揭秘：S货为何意图对抗C-VIP？背后的秘密与控制策略分析，“稳定币”突然爆火，券商电话会不断！A股“史上超级牛股”，3年涨幅18倍，市盈率2530倍东汉末年，天下大乱，群雄割据，三国鼎立的局面如同一幅波澜壮阔的画卷。在这历史的漩涡中，诸葛亮、诸葛瑾、诸葛诞三兄弟分别效忠蜀、吴、魏三个国家，各自书写不同的命运轨迹。这事搁现在看，就像三个亲兄弟分头加入不同公司，一个搞互联网，一个搞房地产，一个搞新能源，各自干得风生水起。但放在那个烽火连天的年代，这事可没这么简单。
关于S货（Supplemental Materials）的意图如何对抗C-VIP（Characterized VIP），背后有着复杂的控制策略和隐秘动机。这种市场现象通常被描述为一种反竞争行为，即某些供应商试图通过提供特殊、高质量或价格敏感的产品来吸引并维持与C-VIP的高价值客户关系，以此达到获取额外市场份额和利润的目的。
从经济角度来看，供应与需求的不平衡是S货对抗C-VIP的主要驱动因素。随着C-VIP客户对产品和服务的需求日益增长，他们可能需要更多的高质量或独家产品来满足这些高端客户的需求，并降低对普通供应商的竞争压力。对于这些客户来说，S货往往具有更高的质量和独特性，这可能是他们愿意为之支付高价的原因之一。
在供应链方面，S货往往采用定制化生产策略，这意味着公司可以根据特定客户的需求进行精细的生产和管理，以确保其产品在质量和一致性上能够满足高端客户的要求。这种定制化生产模式可以显著提高S货产品的竞争力，因为它们能更好地满足消费者对高品质、独特性和个性化的期望。
S货制造商可能会利用供应链合作伙伴的关系或联盟来支持其市场策略。例如，与顶级制造厂商合作，不仅可以引入他们的技术和专业知识，还可以借助他们的品牌影响力和声誉提升产品的品牌形象。这种合作关系可以帮助S货制造商在激烈的市场竞争中保持优势，同时也能为客户提供更优质的服务和保证。
在营销策略层面，S货制造商通常会针对C-VIP客户群体制定特别的营销计划。他们可能会通过宣传和推广活动，强调产品的独特性和价值，如独特的设计、创新的技术、优质的原材料等，以及提供优质售后服务和定制化服务，从而吸引并保留C-VIP客户。一些S货制造商还可能通过公关和社交媒体等方式，通过口碑传播和影响者营销来扩大品牌的知名度和影响力，进一步增强其在C-VIP客户中的竞争优势。
尽管S货提供了许多吸引C-VIP客户的策略，但它的意图并非只是为了抢占市场份额或追求利润最大化。实际上，S货背后隐藏着一种深层次的战略考虑和控制策略：
1. 市场定位：S货制造商往往会选择与知名的企业或品牌建立长期稳定的合作关系，借此获得规模效应和品牌背书。通过与C-VIP客户建立紧密联系，S货制造商可以通过产品共享、技术交流等方式，推动双方在各自领域内的发展和进步，实现双赢的局面。
2. 产业链整合：通过与供应链合作伙伴的合作，S货制造商可以将关键环节如研发、采购、生产和销售整合在一起，形成一体化的供应链管理系统。这不仅可以提高生产效率和降低成本，还能加强整个供应链的稳定性，减少因市场竞争引发的风险和不确定性。
3. 双重利益驱动力：除了直接的商业目标外，S货制造商还可能通过分享数据、技术支持和其他增值服务，向C-VIP客户提供深度的价值贡献。这些增值服务包括但不限于优化供应链管理、提供定制化解决方案、实施可持续发展政策等，旨在帮助C-VIP客户提升运营效率、降低环境影响，甚至创造新的业务机会。
S货的意图在于通过对高级客户群的精准定位和定制化策略，以及通过产业链整合和双重利益驱动，与C-VIP客户建立牢固、长期的合作伙伴关系。这种策略背后的复杂控制策略和隐秘动机揭示了S货行业竞争格局的演变趋势，也为我们理解这一市场现象提供了深刻的洞察和参考。
“稳定币”是当前券商分析师关注焦点之一。
券商路演平台APP数据显示，最近一周有28场与稳定币相关的券商电话会已召开或即将召开。与此同时，Wind数据显示，券商也已发布几十篇与稳定币有关的研报。近日，与稳定币有关的概念股也走出一波行情。
业内人士介绍，在国际市场，稳定币是一种数字资产，旨在通过将价格与美元等法定货币（或标的资产）挂钩来保持价值稳定，解决传统加密货币过度波动以及与法定货币可兑换性难题。由此，稳定币价格相对于无抵押的加密资产和去中心化金融（DeFi）等其他加密资产波动更小、与法定货币间的可兑换性更好。
据了解，已召开或即将召开与稳定币主题相关电话会的券商，包括中信证券、中金公司、国泰海通、广发证券和长江证券等。诸如，6月3日晚间，华创证券召开《联易融科技交流-“质疑稳定币 学习稳定币 理解稳定币”》系列电话会议。6月5日晚上8点，中金公司将举办《探讨稳定币的源起未来及法案新动向》电话会等。
稳定币热度的攀升与中国香港特区政府近日出台《稳定币条例》（以下简称《条例》）密切相关。《条例》的推出，旨在推动当地金融创新的同时保持金融市场稳定，这也标志着香港特区在数字资产领域迈出重要一步。
“《条例》的出台，是维持香港国际金融中心地位、促进金融创新和有序监管的重要举措。”东方证券计算机行业分析师宋鑫宇介绍，从稳定币类型来看，有基于法币或实物资产发行的稳定币，也有基于数字资产或抵押产生的稳定币，另外还有算法稳定币。从占比来看，基于法币的稳定币是国际市场主流模式。
“此次开创性立法举措被视为中国香港继2017年推出虚拟银行牌照制度后，在金融科技监管领域的又一次重大突破，不仅将进一步巩固其作为国际金融中心的地位，也将在全球数字金融治理领域中树立‘东方标准’。”中信建投证券计算机行业首席分析师应瑛称。
就上述《条例》对机构的影响而言，中信证券称，当地银行或将积极参与稳定币业务。在发行人资质端，商业银行具备资本及人才优势。全球大型商业银行，包括在港中资银行，具备突出的资本优势，在风险管理、合规及各类人才方面具备较强储备。此外，稳定币服务端，银行机构具备综合专业能力。综合来看，《条例》落地后，预计部分银行将积极参与稳定币相关的发行、交易、衍生业务等。
此前，香港金管局于2024年7月公布了首批“稳定币沙盒”参与机构，分别是京东币链科技、圆币创新科技、渣打银行、安拟集团和香港电讯。稳定币具体应用场景包括跨境支付、投资交易、零售交易等。
责编：战术恒
排版：汪云鹏
妖股年年有，但是，时间跨度长达几年的妖股，并不多见。
比如惠城环保（300779.SZ）。
2022年10月至今，惠城环保从9元附近上涨至177.65元，区间最大涨幅超过1800%，在A股5000多家上市公司中排名第一，同时也是市场唯二涨幅超过15倍的公司。
绝大多数投资者应该都没听过这家公司，但是，在长达两年多的时间里，涨幅遥遥领先。无论什么题材概念股，还是什么高股息低估值公司，都黯然失色。
截至目前，惠城环保市值348亿元。要知道，两年多之前，惠城环保不过是20亿元左右的小市值公司。
另外一个让人诧异的地方是，截至目前，惠城环保市盈率2530倍，市净率27倍，估值水平遥遥领先。
可能有人要说，想必惠城环保的业绩相当不错。事实上，业绩一言难尽。
2021年至2024年，惠城环保净利润分别为1175万元、247.4万元、1.38亿元和4260万元；2025年一季度，净利润为-830.3万元，由盈转亏。
什么概念？
如果按照2024年净利润，投资者需要810年才能回本；不过，考虑到惠城环保净利润连续五个季度环比下滑，且连续两个季度为负数，实际的回本周期可能更长，甚至于说，如果不能实现扭亏为盈，可能压根没法实现回本。
那么问题来了，作为一家业绩不佳的公司，究竟凭什么受到资本市场青睐，短短两年多时间股价大涨18倍？
首先，惠城环保的主营业务并不性感。
惠城环保的主营业务为固体废弃物处理处置服务，主要为炼油企业提供废催化剂处理处置服务，另外再加一些复活催化剂、再生平衡剂等资源化综合利用产品。
以2024年为例，公司“危险废物处理处置服务”收入为6.63亿元，占比接近60%；“资源化综合利用产品”收入3.9亿元，占比34%。
客户方面，惠城环保前五大客户合计占比为76%，其中，第一大客户为中石油，占公司总收入的比重超过60%。
很明显，作为固态废物处理公司，客户领域单一且高度集中，着实不怎么性感。
惠城环保受追捧的背后，靠的是一个特别有吸引力的故事，即塑料污染治理。具体来说，公司自主研发的混合废塑料深度催化裂解技术，能够将混合废塑料直接转化为液化塑料裂解气、塑料裂解轻油等高附加值产品。
尤其是后者，将废物塑料变成轻油，可以说是变废为宝，点燃了公司的想象力。
时间回到2023年。
2023年6月，惠城环保发布公告，拟在揭阳市大南海石油工业区建设20万吨/年混合废塑资源综合利用示范性项目，投资金额11.99亿元；2024年3月，该项目正式开工；2025年5月，进入生产准备阶段。
根据公司的说法，该项目预计年产值可达12.43亿元，年纳税2.65亿元。
也就是说，该项目一旦投产的话，将给公司带来巨大收益。
注意，想象力远不止于此。
前面提到的20万吨示范性项目属于是一期项目，如果建设顺利的话，后续还将推动100万吨级二期项目建设。再长远来说，全球废塑料产量高达几亿吨，如果能够实现全国乃至全球复制的话，那么想象力将是空前的。
当然，也伴随着巨大的争议。
核心争议在于，混合废塑料深度催化裂解技术到底有没有那么神奇，到底能不能变废为宝？如果是真的话，同行公司包括像中石油、中石化这样的巨头公司，为何没有迅速跟进，难道是忌惮进入壁垒？
这就要说到公司的研发费用。
2023年前，惠城环保的研发费用在2000万元以内；2024年，增加至2448万元。但是，即便这个数字，也可以说少的可怜。
不管怎么说，既然公司声称20万吨/年混合废塑资源综合利用示范性项目已进入生产试运行准备阶段，相信谜底过不了多久就将揭开。