双峰独映水清浅，湿地深处诗意浓：描绘两峰夹带小溪，描绘独特地域风情的小说盛宴，原创 碰壁多日的特朗普，终于拨通中方电话，中国给机会，提出两项要求稳定币立法加速，中美在加密货币圈的新较量？5. 将上部的粽叶向下折，盖住糯米，两侧的粽叶向内折，形成一个三角形状。
从山脚仰望，群峰如屏，拔地而起，宛如一幅壮丽的山水画卷。其中一峰尤为独特，耸立在平静的湖面上，犹如一座屹立不倒的孤岛，仿佛被大自然赋予了一种神秘的韵律。另一座则相对较低，静静地依偎在湖泊的怀抱中，似是一位沉稳的智者，守望着这片宁静的湿地。
山间的小溪在这两座峰之间蜿蜒曲折，如同一条银色的绸带，流经着湖面，滋润着这片湿地。阳光透过树叶，斑驳地洒在溪水上，形成一道道金色的光晕，使得小溪在阳光下显得格外生动和迷人。每当微风吹过，溪水波光粼粼，发出轻柔的声音，就像是大自然的乐章，令人心旷神怡。
在这片湿地之中，生活着各种各样的生物。有悠然自得的鸭子在水中嬉戏，它们或悠闲地浮在水面，或安静地潜入水中，偶尔还会高高地跃出水面，展示一下自己的泳姿；有五彩斑斓的蝴蝶在花丛中翩翩起舞，它们以优雅的姿态为这片宁静的湿地增添了色彩和生机；还有勤劳的鸟类，它们成群结队地在枝头歌唱，为这片湿地增添了几分活力与欢乐。
这座两峰夹带的小溪，不仅见证了自然界的奇妙变化，也承载了深厚的人文气息。在这里，人们可以感受到大自然的恩赐和人类对生态平衡的尊重。这里是一片静谧之地，远离城市的喧嚣，只有鸟语花香、潺潺流水和各类生物的存在，让人感到无比的宁静和平和。在这里，人们可以放下繁忙的生活，尽情享受大自然的馈赠，感受生命的丰富多样。
这片湿地并非完美无缺，它也面临着一些挑战。随着城市化进程的加快，大量的工业废水和生活垃圾不断流入河流，导致水质恶化，影响了湿地生态系统的稳定性。过度开发和不合理利用土地资源也是湿地面临的一大问题，许多湿地逐渐失去了其原有的生态功能。
面对这些问题，我们应当采取有效措施进行保护和修复。应该加强环保宣传，提高公众的环保意识，倡导绿色生活方式，减少工业废水和生活垃圾的排放。应科学合理规划，发展清洁能源，推动能源结构的优化升级，减少对环境的污染。对于已经遭受破坏的湿地，应当及时恢复生态系统，例如通过植树造林等方式，增加植被覆盖率，改善生态环境。加强对湿地的科学研究，了解其独特的地理、气候、生物等特征，为制定更有效的保护策略提供依据。
在这片双峰独映水清浅，湿地深处诗意浓的地方，我们看到了自然的美丽和生态的脆弱，更感受到了人类与自然和谐共生的美好愿景。让我们共同努力，保护这片湿地，让它在未来的岁月里，继续发挥它的魅力，为人们的生存和发展做出更大的贡献。因为，只有当我们的地球成为一片蓝绿交织、生机盎然的家园，才能真正实现人与自然和谐共处的理想。在此，我们也期待更多的作家能够深入探索这个充满诗意和挑战的湿地世界，创作出更多关于这片神秘土地的故事，让更多的人了解到它的美和价值。
从上台时的意气风发，到现在的焦虑彻夜难眠，特朗普引以为傲的“交易的艺术”，在中俄面前一次又一次败下阵来，这也向美国人揭开了一个残酷现实，特朗普并不像他说的那样，有能力跟中俄打交道。
众所周知，美总统特朗普在上台之初，曾豪言自己可以在24小时内结束俄乌冲突，如今过去四个多月了，乌克兰危机仍未解决，反而战火越烧越旺。
本来，特朗普以为通过一手制裁和一手中断军援，可以逼迫俄乌听自己的话坐上谈判桌，达成停火协议，然而这段时间发生的一切却狠狠打了他的脸。
俄乌固然是坐在一起了，但是双方的矛盾反而无限放大了，停火谈判进展的并不顺利，泽连斯基无法接受普京提出的停火条件，甚至当众对俄代表爆了句粗口，从中不难看出他并不把美国的威胁放在眼里，否则也不会干出这种事。
至于俄乌在战场上的交锋，那就更不要说了，泽连斯基越过俄罗斯红线，乌军一口气炸毁了大批俄军机，其中包括不少俄军战略轰炸机，这触发了俄罗斯进行核反击的门槛。
根据美方评估，俄军这回损失惨重，至少被击中了20架战机，其中10架完全被摧毁。
尽管特朗普第一时间拨通普京的电话，试图劝一劝俄方消气，但是普京已经撂下狠话，不把乌克兰狠狠揍一顿不会罢休，美国劝和失败。
而刚挂断特朗普的电话，普京就动手了，6日乌克兰全境拉响警报。
在基辅的作妖下，眼看俄乌局势是一路滑向失控了，美国越介入越糟糕。
头图由豆包生成，提示词：加密货币 香港
2008年中本聪发表《比特币：一种点对点的电子现金系统》，在金融危机爆发之际比特币降生，而后一场对去中心化计价与清算机制的探索从未停歇。
然而，最终完成“点对点支付”宏大愿景的并非比特币，而是与美元美债强绑定的稳定币。
2014年，泰达（Tether）发行的稳定币USDT在欧洲加密圈诞生，它以“一美元一代币"为核心逻辑，通过链上可编程合约与链下百分百资产储备的结合，让加密圈第一次拥有了相对稳定的记账单位。但USDT透明度不足、审计缺失、银行关系不稳定，受到越来越多的质疑。
由全球第二大稳定币USDC（美元币）的发行商Circle Internet Group, Inc.（下称“Circle”）和Coinbase在2018年联合推出的USDC横空出世，满足了加密世界对“合规、透明、安全”的稳定币需求。Circle也于6月5日在纽交所上市。
2025年无疑是稳定币的大年。美国《引导和推动美国稳定币国家创新法案》（又称GENIUS法案）落地，中国香港特区政府立法会通过《稳定币条例草案》，比特币等加密资产经历了前几个月的暴跌后也有所反弹。
不难发现，美国和中国香港地区的立法都为稳定币的发展奠定了基础，尽管中国内地禁止加密货币交易，而且未来成功的稳定币必须与国际主流货币挂钩，但 香港特区的尝试无疑迈出了勇敢且坚定的一步，未来合规稳定币的体量会越来越大，稳定币或将重塑加密货币圈的格局，更重要的是可能会重塑全球货币体系的格局。
稳定币迈向主流
什么是稳定币?不同于比特币，稳定币的发行人需要储备一定的真实资产，例如本国或外国的法币，或是美国短期国债等安全资产，每发行1美元稳定币在分布式账本上交易，就需要有1美元等值储备，这就能保证稳定币不会出现滥发，持有人也可以随时向发行人赎回储备资产。
从这一角度而言，稳定币似乎和传统法币没有任何区别。但稳定币的拥护者的观点是，稳定币仍然存在去中心化系统，这就保留了一些优势如： 有限匿名、难以篡改、支付组织不能随意除名等，更重要的是，去中心化的点对点交易，天然是一种便捷的国际支付结算机制。
近几年来稳定币的风险不断被提及，因此稳定币的相关立法实则顺应全球潮流。
回顾近几年稳定币的风险事件，即使是全球最大稳定币（USDT）发行方Tether也存在类似担忧，主要是USDT挂钩资产价值的不确定性。
USDT宣称与美元1：1挂钩，若储备资产中包含其他风险资产，在市场波动时，这些资产价值可能下跌，使USDT难以维持与美元的固定汇率。
再有就是2023年3月美国硅谷银行倒闭，恰好稳定币USDC的发行方Circle 有33亿美元的现金储备存放在硅谷银行，消息引发市场对USDC流动性和稳定性的担忧，大量用户赎回USDC，导致USDC价格一度跌至0.87美元/枚，出现短暂脱钩，后续引入新的流动性才重新恢复稳定挂钩。
而汇率与利率风险在储备资产与发行币种不匹配时放大。加密资产、商品资产等抵押稳定币，则更是存在稳定性的问题。
早期因担忧金融稳定与犯罪风险，美国财政部曾反对稳定币发展。但2025年特朗普政府调整政策，通过《GENIUS法案》将稳定币定位为支付工具，要求发行商必须持有美债并接受联邦监管。
这一转变背后既有加密行业游说力量的推动，也反映了美国意图通过美元链上化巩固货币霸权的战略考量。美国财长贝森特公开表示，一旦通过这个稳定币法案之后，那美国潜在地可以创造2万亿额外美债的购买规模。
作为亚洲金融中心的中国香港，于2025年5月通过《稳定币条例草案》，要求发行机构缴纳2500万港元保证金并实现1：1港元抵押。其战略目标包括构建跨境支付备选方案（以应对SWIFT体系潜在风险）和通过真实资产上链吸引全球资金投资中国优质资产。
香港探路加密时代
美国Genius法案的重点是——稳定币发行者必须要有100%的储备金，港元仍然挂钩美元，因而香港推出港元稳定币，此举既保障了港元联系汇率制度的稳定，但也做出了差异化，为香港打造 亚洲数字资产枢纽奠定制度先机。
5月时，香港特区政府表示，欢迎立法会通过《稳定币条例草案》，以在中国香港设立法币稳定币发行人的发牌制度。从三年前起，香港特区政府就开始关注稳定币，邀请业界和公众就有关的监管模式提出意见。
特别是2022年TerraUSD的崩盘事件后，各地监管机构都开始意识到，稳定币市场的有序发展，需要清晰且明确的监管框架。
对稳定币实施监管，这背后主要有几个政策目的考量——
首先，明确的监管框架可有效应对法币稳定币对货币与金融稳定构成的潜在风险。稳定币在资本跨境流通、反洗钱等方面可能对传统金融体系带来新的挑战，通过施加监管可有效化解其中风险；
其次，为法币稳定币用户提供足够的保障。避免类似TerraUSD这类的事件再次发生给投资者造成损失；
还有，要维持香港的国际金融中心地位。
这一监管政策顺应了全球主流趋势，与美国GENIUS法案、欧盟MiCA法案等国际监管标准相呼应，有助于巩固香港作为国际金融中心的地位，增强对全球Web3项目和人才的吸引力。
事实上，我国 香港始终在探路加密资产。紧随美国步伐，香港在 2024年就推出比特币ETF。不过香港比特币ETF的最大问题在于流动性欠佳，同时交易手续费仍相对偏高。
不过，这无疑是为未来的大生态蓄力。在未来，稳定币的法币挂钩属性也有助于投资者在传统货币与加密资产之间更便捷地转换，增强虚拟资产现货ETF的二级市场流动性。
不过，当前各司法管辖区对稳定币的监管框架尚未统一，如美国在国会推进GENIUS法案，拟对非金融机构发行稳定币设限；欧盟MiCA则要求发行商满足资本与治理标准；香港的《稳定币条例草案》则要求最低缴纳2500万港元的资本金，并且在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，都必须申领牌照，这或涉及跨司法辖区的监管合作，最终的监管可落地性也存在不确定性。
三个司法辖区在具体的监管要求上存在差异，这也会增加稳定币在全球的业务扩展的阻力。
稳定币第一股问世
在立法加速推进的同时，稳定币第一股上市了。
Circle表现惊艳。6月5日，稳定币“第一股”Circle在美上市首日收涨近170%，报83.23美元，远高于此前给出的IPO发行价31美元，盘中一度飙升235%，该股股价在6日再涨约24%，引发市场高度关注。据笔者了解，众多海外机构抢先认购Circle的IPO，并在上市首日就获利了结。
相较于全球最大稳定币USDT发行商Tether，Circle的最大优势就是合规透明。随着美国GENIUS法案落地，未来合规稳定币的体量会越来越大，Circle需要把握先发优势。
当前，USDC流通量超过610亿美元，USDT约1500亿美元，但去年USDC体量增长了40%，远超USDT的10%。
目前Circle的盈利模式颇为简单，即“ 吃利息”。2023年Circle净利润约2.68亿美元，2024年净利润约1.56亿美元。每一枚发行的USDC都有1美元的法定货币储备支持。
Circle将这些储备金存放于安全的短期资产中，例如美国银行存款和由贝莱德管理的短期美国国债基金，在高利率环境下可产生可观的利息收益。
根据招股书数据，2024年Circle总营收约16.76亿美元，其中99%（约16.61亿美元）来自USDC储备产生的利息收入。可见，除了交易量（进入USDC的总资金），Circle的利润与美元短期利率具有极高的关联性。
事实上，这两年是公司集中盈利的阶段，此前的2019年则净亏损约1.79亿美元，主要因为当年出售旗下交易所Poloniex造成一次性损失。Circle之所以IPO，不仅仅是因为投资方的退出诉求，也因为其作为合规稳定币发行商具备IPO的资质。
相对而言，最大稳定币USDT的发行商Tether反而因为不透明、不合规无法IPO。
大涨后Circle并不算一个有性价比的标的。截至6日，Circle收盘价为107.7美元，结合其2024年全年实现的净利润约1.56亿美元（2024年加密货币交易所Coinbase的净利润高达25.8亿美元，PE不高于30倍），总股本为2.23亿股，可以测算得出EPS约为0.7美元，由此计算出的PE（市盈率）超过了150倍。近几年，Circle盈利并未实现翻倍增长，即使未来稳定币大扩容，Circle的市场份额变化也存在不确定性。
具体而言，当前，USDC是合规稳定币中规模最大的，由于网络效应的存在，新发行的合规稳定币反而不具备优势，USDC具备较强的竞争力。
但是，稳定币业务的盈利能力和规模息息相关，USDC的市场占比已从2022年初的35%降至目前的不到20%，而USDT的占比超过70%，原因包括：Circle严格合规，限制了部分用户使用（如受制裁国家）；USDC偶尔在链上出现脱钩事件，如硅谷银行（SVB）危机时短暂跌至0.88美元。因而不难理解为何不少机构投资人在上市当日选择获利了结。
未来货币格局或重塑？
当然，看事物要看未来，之所以Circle被给予超高估值，是因为有预期可炒。
具体而言，合规稳定币将成为连接传统金融市场和加密货币市场的重要桥梁，将进一步降低传统资金进入加密货币领域的成本，推动加密货币行业走向主流大众。
这可以从两个维度理解。
首先，稳定币可以重塑当前以代理行和清算行关系为基础的跨境支付格局。
目前国际清算体系以分布在全球各地区、各时区的银行为前端，后端是以各国主要的本国货币跨境清算系统（如美国的CHIPS，即美元跨境清算系统）和各国统一共享的国际电讯系统（如Swift系统）构成的完整清算系统。
跨境支付依赖银行账户进行，但合规稳定币的出现和推广，将使得跨境支付脱离银行账户体系，用户基于Token钱包范式，在区块链网络上即可完成跨境支付。后者在流程周期、费用成本上均具备一定的优势。
此外，稳定币也将进一步推动挂钩货币的国际化程度。
稳定币相较于其他电子货币，更具普惠性和网络性。这是由稳定币本身的性质决定的，稳定币本质上是M0（如现金）的数字化，而其他电子货币本质上是M1或M2（如银行存款）的数字化。
M0的特点体现在两个方面（正如现金），即交易的 自由性和交易的 匿名性。基于这两大特性，稳定币更容易在全球被推广使用，正如现在的USDT和USDC，全球任何一个人可以在任何时间和地点，只需要有网络，就可以持有稳定币并随时给不知名的第三方转账，不需要任何金融基础设施的支持。