揭秘：透视超碰人人插背后的秘密：即时控制与无限制性体验的探索，中信证券：规避宏观扰动，回归产业趋势原创 红米新机入网：6月份，正式发布温度。餐馆一般都有冷菜和热菜，每个菜都应有一个最佳的温度，冷菜的温度应该保持在4℃～14℃之间，储藏的温度一定是常温，而0℃～4℃是可以保鲜的温度。
高深的科学领域里，一种名为“超碰人人插”的神秘现象引发了人们的广泛关注和研究。这种现象的本质在于实时控制与无限性体验之间的微妙互动，使得人们可以随时随地实现对他人身体的随意接触、甚至是深度沉浸其中的无限制体验。
让我们从瞬息万变的技术角度来理解“超碰人人插”。当前，随着5G、VR（虚拟现实）、AR（增强现实）等前沿科技的发展，人们对沉浸式娱乐的需求日益增长。在这种情况下，“超碰人人插”作为一种高度集成的技术，利用虚拟现实技术将用户置于一个特定的场景中，通过实时控制设备，使用户能够直接参与到虚拟世界中的各种交互行为之中。例如，在一款名为《捉迷藏》的游戏软件中，用户只需通过点击屏幕上的“隐身按钮”，即可在虚拟空间中隐藏自己，从而被其他人发现并选择进行互动游戏。
这种即时控制并非易事。要想实现这样的操控，需要复杂的算法和硬件支持。开发者需要设计出一套能够精确感知用户身体位置和动作的系统，以捕捉用户的实际状态，并将其转化为可用于实时操作的数据。在这个过程中，数据处理和分析是至关重要的环节，因为只有准确地理解用户的身体行为才能提供精准的操作指引。
为了达到无限制性体验的目的，开发者还需要采用先进的音频和视频技术，以及高级的人工智能算法，如深度学习和机器学习，来模拟真实世界的感官输入，并根据这些输入调整虚拟环境的设计和交互方式。例如，在一款名为《真人快打》的游戏中，玩家可以通过触觉反馈和视觉跟踪来控制角色的攻击方式、速度和方向，而这些反馈会与游戏的背景音乐、音效和舞台动态形成完美的配合，创造出令人身临其境的刺激感。
尽管“超碰人人插”实现了即时的控制与无限制性体验，但这种操纵方式也存在诸多挑战和问题。隐私保护是一个不可忽视的焦点。任何涉及到人体接触和信息收集的行为都可能引发公众对其安全性和道德性的质疑。开发者必须制定严格的安全策略，确保用户数据的保密性和安全性，避免用户的个人信息被滥用或泄露。
对于一些可能存在身体不适或者心理压力的用户来说，过度的沉浸可能会带来负面影响。虚拟现实技术虽然提供了高度的自由度和无约束力，但同时也可能导致个体的心理压力增加，产生焦虑、抑郁等心理问题。开发团队需要在保证用户体验的合理设定虚拟环境的沉浸程度和使用时间，以防止过度沉浸导致的心理负担。
“超碰人人插”作为一项创新性技术，以其实时控制与无限性体验的独特魅力，为用户带来了前所未有的沉浸式娱乐体验。我们也应意识到，这种操纵方式背后隐藏着许多技术和伦理问题，需要我们深入探讨、不断优化和完善，以满足社会发展的需求，同时也保障用户的权益和尊严。只有这样，我们才能真正开启人机交互的新篇章，推动科技的发展和社会的进步。
来源： 研究 在三季度末到四季度可能到来的指数牛市的关键入局点前，我们还将经历3~4个月的过渡阶段，本期聚焦重点探讨这个阶段的环境和应对思路。从宏观面来看，内需和价格信号仍偏弱，还需要看到更多反内卷和提振内需的实际举措；海外不确定性依然较大，后续美国减税法案落地可能成为海外新一轮市场动荡的诱因；从市场层面来看，A股小微盘和题材普遍在高位，在经过4~5月的极致演绎后，可能会出现波动。从应对思路来看，抵御宏观扰动依赖AI这样的高景气度产业趋势，近期北美在AI应用端在发生新的积极变化，中国市场不久也会跟上；跨市场的均衡配置是另一条应对思路，港股的流动性还在持续改善，如果随海外市场出现波动是较好的增仓机会。 中美贸易博弈在两国领导人通话后步入稳态阶段，外循环压力阶段性弱化后，接下来内循环的堵点会重新成为市场关注、讨论和定价的重心。从一些典型价格信号来看，一线城市二手房平均挂牌价持续回落，成交额也出现下滑；5月餐饮、快餐、咖啡领域的代表性品牌客单价继续全面下调；端午期间民航国内经济舱票价同比下降0.7%，相较2019年同期仍然下滑了11%；5月的制造业PMI当中原材料购进价格和出厂价格分项均继续下滑，出厂价格分项接近去年8月的低点；落地到具体行业层面，汽车主动降价去库、家电补贴退坡、电商补贴竞争加剧，近期人民日报等官媒也频繁发文提及反“内卷”，可见现实离今年政府工作报告提及的综合整治“内卷式”竞争的要求还存在一定距离。作为反内卷的关键一环，今年国务院发布修订的《保障中小企业款项支付条例》已于6月1日正式实施，新《条例》明确机关、事业单位从中小企业采购货物、工程、服务，自交付之日起60日内支付款项，明确规定不得强制接受商业汇票等非现金支付方式，并设立了一系列保护机制。条例的落实情况值得持续关注。 短期来看，美股龙头公司1Q25的核心经营指标依旧强劲，我们跟踪的样本公司当中核心经营指标加速的公司占比达到38%。不过，如果特朗普政府提出的减税法案落地，尤其是其中899条款（“对不公平外国税收的执行措施”）落地，可能会加剧市场对于美元信用的担忧。尽管美股依旧强劲，但美股强而美债弱的情形对全球大型资管公司而言已经开始影响到整体的组合回报，如果把标普500和长期美债价格指数（用iShares美国20年以上国债ETF）按照6：4去做加权，去年12月以来组合累计跌幅达到-3.3%；同期，如果同样按照6：4去加权MSCI中国指数和中证 （按美元计价），累计回报率达到+11.3%。换言之，投资中国资产（包含股、债）的整体美元回报率已经明显好于美元资产。今年不少美国养老金都面临资产配置审查，逐步减少对美元资产的依赖并寻求多元化投资策略是大势所趋，欧洲可能是长线资金加仓的第一站，之后是亚太。 当前小盘股相对大盘股的交易拥挤程度和估值偏离度均处于高位，中证1000、中证2000与沪深300的成交金额之比（MA5）分别位于2021年以来96.6%、98.5%的分位数水平，位于2015年以来85.9%、99.3%的分位数水平。根据对中信证券渠道的调研数据，样本活跃私募最近4期（5月8日当周至5月30日当周）仓位水平分别为77.3%、77.6%、79.8%和77.9%，在小票和题材轮动期间有一定加仓。市场在4~5月极致演绎小微盘和题材轮动的过程中，赚钱效应却逐步衰减，我们构建的交易损耗指标截至6月6日处于2015年以来31.5%的分位数水平，相较4月底87%、5月中旬41%的分位数水平持续回落。 在模型长文本和记忆能力快速提升的背景下，C端应用在朝着个性化的方向演变，用户体验、粘性不断提升，正在推动推理需求激增，微软、谷歌等客户的日均token调用量已经达到了数万亿级别，远超传统chatbot时代的负载水平。根据Visible Alpha的一致预期，从1Q25到4Q26，英伟达+AMD的GPU收入比博通+Marvell的ASIC收入将从7.4倍下降至5.7倍。美国AI链龙头公司1Q25业绩良好，CSP、应用、算力、服务器、供应链以及能源方面均普遍超预期，带动投资者预期上调。同期，A股相关AI板块则表现明显滞后，这可能与国内的宏观叙事和注意力在近两个月聚焦在医药和消费有关。北美AI供应链核心公司的估值水平非常合理，只要扭转算力使用放缓的预期，目前的位置仍然具备性价比。北美AI链大部分A股公司自年初至今回报为负，很多估值已经跌到了近半年来较低的分位数，AI芯片、光模块等板块的PE/PB分位数普遍低于50%，这是在半年报季抵御市场波动和宏观不稳定性最好的方向。国产链可能相对北美节奏稍微滞后，但参考DeepSeek的进度，这个时间差可能也就是3~6个月。三季度开始，预计国内应用和国产算力又有新一轮催化，首先可能会看到国内互联网大厂加码个性化AI（长文本+记忆），DeepSeek新模型的推出也有概率产生新的变化。 港股目前的成交依旧相对活跃，核心互联网龙头公司估值还在正常估值区间的中上水平。港股的资产质量也在出现系统性提升。除了现有的具备独占性的新经济龙头资产，A股公司赴港上市带来大批优质制造业龙头公司，18C制度更加吸引专精特新企业，美股中概股也有望加速回归。此外，港股市场去年以来其实已经率先积累了第一波赚钱效应。据中国证券报，第三方机构提供的数据显示，今年前五个月私募主观股票多头策略产品的平均收益率为6.84%，其中1189只产品实现正收益，占比为68.65%。而截至6月6日，公募主动型权益产品平均收益率为2.42%。主观多头私募的业绩明显好于公募整体，可能正是因为私募港股的配置权重较高（根据对中信证券渠道的调研数据，3月下旬样本私募约有50%仓位配置在港股），而公募在配置港股上仍然有相对较多的限制和障碍。在整体中国资产长期趋势向好的背景下，港股的牛市进程还在延续，若因海外市场波动而出现调整，将是良好的增仓时机。 中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果或经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国房地产库存消化不及预期；特朗普政策侧重点超预期。 责任编辑：何俊熹
6月份的新机市场越来越热闹，所预热的新机在不断增加，比如红米新平板、红米K80至尊版、华为Pura 80系列、红魔电竞平板3 Pro、真我GT7限量版等，这批新机在6月中陆续开始发布，配置位于高端和旗舰级别。现在各大品牌的主力都在高配置机型上，主要是考虑到市场需求，毕竟各大手游与应用不断升级，对手机/平板的性能要求越来越高。
同时，红米新平板入网，锁定在6月份正式发布，预计与红米K80至尊版一起推出。红米这次的新平板，定位在红米电竞小平板市场，也是红米首款旗舰小平板，性能与配置直接拉满，对标苹果的iPad mini小屏幕平板。看来新平板市场越来越热闹，小屏幕以游戏性能为主，大屏幕以办公、学习、观影为主，各有定位，而配置从入门到旗舰级别均有，主打全面发展。
据曝光，红米新平板搭载联发科最新发布的天玑9400+旗舰处理器，采用3nm工艺制程，CPU为第二代全大核架构设计，分别是1个超大核3.73GHz、3个超大核3.3GHz、4个大核2.4GHz，GPU继续是G925 MC12，支持光线追踪（硬件级）。对比天玑9400芯片，整体性能有所提升，但相差不远，毕竟是同系列芯片。作为联发科的首批3nm处理器，无论是性能还是功耗同步提升，对比前代4nm处理器，显著提升。