四迈影院：动感光影之旅开启，体验震撼视听盛宴，转战港交所？SHEIN和许仰天迎来关键一搏全是超预期暴涨悖论，这是做的什么局？搜狐娱乐讯 6月9日，据外媒报道， “碧梨”Billie Eilish和男演员Nat Wolff（曾出演《星运里的错》等）在意大利约会被拍，恋情曝光。两人在阳台举起酒杯，甜蜜接吻，碧梨还拿起相机记录和男友的约会时刻。
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文｜听潮Ti2024
自2020年首次传出赴美上市消息至今，快时尚巨头SHEIN围绕上市这一目标已经尝试了五年，但一路波折，实质性进展有限。
如今新的变化又出现了。5月28日，路透社报道，在伦敦长时间推进上市未果后，SHEIN正努力寻求在香港上市。有消息人士称，SHEIN计划在未来几周向香港证券交易所提交招股书草案，目标是今年登陆港交所。
截至目前，SHEIN对此消息未作出公开回应，港交所发言人也表示，拒绝对个别公司发表评论。
从计划在伦敦上市到转战港股，SHEIN这一变化来得很快。
稍早一些，两个月前，SHEIN在伦敦IPO的计划获得了英国FCA（金融行为监管局）批准，有知情人士向《金融时报》表示，FCA的点头只是监管机构最终批准的前奏。不过SHEIN后续未能获得中国监管机构批准，伦敦上市计划就此停下。
如今几乎不留空档、马不停蹄更换上市目的地，SHEIN的焦虑已然明显——它必须尽快走通上市这条路，目的地不重要，能拿到确定的结果更关键。
曲折上市路：SHEIN走入IPO困局
2020年首次传出赴美上市的消息时，SHEIN正处在高光时刻。
那年SHEIN的营收同比翻了3倍，达到了98亿美元。这一营收规模比同期的拼多多还高，后者营收才刚刚超过91亿美元。
一向低调的SHEIN，也开始加速进入主流公众视野，外界还给它起了不少外号，“中国版ZARA”“最神秘的独角兽”“服装界拼多多”，等等。
接下来两年，SHEIN跑出高增速的同时，估值也一路水涨船高。
2020-2022年，SHEIN的收入增速分别为140%、208%、98%，2022年时已经来到了290亿美元；
2020年完成E轮融资时，SHEIN的估值还“只有”150亿美元，但2022年的F轮融资后，SHEIN已经来到了1000亿美元的估值高位。当时，全球范围内估值超过1000亿美元的公司只有两家，另一家是马斯克的Space X。
图/国信证券
SHEIN的增长故事越是迷人，它越是被更多人认识到，上市的迫切性就越强。
它需要满足那些支撑着SHEIN高增长的投资方的回报期待；跨境电商的战事在变得更加激烈，SHEIN要想维持乃至扩大高增速，需要更多的资金投入。
但过去五年，从美国到伦敦，从IPO到DPO，SHEIN几经尝试，始终未能跑通上市这条路。
它一开始希望登陆纽交所，不过作为一家高度依赖中国的供应链、业务遍布在全球超过150多个国家和地区的全球性公司，SHEIN在美国遇到了更严峻的法律、监管挑战。
今儿个指数又小涨了，创新药、足球、稀土这些板块轮番上阵，领跑全场。创新药的小企业被大药企高价收购，一夜暴富；足球概念因苏超火爆而飞升；稀土反制威力超乎想象。这些“超预期”的上涨，听着就让人心跳加速，但细想一下，超预期不就意味着咱散户事前压根儿没想到？这可不是玩魔术，抓机会哪有那么容易！
这不，身边的小伙伴们已经在群里炸锅了，有人联想到之前的军工股大涨，同样是因为空战成果超预期。听起来，现在的股市涨势都跟“超预期”挂钩了。但等等，这里头藏着个大悖论——如果真超预期，我们散户怎么可能提前嗅到风声？这好比在彩票开奖前，就有人知道中奖号码，玄乎得让人挠头。别急，今天就和大家聊聊这背后的门道，用点量化数据的小魔法，帮你看清真相。机构们可不是靠猜的，他们有他们的门路，而咱散户，只有靠数据才能扳回一城。来吧，我们一步步拆解，从心理到数据，轻松愉快地揭开谜底。
一，一个悖论：超预期的陷阱
说到超预期，听起来挺酷，但细琢磨就是个死胡同。创新药板块的小企业被收购，母鸡变凤凰，足球概念因苏超出圈而飙升，稀土反制威力巨大——这些事件事后看个个精彩，可事前谁又能预料？行为金融学里有个经典理论叫“后视镜偏差”，意思是人总在事后觉得自己早知道一切，真到事前却一脸懵。散户面对市场时，这种偏差特别明显：新闻一出，大伙儿一窝蜂追涨，结果往往是高位接盘，低位割肉。
举个足球板块的例子，就让人啼笑皆非。苏超是5月10日才火爆起来的，可如果用系统量化“机构交易特征”，会发现足球板块的机构活跃早在4月21日就开始了。难道机构有预知未来的水晶球？这显然不现实。真相是，机构在3月份足协管办分离后，就预估到政策支持，提前布局了。等到苏超事件一发酵，他们正好“借题发挥”，把股价推高。而散户呢？往往是新闻一出才反应过来，结果慢半拍，只能在别人吃肉时喝口汤。这种悖论背后，暴露了散户的信息劣势和心理弱点——我们总在追逐热点，却忽略了机构早有动作。
二，只有机构参与，才会借题发挥
市场里，题材炒作像场热闹的戏，但主角往往是机构。就拿最近的“麦角硫因”概念来说，75岁董事长秀肌肉的新闻一出，医美、保健品、合成生物、金针菇、香菇酱通通被带火，A股瞬间沸腾。可别被这表象迷惑了——如果机构不参与，题材再火也是温吞水，游资和散户单打独斗，根本掀不起大浪。行为金融学里有个“羊群效应”，描述散户容易盲从热点，但机构就像牧羊人，他们不点头，羊群就乱窜不成气候。
对比两只股票就一目了然。昊海生科是只老牌题材股，以前常被游资爆炒，但这次在“麦角硫因”刺激下，医美板块集体加速，它却纹丝不动。为啥？用系统观察它的“机构交易特征”，代表机构积极参与的“机构库存”数据长期消失，机构压根儿没兴趣折腾。再看另一只受益股金达威，“机构库存”持续不断，股价一路高歌猛进。这差异，不是靠猜能看透的。
上面是“全景K线”图，橙色K线对应“机构库存”，灰色K线则显示机构放弃的日子。强弱一目了然，不用等大跌大涨后才后悔莫及。机构借题发挥的本事，源于他们的信息网和资源，散户单枪匹马，只能当观众。量化数据的作用就在于此——它像一面镜子，照出机构动向，让我们散户不靠运气，也能看清门路。记住，市场里，机构是导演，题材是剧本，而数据是咱的入场券。
PS1：
上文图中的橙色柱状，是我用系统观察的「机构交易特征」数据叫做「机构库存」。
如果「机构库存」数据越活跃，那就意味着参与交易的机构资金越多，机构资金参与的时间也越长。
PS2：
「全景k线」数据是将:机构库存、空头回补、资金交点、强力回补、强力回吐等共计五个数据，用不同颜色映射到对应的K线中，态进行映射。样，观察市场，能够更直观、更全面、更系统。
三，数据异动：量化揭示市场真相
现在，咱们聊聊整体市场。用系统统计“机构交易特征”，发现“即时库存”数据提升到3200家以上。这个数字最近一直受关注，因为当它超过3000家水平，意味着超半数的股票里机构在积极参与。行为金融学指出，机构大举行动会引发“锚定效应”——其他保守或看淡的机构会被带动，市场稳定性大增。所以，“即时库存”数据过3000后，市场往往像加了稳定器，少了些大起大落。
回看开篇的创新药、足球、稀土上涨，它们不是孤例。这种“超预期”现象，本质是机构提前布局的结果。
好了，本篇就到这了，赠人玫瑰手有余香，谢谢点赞。
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