【俺来也】与「俺去」：探索穿越时空的奇妙旅程，揭秘蕴含深意的人生哲理刺激大众想象的相关新闻，难道我们不该关注？，持续讨论的议题，未来的解答可能在哪？
问题：【俺来也】与【俺去】：穿越时空的奇妙旅程，探寻人生哲理
在历史长河中，时间如同一道无形的线，在无数事件和人物之间穿梭，留下了一串串引人入胜的故事。其中，【俺来也】和【俺去】这两词因其独特的表达方式而广为人知，它们不仅是古代诗词中的常见用语，更象征着人类对未知世界的向往和探索精神。
【俺来也】源自中国古代的谚语，“俺来也”常常用来形容一个人勇往直前，无所畏惧地挑战自我，追求目标的决心和毅力。这种力量源于古人的冒险精神，他们相信只有勇于闯荡，才能找到属于自己的人生之路。正如《山海经》中记载：“东海外有大荒之墟，名曰大荒之墟，其大日出西上，至则为赤鸟，飞飞焉；又东北有大荒之墟，名曰大荒之墟，其大日出于东隅，至则为白兔，日夜行焉。”这就是古人对大荒之地的想象，充满了无尽的神秘和未知，但却激励着人们勇敢地向前进发。
【俺去也】则常用于描述一种消极逃避、安逸享乐的生活态度。它的字面意思是指“我要出去”，是人们对自由、独立、超越传统束缚的渴望和追求。这源于古代人的生活哲学，他们坚信只有走出家门，才能真正体验到生活的丰富多彩，才能实现个人的价值和意义。例如，庄子在《逍遥游》中写道：“夫列子御风而行，泠然善也，旬有五日而后反。彼于致福者，未尝不奔走矣；及其返也，未尝不适疾矣。”这段话形象地描绘了列子出行时所经历的困难和危险，但他并未因此停下脚步，反而更加坚定地追求内心深处的梦想和理想，这是一种积极向上的精神风貌，展现了逆境中寻求新生的力量。
这两种词汇虽然都以“俺”开头，但内涵却截然不同。【俺来也】寓含的是坚韧不拔的勇气和勇往直前的乐观主义精神，是对未知世界的好奇和对未来的无限憧憬。而【俺去也】则侧重于消极避世和安逸享乐的生活态度，反映了人们对世俗压力和社会规范的抵触和逃避，以及对自我价值实现的执着追求。
【俺来也】和【俺去也】的深层含义究竟是什么？它们揭示了人生的两种极端状态：一种是勇于面对和挑战困难，不断追求自我成长和实现梦想的状态，如李白在《将进酒》中的豪言壮语：“天生我材必有用，千金散尽还复来。”这种状态下的人们具有强大的生命力和自信心，他们的精神风貌充满了活力和创造力。
另一种则是消极避世和安逸享乐的生活状态，如苏轼在《水调歌头·明月几时有》中的感慨：“人有悲欢离合，月有阴晴圆缺，此事古难全。”在这种状态下的人们往往缺乏进取心和创新意识，他们的思维模式固化且保守，生活缺乏挑战和激情，失去了生命的活力和价值。
【俺来也】和【俺去也】是人类对时空探索的两个重要视角，它们分别代表了勇气和悲观两种截然不同的生活方式。只有勇敢面对并追求挑战的人，才能拥有真正的自由和幸福，才能创造出无尽的可能性和可能的世界。而那些消极避世和安逸享乐的人，可能会在看似舒适的生活环境中失去自我，最终陷入平庸和无聊。我们应该珍视每一段充满未知和挑战的旅程，勇敢
来源： 研究 在三季度末到四季度可能到来的指数牛市的关键入局点前，我们还将经历3~4个月的过渡阶段，本期聚焦重点探讨这个阶段的环境和应对思路。从宏观面来看，内需和价格信号仍偏弱，还需要看到更多反内卷和提振内需的实际举措；海外不确定性依然较大，后续美国减税法案落地可能成为海外新一轮市场动荡的诱因；从市场层面来看，A股小微盘和题材普遍在高位，在经过4~5月的极致演绎后，可能会出现波动。从应对思路来看，抵御宏观扰动依赖AI这样的高景气度产业趋势，近期北美在AI应用端在发生新的积极变化，中国市场不久也会跟上；跨市场的均衡配置是另一条应对思路，港股的流动性还在持续改善，如果随海外市场出现波动是较好的增仓机会。 中美贸易博弈在两国领导人通话后步入稳态阶段，外循环压力阶段性弱化后，接下来内循环的堵点会重新成为市场关注、讨论和定价的重心。从一些典型价格信号来看，一线城市二手房平均挂牌价持续回落，成交额也出现下滑；5月餐饮、快餐、咖啡领域的代表性品牌客单价继续全面下调；端午期间民航国内经济舱票价同比下降0.7%，相较2019年同期仍然下滑了11%；5月的制造业PMI当中原材料购进价格和出厂价格分项均继续下滑，出厂价格分项接近去年8月的低点；落地到具体行业层面，汽车主动降价去库、家电补贴退坡、电商补贴竞争加剧，近期人民日报等官媒也频繁发文提及反“内卷”，可见现实离今年政府工作报告提及的综合整治“内卷式”竞争的要求还存在一定距离。作为反内卷的关键一环，今年国务院发布修订的《保障中小企业款项支付条例》已于6月1日正式实施，新《条例》明确机关、事业单位从中小企业采购货物、工程、服务，自交付之日起60日内支付款项，明确规定不得强制接受商业汇票等非现金支付方式，并设立了一系列保护机制。条例的落实情况值得持续关注。 短期来看，美股龙头公司1Q25的核心经营指标依旧强劲，我们跟踪的样本公司当中核心经营指标加速的公司占比达到38%。不过，如果特朗普政府提出的减税法案落地，尤其是其中899条款（“对不公平外国税收的执行措施”）落地，可能会加剧市场对于美元信用的担忧。尽管美股依旧强劲，但美股强而美债弱的情形对全球大型资管公司而言已经开始影响到整体的组合回报，如果把标普500和长期美债价格指数（用iShares美国20年以上国债ETF）按照6：4去做加权，去年12月以来组合累计跌幅达到-3.3%；同期，如果同样按照6：4去加权MSCI中国指数和中证 （按美元计价），累计回报率达到+11.3%。换言之，投资中国资产（包含股、债）的整体美元回报率已经明显好于美元资产。今年不少美国养老金都面临资产配置审查，逐步减少对美元资产的依赖并寻求多元化投资策略是大势所趋，欧洲可能是长线资金加仓的第一站，之后是亚太。 当前小盘股相对大盘股的交易拥挤程度和估值偏离度均处于高位，中证1000、中证2000与沪深300的成交金额之比（MA5）分别位于2021年以来96.6%、98.5%的分位数水平，位于2015年以来85.9%、99.3%的分位数水平。根据对中信证券渠道的调研数据，样本活跃私募最近4期（5月8日当周至5月30日当周）仓位水平分别为77.3%、77.6%、79.8%和77.9%，在小票和题材轮动期间有一定加仓。市场在4~5月极致演绎小微盘和题材轮动的过程中，赚钱效应却逐步衰减，我们构建的交易损耗指标截至6月6日处于2015年以来31.5%的分位数水平，相较4月底87%、5月中旬41%的分位数水平持续回落。 在模型长文本和记忆能力快速提升的背景下，C端应用在朝着个性化的方向演变，用户体验、粘性不断提升，正在推动推理需求激增，微软、谷歌等客户的日均token调用量已经达到了数万亿级别，远超传统chatbot时代的负载水平。根据Visible Alpha的一致预期，从1Q25到4Q26，英伟达+AMD的GPU收入比博通+Marvell的ASIC收入将从7.4倍下降至5.7倍。美国AI链龙头公司1Q25业绩良好，CSP、应用、算力、服务器、供应链以及能源方面均普遍超预期，带动投资者预期上调。同期，A股相关AI板块则表现明显滞后，这可能与国内的宏观叙事和注意力在近两个月聚焦在医药和消费有关。北美AI供应链核心公司的估值水平非常合理，只要扭转算力使用放缓的预期，目前的位置仍然具备性价比。北美AI链大部分A股公司自年初至今回报为负，很多估值已经跌到了近半年来较低的分位数，AI芯片、光模块等板块的PE/PB分位数普遍低于50%，这是在半年报季抵御市场波动和宏观不稳定性最好的方向。国产链可能相对北美节奏稍微滞后，但参考DeepSeek的进度，这个时间差可能也就是3~6个月。三季度开始，预计国内应用和国产算力又有新一轮催化，首先可能会看到国内互联网大厂加码个性化AI（长文本+记忆），DeepSeek新模型的推出也有概率产生新的变化。 港股目前的成交依旧相对活跃，核心互联网龙头公司估值还在正常估值区间的中上水平。港股的资产质量也在出现系统性提升。除了现有的具备独占性的新经济龙头资产，A股公司赴港上市带来大批优质制造业龙头公司，18C制度更加吸引专精特新企业，美股中概股也有望加速回归。此外，港股市场去年以来其实已经率先积累了第一波赚钱效应。据中国证券报，第三方机构提供的数据显示，今年前五个月私募主观股票多头策略产品的平均收益率为6.84%，其中1189只产品实现正收益，占比为68.65%。而截至6月6日，公募主动型权益产品平均收益率为2.42%。主观多头私募的业绩明显好于公募整体，可能正是因为私募港股的配置权重较高（根据对中信证券渠道的调研数据，3月下旬样本私募约有50%仓位配置在港股），而公募在配置港股上仍然有相对较多的限制和障碍。在整体中国资产长期趋势向好的背景下，港股的牛市进程还在延续，若因海外市场波动而出现调整，将是良好的增仓时机。 中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果或经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国房地产库存消化不及预期；特朗普政策侧重点超预期。 责任编辑：何俊熹