神秘迷离的校园冒险：交织青春与浪漫的校园综合探索，第1现场｜洛杉矶非法移民“围捕战”持续升级，为何失控国泰海通海外：港股是本轮牛市主战场5月23日晚，新冠康复后的陈奕迅在台湾高雄演唱会上开唱。据现场视频显示，陈奕迅当天状态很好，多次连飙高音，一路又唱又跳不停歇。
某一所历史悠久、文化底蕴深厚的小学，隐藏在一座静谧而美丽的城市中心。这所学校的特色在于其独特的校园氛围和丰富的校园活动，这些活动将青春与浪漫完美融合，带领着学生们走进一个充满神秘迷离的校园探险之旅。
入学的第一天，学生们就感受到一种异于寻常的气氛。他们被引领着穿过校门，踏过一片青石板铺成的小径，来到了一个幽深的教学楼前。这座教学楼掩映在茂密的树丛中，像是被一位画家精心绘制的画卷，令人仿佛置身于梦幻的世界中。学生们从教室的大窗户里，看到外面的花草树木错落有致，远处的山峦若隐若现，构成了一幅大自然的壮丽画面。这种清新自然的环境激发了孩子们对未知世界的渴望，让他们对未来充满了期待和好奇。
沿着小径前行，学生们发现了学校内一处隐藏在角落的小花园。花园里的花儿五彩斑斓，红的如火，黄的似金，蓝的如海，绿的似叶，各种颜色交相辉映，形成了一幅色彩斑斓的画卷。在这里，学生们可以感受到自然的宁静与美丽，也可以体验到生活中的酸甜苦辣。这里的每一朵花、每一片叶子，都是学生们心中的珍宝，是他们成长过程中不可或缺的记忆。
学校还定期举办各类校园活动，如艺术节、文化节、运动会等，让学生们在忙碌的学习之余，有机会放松心情，释放压力。例如，在艺术节上，学生们可以尽情地展示自己的才艺，无论是绘画、音乐、舞蹈还是戏剧表演，都能让人眼前一亮。而在文化节上，学生们可以了解各种各样的文化知识，品尝各地美食，甚至还能参加一些有趣的互动游戏，让整个校园充满了欢声笑语。
学校还设有心理咨询室，为学生提供心理咨询服务，帮助他们在学习、生活中遇到困难时找到解决问题的方法。这不仅让每个学生都有机会得到及时的帮助，也让他们明白，无论面对何种挑战，都可以通过寻求支持和帮助来克服。
神秘迷离的校园冒险：交织青春与浪漫的校园综合探索，不仅仅是一次简单的校园探索之旅，更是一场充满教育意义和情感交流的旅程。在这段旅程中，学生们不仅可以学到知识，更能培养出独立思考、团队协作、人文素养等方面的能力，同时也能够提升他们的生活质量，塑造出更加健康、积极的生活态度。而这所学校就是这样一个充满活力和智慧的地方，它以独特的方式引导学生们走向人生的新起点，引领他们走向更加美好的未来。
美国移民与海关执法局等联邦机构当地时间6日出动大批执法人员，在加利福尼亚州洛杉矶多地实施针对非法移民的执法行动，引发大量街头对峙、混乱和冲突。
当地时间2025年6月8日，美国洛杉矶市中心，两辆出租车在移民突袭抗议活动中被烧毁。
催泪瓦斯、震爆弹……洛杉矶“乱成一锅粥”
据央视新闻报道，美国移民与海关执法局等联邦机构的执法人员在洛杉矶市多处地点突袭开展行动，包括购物中心和工厂，当地媒体6日报道称，共有44人被逮捕。执法人员在行动中遭到当地社区居民围堵，不断发生肢体冲突。
当地时间2025年6月8日，美国洛杉矶，警察在101号高速公路上阻止交通，以应对抗议者的示威活动。
国泰海通海外策略团队发布研报表示，今年港股明显跑赢A股，背后反映宏观偏弱背景下港股稀缺性资产更具吸引力，类似2012-14年移动互联浪潮下港股比A股率先崛起。互联网、新消费、创新药、红利等板块的稀缺资产在港股更集中，与当前AI应用、新消费等产业趋势相关度更高，即港股资产的稀缺性所在。随着外部扰动减缓，国内政策发力驱动基本面修复、南下提供边际资金增量，下半年港股望进一步向上，结构上恒生科技更优。 港股是本轮牛市主战场 年初以来的中国资产重估行情中，港股整体涨幅较A股更为可观，新消费、AI应用等方向亮点纷呈。我们在中期策略报告《恒生科技牛-20250527》中指出下半年港股有望继续占优，恒生科技更具吸引力。这背后原因是港股资产较A股有独特性优势，本文将就此展开分析。 年初以来港股明显跑赢A股，结构上医药、科技、消费等行业更显著。今年初以来，港股相较A股走势表现更为亮眼，截至2025/6/5，年初以来恒生指数累计上涨19%，跑赢沪深300指数21个百分点，结构上医药(港股Wind一级行业跑赢A股同行业29个百分点，下同)、科技(25个百分点)、材料(22个百分点)、日常消费(21个百分点)等行业跑赢的幅度更大。具体来看，年初以来港股行情可分为两个阶段：①一季度DeepSeek大模型的推出推动AI应用加速落地，催生出一轮科技重估行情，一季度恒生科技最大涨幅达49%，较A股科创50指数22%涨幅更为可观。②4月市场反弹以来港股消费板块表现较为强势，本周泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团等新消费代表性个股股价均创下历史新高，恒生消费指数也创下年内新高，而A股消费板块则表现较为平淡，截至2025/6/5，4月低点以来恒生消费、中证消费最大涨幅分别为25.3%、9.0%。 借鉴2012-14年港股占优历史，本轮港股占优源于部分港股资产更具稀缺性。我们曾在《历次港股占优行情是何驱动-20250510》中分析过历史上三轮港股占优的时期，我们认为本轮行情或和其中的2012-2014年具有一定相似性。回顾2012-14年，我国经济增速放缓，虽在政策发力下国内基本面逐渐好转但仍偏弱。而同期科技产业层面出现变革，移动互联浪潮快速发展，3G、4G商用以及智能机平价趋势进一步加快移动终端迅速普及，聚集中国大部分互联网巨头的港股或能较好地映射产业变革，同时基本面也较A股先行改善且改善幅度更大，在经济弱复苏的背景下更具吸引力，股价涨幅也更为可观。 再看当前，我国正处于新旧动能转换的重要时间节点，近年来国内经济发展经历波折，在国内宏观经济增长放缓的背景下，国内资金正面临资产荒压力。同样地，类似2012-14年，尽管宏观层面缺乏向上的弹性，但产业层面的深刻变革正在发生，例如我国消费的结构正在发生变化，同时科技方面人工智能引领的新一轮向上周期拉开序幕，由此可见更顺应当前产业发展趋势的新消费、AI应用等港股稀缺性资产或更受市场关注。 港股稀缺性资产主要集中在互联网、新消费、创新药、红利等方面。本轮港股行情相较A股更为占优，主要源于港股部分资产与当前AI应用、新消费等产业趋势相关度更高，在宏观偏弱背景下吸引力较大，即这类资产的稀缺性所在。这类资产集中在互联网、新消费、创新药、红利等板块。具体来看，我们对比A、H股细分行业在大类板块中总市值占比的差异情况，其中大类板块采用相关的Wind一级行业刻画，而细分主题采用相关的Wind二级及以下行业进行刻画。以下数据均截至2025/6/5。 ①互联网：在港股科技板块中，软件服务及传媒等下游软件端行业总市值(信息技术+通讯服务)占比为55%，而在A股科技板块中仅占24%，可见受益于AI应用端的互联网及软件板块主要集中在港股市场。若进一步从个股看，腾讯和阿里巴巴等AI资本开支较大的互联网龙头仅在港股上市，凸显港股资产稀缺性。 ②新消费：在港股消费(可选消费+日常消费)板块中，可选消费零售、消费者服务和纺服奢侈品等新消费板块总市值占比超过60%，占据主导地位，而A股对应板块仅占约10%，背后一方面源于美团、京东等电商零售集中在港股上市，另一方面也源于泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团等新消费股在港股中占比较大，同样具备明显稀缺性。 ③创新药：A、H股市场在医药板块存在差异的部分在于，生物科技及医疗技术总市值在港股医药板块中占比达40%，而在A股医药中占比为24%，可见港股医药股中的创新含量或更高。此外，我们进一步从创新药+CXO指数成分股在医药板块中的占比情况来看，港股占比约为57%，同样高于A股的31%，因此港股创新药和CXO领域或更具有稀缺性，代表性个股包括信达生物、翰森制药等。 ④红利：港股红利股多为AH两地上市股，其稀缺性主要体现在港股红利相较于A股更具有优势：一方面港股现金分红比例、股息率较A股有优势，另一方面港股高股息资产的占比也更高。从个股层面看，工商银行2021-2024年在港股、A股市场的平均股息率分别为7.7%、5.8%，中国移动为7.5%、3.5%，农业银行为7.8%、6.0%，可见港股上市资产的股息率整体占优。 展望下半年，基本面修复和资金面改善推动港股继续向上。尽管短期中美贸易谈判仍有不确定性，或将对港股风险偏好和盈利预期形成扰动，但往未来看，支撑港股市场进一步向上的积极因素正在积累。6月5日晚国家主席习近平就中美关系等核心问题同美国总统特朗普通电话，体现两国愿意通过对话协商解决经贸问题的态度。随着外部环境对风险偏好的扰动减缓，来自基本面和资金面的修复力量望推动港股进一步向上。一方面，今年整体政策定调相较以往更加积极，未来随着重大会议召开稳增长政策或将继续加码，推动宏微观基本面修复，从而对下半年港股形成支撑;另一方面，当前外资配置中国资产的比例已明显偏低，后续进一步流出空间或正在收窄。此外，年初以来以南向资金为代表的内资加速流入港股，背后或主要由险资、公募等内资机构推动，在公募进一步增配稀缺性标的，叠加险资继续增配港股红利的背景下，未来机构端资金仍有增量空间。中期来看，政策发力驱动基本面修复，叠加资金面持续改善，具备稀缺性资产优势的港股或将抬升。 结构上恒生科技更加值得重视。从宏观背景看，我国正处在新旧动能转换的关键节点，科技创新引领新质生产力发展是推动产业结构升级的关键。从产业背景看，当前人工智能驱动的产业变革加速演进，中国在人才和技术方面有着雄厚的基础，国内科技产业有望受益于本轮科技浪潮。当前港股科技板块估值在全球范围内仍具有性价比，截至2025/6/6，恒生科技指数PE(TTM)为20.7倍，处于均值-1倍标准差(3年滚动)水平附近。在具备诸多稀缺优质资产的优势下，低估值的恒生科技板块更加值得重视。具体来看，可关注受益于AI应用加速的互联网巨头，以及硬科技和中高端制造等领域。 风险提示：稳增长政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期。 责任编辑：韦子蓉