探索娱乐前沿：科技驱动下的新潮潮流与创新体验，新高！债券ETF，总规模突破3000亿元实探白酒调整周期下的茅台镇：大订单少了，“酒二代”笃信酱酒价值一直都在你看，昔日的标准，对男人的要求是如此之低。不犯罪就是好男人了，不出轨就是好男人了，不打老婆就是好男人了。
生物技术的突破和人工智能的崛起，正在引领着娱乐产业向着崭新的方向发展。从虚拟现实、增强现实到虚拟现实/增强现实（VR/AR），这些新兴技术和应用，正以革命性的方式改变我们对娱乐的理解和参与方式。
让我们来了解一下VR/AR的定义。VR是指通过计算机生成一个完全虚拟的环境，让用户身临其境地沉浸其中，通过各种感官设备如头戴式显示器、手套、眼镜等感知和交互于这个虚拟世界。而AR则是将虚拟元素叠加在真实世界中，用户可以通过智能手机或平板电脑实时查看并互动虚拟内容，就像佩戴了眼镜或触控屏幕一样。这种结合虚拟和现实的技术，为用户带来了前所未有的视觉和听觉享受，使得娱乐不再局限于传统的电影院、游戏厅，而是延伸到了家中的各种空间，无论是在办公室工作、在家中休息，都能享受到沉浸式的娱乐体验。
随着科技的进步，VR和AR的应用也越来越广泛。例如，电影业已经开始尝试使用虚拟现实技术进行拍摄，让观众可以在影院内体验到前所未有的观影感受。VR游戏也开始逐渐兴起，玩家可以透过VR设备进入虚拟的世界，以全新的视角和方式进行游戏体验。而在体育领域，诸如足球场上的VR模拟训练、篮球场上的人机对战等，也在不断地挑战人类的身体极限，丰富了娱乐的形式和内容。
科技的发展并非一帆风顺，也带来了一些问题和挑战。一方面，VR/AR设备的价格相对较高，对于一些家庭来说，可能难以承担。另一方面，由于缺乏完善的用户体验和技术支持，部分用户的使用体验并不理想，如眩晕、视力疲劳等问题。由于虚拟和现实的界限模糊，如何判断哪些场景适合VR/AR观看，以及如何避免过度沉迷等问题，也需要深入探讨和解决。
针对这些问题，科技公司和相关研究机构都在积极探索解决方案。例如，通过优化设备设计，提高VR/AR的稳定性；研发更安全的VR/AR环境，减少眩晕和视力疲劳的风险；提供丰富且易于使用的教程和应用，帮助用户更好地理解和运用VR/AR技术。利用人工智能技术，通过数据分析和智能推荐，为用户提供个性化的VR/AR体验。
科技驱动下的新潮潮流和创新体验，正在以崭新的面貌重塑我们的娱乐方式。VR/AR以其独特的魅力和创新性，推动着娱乐行业的变革和发展。尽管面临一些挑战，但只要我们持续探索和努力，相信未来将有更多创新的可能性和可能性，为人们的生活增添更多的乐趣和惊喜。
炒股就看 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 截至6月6日，债券ETF的总管理规模首次突破3000亿元，再创历史新高。 数据显示，截至6月6日，债券ETF总管理规模已升至3043亿元，再创历史新高，成为当前震荡市场中资金追逐的“低波稳健”配置主线。随着利率中枢缓步下行，债券ETF正在迎来前所未有的发展窗口。 业内人士表示，产品层面，债券ETF凭借流动性强、费率低、交易高效、结构透明等优势，正逐步取代传统债基，成为资产配置中的重要工具。市场层面，债券资产的长期配置价值正持续释放。业内人士普遍认为，尽管短期内仍面临流动性扰动与政策不确定性，但在票息“安全垫”支撑下，优质信用债与核心产业债板块仍具备较强的底仓价值。 券商中国记者注意到，债券ETF在过去一年表现亮眼。截至6月6日，博时上证30年期国债ETF和鹏扬中债-30年期国债ETF过去一年分别上涨14.52%和14.40%，成为业内关注的焦点。此外，博时中证可转债及可交换债券ETF、海富通上证10年期地方政府债ETF、国泰上证10年期国债ETF、富国中债7—10年政策性金融债ETF以及华夏上证基准做市国债ETF等产品的涨幅也均超过了6%。 规模方面，债券ETF整体呈现“马太效应”与“梯队分化”并存的格局。数据显示，截至6月6日，富国中债7～10年政策性金融债ETF、博时中证可转债及可交换债券ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF和海富通中证短融ETF等四只产品的近一年新增规模均超过100亿元，分别增长329.49亿元、242.16亿元、161.29亿元和150.29亿元，增量几乎全部来自申赎净流入，反映出机构投资者与高净值客户对稳健收益资产需求的集中爆发。 数据显示，5月，全市场债券ETF的管理规模增长超过400亿元。截至6月6日，债券ETF总体管理规模已攀升至3043亿元，再度刷新历史纪录。存量产品中，海富通中证短融ETF、富国中债7～10年政策性金融债ETF和博时中证可转债及可交换债券ETF以488.95亿元、481.10亿元和340.33亿元的规模位列前三，对资金吸引力较强。 从基金管理机构的角度来看，目前已有16家基金公司布局债券ETF赛道。其中，海富通基金凭借旗下多款短融与城投债ETF，掌握了865亿元的债券ETF管理规模，位居第一；博时基金与富国基金分别以531亿元和481亿元位列二、三位。 对于债券ETF的爆发式增长，沪上一家头部公募的市场部负责人表示，在利率周期由高转低、宏观流动性持续改善的背景下，长期国债及政策性金融债的收益率水平相对稳健，吸引了大量资金配置于期限较长的债券品种。而可转债与可交换债券ETF则凭借股债双属性优势，在权益市场回调时同样具备避险和策略布局功能，因而获得了投资者青睐。 从基金管理机构的角度，整体来看，债券ETF的管理格局正在向头部机构集中，同时，中小型公募纷纷通过差异化产品延伸策略布局，以期在利率下行周期中获取较为稳定的绝对收益。 沪上一位基金评价人士向券商中国记者分析称，不同于传统债基需T+1申赎，债券ETF可在二级市场实时交易，满足了投资者对资金流动性的更高要求，尤其在利率波动和资产轮动加快的背景下，其灵活调仓优势愈发凸显。 从成本端来看，债券ETF普遍费率较低，且不收申赎费用，长期持有下的综合成本优势明显。同时，产品结构清晰、信息披露及时，每日更新的净值与持仓数据提升了投资透明度，也为专业投资者实施策略交易和组合管理提供了基础工具。 更重要的是，债券ETF覆盖的资产类型日趋多元，从超长期国债、政策性金融债到地方政府债、短融产品，再到具备权益属性的可转债ETF，能够满足不同投资者在久期管理、收益增强及资产配置中的差异化需求。 历经大幅调整后，债券配置价值凸显。华夏基金分析称，不少投资者正在底部布局，力求把握长期的“稳稳的幸福”。以纯债基金为例，纯债基金主投债券，由于票息作为“安全垫”的存在，即使资本利得受损，也能在一定程度上避免本金的永久性损失，在长期就有望获得持续向上的较好回报。 华夏基金认为，投资者对债券后续行情无需过度悲观，但在多重因素牵扯、机构各方博弈之下，市场波动幅度可能仍将维持在较高水平。未来债市能否企稳还需观察国内外政策动向、资金面变化以及国内基本面修复情况等因素。 达诚基金的基金经理陈佶表示，当前对于债市最大的阻力在于资金面和后续政府债供给提速的干扰，结合政策环境与市场动态，后续债市将呈现“利率波动中枢上移、信用债结构性机会凸显、外资配置需求增强”的特征。 信用债方面，票息策略仍旧是信用债投资的主要方向，经济强省地区适当下沉评级，经济弱省严格筛选行政层级较高、债务率较低的主体。产业债则可作为底仓配置。 此外，4月外资净增持境内债券109亿美元，创年内新高，主要因美国“对等关税”政策引发全球市场动荡，人民币债券成为避险资产首选。穆迪下调美国主权评级后，外资配置中国国债的比例可能进一步提升至12%以上。 责任编辑：韦子蓉
茅台镇正在经历酱酒投资从狂热到回归理性的过程。
图片来源：图虫创意
这座贵州仁怀下辖的深山小镇，以不到200平方公里的面积，承托着中国近60%的酱酒产量，长期稳居西部百强镇榜首。这里还孕育出了贵州茅台（600519.SH）这一市值超万亿元的酒业巨头，成为酱酒产业链当之无愧的“神经中枢”。
白酒缔造了茅台镇的繁荣，也让这座小镇的命运与白酒唇齿相依。
近年来的白酒调整期与酱酒热退潮，不可避免地影响着“行业风向标”茅台镇，从酒商、白酒销售、餐饮店老板乃至出租车师傅，无一不感受到变化。
然而，经历过以往几轮白酒周期的茅台镇不会轻易停下。凌晨三点刚亮起灯的酿酒车间、穿梭的运酒货车，就如同日夜奔流的赤水河，展现着茅台镇的韧性。
茅台镇的白酒人们，正等待周期过去。有酒厂员工向时代财经调侃称，“现在就看谁是‘剩者为王’。”
低质小酒厂被淘汰，茅台镇清退小散弱
一走进茅台镇，空气里都是酒曲发酵后带着些酸涩的酱酒香。
2017年前后，伴随贵州茅台库存见底、断货涨价、股价飞升，一瓶难求的茅台带动茅台镇及酱酒的火热。资本蜂拥至茅台镇，购酒、投资的商客与满大街的卖酒人，一起造就了茅台镇的喧嚣。
曾经熙攘热闹的景象，如今正在发生改变。
茅台镇白酒店铺林立，时代财经/摄
5月下旬，贵州茅台股东大会带来的短暂喧闹退去后，茅台镇重归平静。走在茅台镇本地人口中的“白酒一条街”上，33度的体感温度与街上稍显冷清的氛围有些割裂。
出租车师傅张鹏对此早已习惯，其用手指着贵州茅台酒厂大门称，“以前从厂大门（所处的）三岔路口开到白酒一条街，不到两公里的路可以塞40分钟，去年下半年开始安静多了，也不堵车了。”
白酒一条街所在的迎宾路，以及长征路、1915广场，是茅台镇的主要核心区域之一。街边白酒店铺林立，仅有零星的一两家便利店、餐馆，且便利店里多半也都摆着整墙的酒。
5月下旬，时代财经走访发现，茅台镇不少白酒店铺大门紧闭。“这两年白酒生意不好做。”白酒一条街上，一家仍在开门迎客的酒厂人员李莉感叹，如今来茅台镇买酒的人少了，许多同行选择歇业，以此缩减人力与水电成本。但这些店面并没有完全关停或转让，透过玻璃门仍能看到里面陈列的酒坛与瓶装白酒。
李莉透露，这些歇业的门店中不少是白酒销售公司，即无自有生产线、依赖挂靠其他酒厂生产的中间商、渠道商。他们曾在行业红利期凭借贴牌生意赚得盆满钵满，但随着周期到来，这些缺乏生产根基的纯销售型企业，在行业调整期成为第一波被影响到的人。
当地中小酒厂的关门停产，不只是因为市场波动与自身经营压力，更是茅台镇酱酒行业迈向理性发展的必然结果。
谈及茅台镇的变化，多位受访的茅台镇本地人纷纷提及“整治行动”。2021年，在赤水河流域白酒企业违法建设、破坏生态问题的背景下，茅台镇所在的仁怀市通过关停部分小散弱酒企、要求酒企投资升级环保设施等措施，推动辖区白酒企业清理退出，强化白酒行业监管，助推当地白酒产业高质量发展。
整治行动下，茅台镇不少低质的小酒厂被淘汰。
李莉透露，原本自己家族也有经营一家酿酒小作坊，但因不满足24口窖池以上的规模及其他合规要求，而被填满关停。
据仁怀市融媒体中心数据，经过近年来的白酒产业综合治理，截至2024年3月，累计淘汰落后产能6.6万千升，兼并整合681家白酒生产企业（作坊）；截至当年10月，白酒生产企业（作坊）总量从1925家减少至868家，规上酒企总产值年均增长21.31%，总产值达1039.62亿元。
茅台镇的白酒产业往规范化、提质化发展。“如今想要拿到一张白酒生产许可证非常难。”当地白酒从业者称。
客户补货周期拉长，大单子少了
茅台镇的人，大多都跟酒打交道。
不可替代的产区价值让茅台镇人以酒为生、以酒为荣，白酒产业如同根系发达的巨树，衍生出数十类细分工种,从酿酒工人、制曲女工到勾调师、酒体设计师，从基酒贸易商、包材供应商到品牌策划员等。
仁怀市曾在2022年披露一组数据，全市仅酒盒、酒瓶等包材相关企业（个体）就有2842家，白酒生产与销售产业实现就业15万人以上。酒厂老板李刚告诉时代财经，在茅台镇，不从事白酒生意会被当地人调侃为“不务正业”。
2018年入行的白酒销售人员王巍，见证了茅台镇一路的跌宕起伏。
茅台镇上大大小小的酒厂，时代财经/摄
“2018-2022年应该是茅台镇最风光的几年。”王巍回忆道，酱酒最热的时候，部分茅台镇本地靠卖酒的谋生者轻松就能实现月入几万，身边酒厂销售人员平均月工资约5万元，收入高者甚至可达月入十万元。当时，许多白酒销售人员都在仁怀市中心买了房，目前怀仁的房价仍坚挺在8000-10000元/平方米左右。
对王巍来说，早年卖酒再容易不过了。“只要一通电话亮明我们是茅台镇的酒厂，就会有人找你买酒。”如今，不仅新客开拓停滞，老客户的维系都变得棘手。
从去年下半年开始，王巍手里能按时补货、打款的客户越来越少，补货周期从每个月拉长到两个月、三个月乃至更久。有认识许多年的经销商坦诚地和王巍说，“现在都不太敢接你的电话了。”
王巍所在的中型酒厂整体销售规模也有所缩减，直观的感受便是“大单子少了”。一边翻阅订单簿，王巍一边说，2024年偶尔还有两三百万的单子，今年最多的就是几十万。不过王巍兴奋地补充道，“很快就有一个一百多万的广东客户，这是今年最大的单子了。”
行业调整期的背景下，减员降薪、待遇缩水不可避免地发生在这座白酒小镇上。
茅台镇一知名头部酒企员工告诉时代财经，公司虽没有裁员，但已经在内部发文要求“只进不出”，业务部门审批用钱流程也规范了不少。王巍则直言，酒厂如今差旅费用报销较为严苛，其举例，如果员工去糖酒会摆展，业绩达标后才能立即报销出差费用，否则得隔年才能报销。
事实上，不止在茅台镇，各大白酒企业也在推行降本增效。从上市酒企披露的2024年财报来看，高管薪酬“刹车”成为普遍趋势。在披露总经理薪酬的13家白酒企业中，有9家的总经理薪酬同比下降，且降幅普遍超过两位数，其中金种子酒、口子窖、泸州老窖总经理年薪降幅均在15%以上，甚至有的高达49%。
不过，整体而言，酒企如今应对周期波动的姿态，较以往更显从容温和。以贵州茅台、洋河股份为例，2024年两家企业在职员工数量均实现超千人的净增长。
王巍同样提到，对于茅台镇众多注重品质的品牌酒厂而言，酿酒生产及关键技术岗位人员的待遇不会轻易削减，“市场再严峻，最起码酒得做好，这些岗位的待遇是一定要有保障的。”
“酱酒的价值一直在”，茅台镇熬周期
每个白酒人都在想方设法穿越当下的周期。
相较于浓香、清香两大白酒香型，酱酒在生产投入成本、生产周期、工艺上都更加繁重。据了解，一家茅台镇酒厂从制曲到基酒出厂至少需要5年（1年生产、3年以上储存以及1年勾调），长生产周期则意味着资金周转效率低，需长期垫付原料、储存等成本。
“这个行业最大的成本就是资金成本。”“酒三代”郝鹏告诉时代财经，单个窖池投资约30万元，一座百口窖池的酒厂成本就高达两三千万，且至少需5年才能变现。
眼下，减少生产投放成为当前许多茅台镇酒厂节流的应对方法之一。
时代财经走访了解到，自去年起，茅台镇多家酒厂开始主动控制投产量，减产幅度普遍达四至六成。以郝鹏家族经营的酒厂为例，其拥有约250个窖池，今年仅计划启用100个进行生产；王巍所在的酒厂同样调整了产量，该酒厂两个产区合计近300个窖池，满产时年产量可达 3500吨，而今年产量预计仅1000吨左右。
不过，王巍表示，规模酒厂通常储备有一定量的老酒，“老酒是一个酒厂的根基。”以其所在酒厂为例，目前储存基酒超2万吨，“至少要保障现有客户的需求，我们当下的储酒量约为现有供求的两三倍。”
一些产量规划少、资金稍紧的酒厂，则向外出租窖池或抵押老酒融资，以扛过当前的困境。据了解，当前茅台镇一口窖池的年租金约2万，而过去酱酒热度较高时，一口窖池的年租金普遍能达到4- 5万元，部分优质窖池的年租金超过6万元。
“要是手头资金充裕，眼下酿酒最划算了，窖池租金、人工成本都更低，况且酱酒储存越久越值钱。”有酒厂人员感慨道。
酒窖，图源/受访者供图
市场处于深度调整期，一定程度上也倒逼着酒厂们求变。
“在茅台镇做酒是最‘卷’的。”王巍提到，过去茅台镇的中小酒厂多以出售基酒及贴牌代工为主，在市场繁荣的时候，订单纷至沓来，这些酒厂不愁单子；但如今整体白酒产能充足，代工贴牌需求下降，它们不得不重视起品牌营销，以谋求新的生存之道。
2024年，王巍所在酒厂开始推出品牌酒，并加大了展会、广告、投流等各类营销费用。以今年3月的春季糖酒会为例，该酒厂斥资百万在核心酒店锦江宾馆摆展，而2024年其在糖酒会设展仅花费不到20万。“最终要走向长远发展的话，肯定是要做好品牌建设。”
在今年的春季糖酒会上，时代财经亦观察到，许多此前依赖大酒企订单的传统基酒供应商如今已开始培育自有品牌。与之相伴的是，酱酒消费市场也逐步显现品质认知更强、消费品牌更为集中的趋势。
而茅台镇“酒二代们”的接手，也让酒厂的发展更加多元化。
周亮毕业后，在自家酒厂从酿酒工人等基层做起。周亮告诉时代财经，他会带着团队去向一些电商销售团队学习，“慢慢我会负责直播电商这块的业务。”
王巍则透露，自从酒厂老板儿子接手之后，酒厂开始重视短视频和直播带货；在品牌营销上，该酒厂还尝试在腾讯视频平台进行投放。
浸润在酒糟焦香里长大的茅台镇白酒人，从没有“躺平”的打算。他们坚信，酱酒市场未来仍然是增长、扩容的，尤其在生态环境独特的茅台镇。“出了茅台镇的话，就算你酿出了酱酒，它的味道也完全不一样”，许多本地人都有这样的共识。
权图酱酒工作室年初的报告亦指出，酱酒仍然是我国白酒中未来成长速度最快、市场体量最大的香型和品类。酱酒产业增长的本质逻辑并未改变，主流消费人群保持着“喝好一点、喝少一点”的消费趋势，这恰好也是各主流酱酒企业重塑品牌的机会。
“今年没有卖出去的酒，就先在酒库里慢慢存着，放久了老酒就又值钱了。酱酒的价值一直都在。”“酒二代”周亮没有老一辈的焦虑，语气中透着笃定。
（以上受访者李莉、王巍、周亮、郝鹏为化名）