掌控未来:电车之狼百度网盘,探索科技创新与生活便捷的全新体验影响深远的揭示,未来你能否放眼长远?,令人瞩目的成就,未来会如何发展?
【标题】驾驭未来:电车之狼百度网盘,引领科技革新,塑造美好生活新纪元
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许多美国投资者眼下可能正面临一个投资难题:国债、股票、现金和公司债券的收益率似乎都差不多——在这背后,要么是风险资产的收益比往常低,要么是安全资产的安全性比往常低。或者,两者兼而有之…… 这里的对比,使用到的是股票的盈利收益率(即市盈率的倒数:每股收益除以股价)、三个月期美债收益率(视作现金),以及10年期和30年期国债收益率,再加上ICE BofA美国公司债券指数收益率。 由于美联储最终对2022年的通胀飙升做出了回应,现金和政府债券收益率已升至了更接近2008年“全球大放水”时代之前的水平。 而高利润率和对盈利增长的押注则推高了标普500指数的估值,压低了盈利收益率;与此同时,企业强劲的资产负债表则减少了对公司借款所要求的额外收益率。 如果投资者在过去几年中做对了选择——自疫情以来选择股票而非债券,那么他们已经赚了很多钱。 与投资货币市场基金或短期国库券相比,将资金锁定在长期国债中没有多少额外回报;与贷款给政府相比,贷款给大公司也没有多少额外回报;股票需要达到一个永久性的更高盈利增长率,才能证明其远低于通常水平的、相对于国债的额外盈利收益率(即股票风险溢价)是合理的。 首先,股票是否太贵?当前极高估值依赖未来超高盈利增长预期,相对于国债的“传统”安全边际极薄——美股的盈利收益率为 4.7%、而10年期国债收益率为4.4%。如果高增长落空,风险很大。事实上,华尔街预测明年和后年盈利增长将超过13%,几乎是长期平均水平的两倍 其次,国债是否更不安全?股票相对于债券的安全边际是否实际上更大,因为国债现在嵌入了更多风险?目前,美债收益率中包含的期限溢价已大幅升高至了2014年以来的最高水平,表明投资者要求更高收益补偿来承担长债的风险。这既反映了波动性,也反映了通胀或违约风险。 在过去几个月,有一个投资策略在华尔街似乎和“TACO交易”(特朗普总是临阵退缩)一样火热,那就是 ABUSA避免了所有美国资产收益率相似的问题,而将目光投向了尚未趋同的资产:全球其他地区的股票。 他所关注的趋同源于欧洲和日本更快的经济增长,以及美国更慢的经济增长。日本已经整顿了其沉寂的企业界,似乎已经打破了通缩心态。德国已放弃财政紧缩,并计划向经济注入资金,欧盟委员会至少已在讨论放松管制。美国经济放缓已经开始,关税壁垒和移民减弱相结合应会进一步减缓其增长。 需要明确的是,这并不意味着欧洲的问题已经解决,日本已经永远摆脱了萎靡不振的状态,或者美国注定要失败。但当前的趋势确实是,欧洲和日本的前景比以前好,美国的前景比以前差。 责任编辑:于健 SF069