了新冠病毒奥密克戎变异株刺突蛋白与人类ACE2受体的结合机制，为抗病毒药物开发提供了精准靶标。 资金投入意愿强、基础科研实力突出、工程师队伍庞大，是支撑中国创新药爆发的显性因素，其实还有一个常被忽视的隐形因素：中国的“患者资源”供给充沛，让中国在全球临床试验版图中的地位持续攀升。 麦肯锡2023年《中国生物科技行业展望》报告显示，中国肿瘤、罕见病等适应症患者的招募成本仅为欧美国家的1/3（欧美平均约8-12万美元/例，中国约2-4万美元/例），且由于人口基数大、疾病谱丰富（如肝癌、胃癌等亚洲高发癌症患者数量占全球40%以上），多数临床试验能更快达到入组终点。以某国产PD-1抑制剂为例，其III期临床试验在国内12家中心完成入组，耗时14个月，而同期同类药物在欧美完成同等规模入组需22个月。 结合临床试验效率的提升，国内创新药从靶点发现到获批上市的平均周期也在缩短，目前已缩短至8-10年（欧美传统周期约10-15年）。2022年，我国自主研发的1类新药批准上市数量达1,03个，较2017年增长3.2倍，其中35%的药物通过“快速通道”“优先审评”等机制加速上市，新药上市许可申请（NDA）平均审评时限从2018年的24个月压缩至2023年的13个月。 从基础科研的“从0到1”突破，到技术转化的“从1到10”落地，再到产业化的“从10到100”规模化，中国生物医药创新正形成“基础研究-技术赋能-效率制胜”的良性循环。 那是否可以判断，我国已在全球创新药研发格局中从“跟随者”转型为“引领者”呢？ 值得关注的是，当前创新药出海的核心 高度依赖ADC、双抗等平台型技术，且超80%交易集中于肿瘤领域。尽管近期中国生物制药的“得福组合”在头对头试验中击败全球“药王”帕博利珠单抗，证明局部突破实力，但糖尿病、自免疾病等大适应症仍鲜有重磅交易，结构仍显单一。中国创新药大爆发是真实存在的，但光环仅笼罩于技术平台与肿瘤靶点，结构性单薄暗示“全面引领”的中国时代其实尚未到来，不宜过分乐观，更不该自吹自擂。 虽然默克、艾伯维、阿斯利康等跨国巨头争相押注中国创新药，且部分明星项目已使中国药企掌握议价主动权。然而，这种议价优势仍局限于少数赛道，且交易多采用“风险分摊”模式，也就是虽然交易总额高，但后期里程碑付款是重头戏，首付款比例有限，项目的整体商业化主导权并非中方在掌控。 在2023年，全球范围内有多达几十起合作协议被终止，其中不乏有被“退货”的中国创新药管线，如 与诺华的两项交易，交易规模分别为28.9亿美元和22亿美元，以及 、基石药业等中国创新药企的相关BD项目等。 仅确认占比较小的首付款后，或因买方战略调整、或因卖方管线临床数据欠佳等原因终止协议，后续里程碑付款、销售分成再难获得。2025年3月，石药集团旗下也有已经出海两年的ADC管线被退回的实例，一度引发交易双方股价大跌。 被明星项目和少数赛道光环遮蔽的是惨烈的同质化竞争与低效内卷。 相关数据显示，2018-2024年间，国内PD-1/PD-L1领域累计涌入超100家企业，形成“15款单抗+8款双抗”的拥挤格局，实际获批上市产品寥寥无几，临床失败率非常高。 全球Claudin 18.2相关药物超70款，其中中国企业主导58款（占比75%），形成“单抗+双抗+ADC+CAR-T”的全技术路线竞争。仅2024年，国内就有 ASKB589、创胜集团TST001等5款单抗进入III期临床，研发扎堆现象非常明显。 在研发扎堆之下，技术路线也开始大量重复。安斯泰来佐妥昔单抗（2024年全球销售额18亿美元）已建立了先发优势，国内18家企业也开始布局单抗管线，但临床数据未现显著突破。 RC118、恒瑞医药SHR-A1904等4款国产ADC进入III期，但均面临ADC Therapeutics的T-DXd同类竞品压制。 不仅研发扎堆、技术路线重复、临床失败率高，价格体系也一路走低，2024年PD-1单抗年治疗费用降至4-6万元区间，较2019年下降超70%。以替雷利珠单抗为例，其国内销售额44.67亿元（+17.4%），但医保支付价已从3980元/支降至1400元/支，这也是创新药企们纷纷出海寻求“活路”的重要原因。 在红海竞争与医保支付价走低的双重挤压下，产品同质化导致市场推广费用激增，以 为例，其2024年销售费用达28.6亿元，占营收比重62%。 2024年生物医药领域VC/PE融资额同比下降23%，其中肿瘤免疫赛道融资占比从52%降至38%，资本对同质化项目已经产生警惕。 即便不在国内“卷”，但出海项目仍以Fast-follower（快速模仿者）和Me-better（改良型新药）为主，First-in-Class（FIC）靶点是极度稀缺的。全球在研药物管线中，中国仅22%赛道研发进度领先，远低于美国的38%。若国内内卷靶点蔓延至全球，出海项目的价值将被严重稀释，长此以往，这条脆弱的出海链条将会因价格体系崩塌而断裂。 一味在“出海”上下重注，也会令中美在生物技术领域竞争态势加剧，供应链“脱钩”的压力将会随之上升。美国药价最惠国待遇等政策也可能会压制国产药出海估值，而生物数据跨境流动限制亦会增价合规成本。 历史镜鉴可照当下，日本药企在1980年代药价控制的背景下与中国同侪们曾趟过同一条河流，而最终跻身全球领导者的仅武田、第一三共等少数派。而中国药企从全球竞争力的角度看，仍未上牌桌。 但不管怎样，BD交易的爆发无疑是中国新药创制崛起的里程碑，它验证了局部领域的技术突围，并为行业注入资金活水。 从交易狂欢到价值高地，中国创新药还需穿越周期，出海并不是终点，而是淬炼全球竞争力的试炼场。 当中国生物制药的“得福组合”在临床试验中击败“药王”，当政策端《全链条支持创新药发展实施方案》全力护航，我们见证的并不是“全面引领”时代的到来，而是一扇大门的打开，清醒的大脑远比上扬的K线更具现实价值，唯有穿越周期者，才能从风口上的喧嚣，走向“世界药坛”的核心。 真正的较量，才刚刚开始。 责任编辑：韦子蓉
炒股就看 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 蔡崇信夫妇的财富神话，还在继续。 文｜《中国企业家》记者 邓双琳 这对华裔“顶配夫妇”，再次创造财富神话。 据美国《The Athletic》报道，美国女子职业篮球联赛（WNBA）纽约自由人队以4.5亿美元（超32亿元人民币）估值出售股权，创下了女子职业体育俱乐部的最高估值纪录。 消息显示，此次纽约自由人队将20%的股权出售给一众个人投资者，筹集的资金将用于球队新训练基地的建设。 2019年，二人以1000万~1400万美元的价格买下自由人队，吴明华成为管理决策者。以最新估值计算，从出手收购至今，这家球队暴涨了30倍。 2024WNBA纽约自由人冠军巡游现场。 此前，蔡崇信夫妇还在2018年分批次购得篮网队，交易总金额超过30亿美元。2024年6月，蔡崇信夫妇将手中BSE Global（篮网队母公司）的部分股权出售给科赫家族，交易总估值约为60亿美元，打破NBA纪录。 这对夫妻最经典的投资案例，当属阿里巴巴。1999年，阿里巴巴还是个连公司都没注册的“草台班子”，蔡崇信便果断放弃百万年薪的工作加入阿里。吴明华也夫唱妇随，加入阿里，成为集团顾问，推动了早期支付宝的成功。 这对精英夫妻，一直被外界称为“华裔顶配”“智性恋天花板”，二人不仅在履历、能力、外表上都势均力敌，在投资运作上也配合默契。 吴明华和蔡崇信二人，都出自名门。1996年，二人结婚时，《纽约时报》还专门刊登了一则结婚公告：恭喜吴明华和蔡崇信喜结连理。 吴明华的爷爷吴三连早年曾留学日本，后来创办了《自立晚报》、台南纺织、环球水泥等企业，台南纺织后来发展成为中国台湾地区最大的纺织企业之一。 吴明华的父亲吴得民，毕业于台大经济学系，后赴美深造，专攻计量经济学，曾担任堪萨斯大学经济学系主任，提出过检验外生性（解释变量与误差项不相关）的“Wu Test”。 在家庭熏陶下，吴明华自小便接受精英教育，高中毕业于美国超级名校劳伦斯中学，本科和硕士研究生毕业于斯坦福大学，后来又到哈佛大学进修了MBA学位。毕业后，吴明华加入全球最大的信用卡公司美国运通，几年时间便成为公司副总裁。 蔡崇信则来自律师世家。常在法律事务所是中国台湾最顶级的三大私人律所之一，背后创始人正是蔡崇信的父亲和祖父。 蔡崇信也跟随家族脚步，考入耶鲁大学，拿到法学博士学位，之后进入华尔街知名律所实习，后来将重心转移到了私募基金领域。1995年，蔡崇信加入瑞典Investor AB投资公司，担任公司副总裁及高级投资经理，负责亚太地区业务。 1996年，有着相似背景和经历的吴明华与蔡崇信走到了一起。1999年，35岁的蔡崇信却因为一个内地的“穷小子”，决定辞去年薪70万美元的投行工作。 这个“穷小子”就是马云。 26年前，蔡崇信和马云第一次相见时，双方完全来自两个世界——从小接受精英教育的蔡崇信，习惯了西装革履的环境，而马云则是草根出身，工作室里床单随意铺在地上、十几个人挤在房间里，厕所还放着十几把牙刷。 二人在西湖泛舟时，蔡崇信突然对马云说，“你要成立公司，要融资，我懂财务及法律，可以加入公司帮你做。” 当时，阿里巴巴连公司都没注册，创始团队凑出来的50万元启动资金也马上见底，而且“十八罗汉”连股权是什么都搞不懂。蔡崇信雷厉风行，直接辞掉了高薪工作，加入阿里创始团队，每个月只拿500元人民币的工资。 妻子吴明华虽然不理解他的选择，但还是用行动支持他，挺着孕肚陪蔡崇信去了杭州。后来，二人的孩子出生了，夫妻俩还管她叫“Ali baby（阿里宝贝）”。 在杭州，蔡崇信一步步建立起阿里巴巴的公司治理结构，又四处奔波寻找投资。在蔡崇信的撮合下，高盛牵头向阿里投资500万美元，他还和马云一起，说服软银孙正义多次向阿里注资。阿里巴巴2007年在港交所上市，2014年在纽交所上市，都是蔡崇信在背后推动。 马云曾在多个场合说过，“最感谢的人就是他（蔡崇信）”，也曾这样评价蔡崇信：“有多少人的勇气可以像他一样？” 对于蔡崇信而言，最感谢的人则是妻子吴明华，他之所以敢押注阿里，与妻子的支持密不可分。 在过去的二十多年里，吴明华一向低调，鲜少现身公共场合。 “Joe&Clara Tsai基金会”创始人、斯坦福大学董事会成员、纽约自由人队老板、纽约林肯表演艺术中心理事会成员、纪录片制片人等。 在公益事业上，吴明华主要负责她和蔡崇信的基金会的发展规划以及各类慈善捐赠项目，捐赠过实验室、曲棍球场、研究中心等，还针对美国种族主义者歧视、骚扰亚裔的情况设立了亚裔美国人基金会（TAAF）。 投资上，自由人队的估值暴涨，正是由吴明华运作的。2019年，蔡崇信和吴明华从纽约尼克斯老板詹姆斯·多兰手中收购了纽约自由人队的股权后，吴明华成为自由人队的管理决策者。 彼时，很多人不看好这笔交易——自由人队近20年战绩低迷，一直被视作WNBA（美国女子职业篮球联赛）的边缘队伍。吴明华此前在收购纽约自由人队时也曾表示，这是一项“不良资产”，但她坚决看好女子体育的潜力。 完成收购之后，吴明华做的第一件事，就是把球队主场从郊区场馆迁入篮网队所在的巴克莱中心，开始系统化提升球队的基础设施与运营水平。例如，全面翻新更衣室；组建一支具备NBA水准的全职训练团队，包括体能教练、营养师和物理治疗师；给球员提供更多福利，最终更是推动WNBA将包机旅行常态化。 2020年，自由人队开始了阵容上的更新换代，签约大牌球员，以保证冲击总冠军。2023年，吴明华甚至亲自出马，说服了当时最大牌的自由球员布丽安娜·斯图尔特加盟球队。同年，自由人便打入了WNBA总决赛，上一次进入总决赛还是21年前。2024年10月，自由人队赢得了有史以来第一个WNBA冠军奖杯。 吴明华仅用 截至去年年底，纽约自由人队拥有超过50家赞助商，同比增长近61%，这些合作带来的收入增长了68%。上赛季，纽约自由人队在WNBA主场观众人数排名第二，仅次于印第安纳狂热队。 不久前，吴明华在彭博社的采访中提到，她相信自由人队有望在2030年代中期成为首个估值达到10亿美元的女子运动队。从下个赛季开始，WNBA将获得一份为期11年、每年价值约2亿美元的新媒体版权协议。 当年买下篮网队后，蔡崇信也是做了几个大胆决策：重金引入带伤的杜兰特，欧文也随之加入，又从火箭队换来哈登，组成三巨头，让篮网队价值大涨。后来几年，篮网成绩不够理想，从收益角度考虑，“三巨头”又在一年之内被篮网交易出去，取而代之的是一批性价比更高的球员。 虽然经历了一段混沌时期，但随着新的转播合同和NBA全球化推进，篮网的商业价值和品牌影响力水涨船高。 去年6月，有市场消息称科赫家族将以58亿美元估值收购篮网队母公司15%的股权，蔡崇信、吴明华夫妇因此将到手6.88亿美元（约合50亿元人民币）。该数字不仅远远高于篮网队在2019年35亿美元的收购估值，也是美国职业体育历史上最高的估值之一。 蔡崇信夫妇的财富神话，还在继续。